Makro tablo emtia kompleksi üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor ve şahin FOMC toplantısı kesinlikle yardımcı olmadı. Bununla birlikte, Putin'in son tırmanışının ardından piyasanın karşı karşıya olduğu açık arz riskleri var
Enerji: arz belirsizliği artıyor
Enerji piyasaları dün dalgalı bir gün geçirdi. ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımının ve Fed'in yılın geri kalanında sıkılaştırma konusunda daha agresif olacağı beklentilerinin ardından piyasadaki genel hava olumsuz olmaya devam ediyor. Bu durum talep görünümünü daha da karamsarlaştırıyor. Ancak, piyasada hala belirgin arz endişeleri var. Bu durum dün Putin'in "kısmi seferberlik" ve Doğu Ukrayna'nın bazı bölgelerinde sahte referandum planlarını açıklamasının ardından vurgulandı. Bu açık bir tırmandırmadır ve Rus enerji akışları üzerindeki etkilerinin ne olabileceğine dair endişeleri artırmaktadır. Batı'nın enerji yaptırımları konusunda daha agresif olma ya da Putin'in enerjiyi daha da fazla silahlandırma potansiyeli var. Doğal gaz konusunda Rusya'nın elinde sınırlı bir koz kaldı, zira AB'ye yönelik akışlar yıllık bazda %70 civarında azaldı. Rusya'nın elinin daha güçlü olduğu alan petrol, ancak AB'nin Rus petrolü ve rafine ürünlerine yönelik yasağı yürürlüğe girdiğinde bu da önümüzdeki aylarda azalacak.
Dün açıklanan haftalık EIA raporu, ABD ticari ham petrol stoklarının geçen hafta 1,14 milyon varil arttığını gösterdi. Ancak, Stratejik Petrol Rezervi'nden (SPR) stokların serbest bırakılması dikkate alındığında ABD'nin toplam ham petrol stokları 5,76 milyon varil azaldı. Bu durum, bu yıl gördüğümüz önemli SPR salınımlarının ticari stoklardaki düşüşü sınırlamadaki etkinliğini bir kez daha vurgulamaktadır. Bununla birlikte, SPR salınımları sona erdiğinde, ticari stoklarda yeniden büyük düşüşler görmeye başlama riski açıkça ortaya çıkmaktadır ki bu da fiyatlar için destekleyici olacaktır. Rafine ürünlere gelince, benzin ve distile fuel oil stokları sırasıyla 1,57 milyon varil ve 1,23 milyon varil arttı. Daha güçlü rafineri faaliyetleri ve daha zayıf ima edilen talep (benzin için) muhtemelen bu stok artışlarına katkıda bulunmuştur.
Çin'deki yerel bir danışmandan alınan haberlere göre hükümet 15 milyon tonluk rafine ürün ihracat kotasını onayladı. Haftalardır hükümetin ekonomik büyümeyi desteklemek amacıyla daha fazla kota serbest bırakmak istediğine dair haberler dolaşıyordu. Bu son raporlar doğrulanırsa, yılın geri kalanında yaklaşık 1 milyon varil/gün rafine ürün arzına denk gelen bu durum ürün piyasaları için büyük önem taşıyacak. Bu durum, bu yıl son derece sıkışık olan orta distilat piyasalarında bir miktar rahatlama sağlayacaktır.
Metaller: LME bakır stokları Haziran'dan bu yana en fazla artışı gösterdi
ABD'nin faiz artırım kararı öncesinde baz metaller dün düşüşe geçerken, güçlenen ABD doları metal fiyatları üzerinde daha fazla baskı yarattı. Rio Tinto, on yılların en yüksek enflasyonu ve tedarik zincirindeki tıkanıklığın talebi vurması nedeniyle bakırın kısa vadeli görünümünün "biraz zorlanabileceği" yorumunda bulundu.
Bu arada, Londra Metal Borsası depolarında tutulan bakır stokları 27 Haziran'dan bu yana en büyük artışla %10 yükseldi. Avrupa, Asya ve ABD'de hemen çekilebilecek metal miktarında büyük artışlar görüldü. Toplam stoklar 118.000 tona yükselerek Ağustos ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Emre amade bakır stokları %12 artışla 106.125 tona yükseldi. Bu artış spreadler üzerinde bir miktar baskı yarattı ve nakit/3M backwardation 68$/t'dan 59$/t'a geriledi.
Tarım: Buğday Putin'in yorumlarıyla yükseldi
Putin'in "kısmi seferberlik" ilan etmesi ve Rusya topraklarını savunmak için "mevcut tüm araçları" kullanma tehdidinde bulunması, iki ülke arasında süregelen gerilimi tırmandırırken CBOT buğdayı dün yükseldi. Açıklama aynı zamanda devam eden Karadeniz tahıl tedarik anlaşmasının uzatılmasına ilişkin belirsizliği de artırdı. Sevkiyatlara bakıldığında, son veriler Ukrayna'nın buğday ihracatının 2022/23 pazarlama yılı için dün itibariyle 2,3 milyon ton olduğunu ve geçen yıl sezonun bu noktasında 7,2 milyon tona gerilediğini gösteriyor. Bununla birlikte, mısır sevkiyatı geçen yılın aynı dönemindeki 1,39 milyon tona kıyasla aynı dönemde 3,95 milyon tona ulaştı.
Bu arada, Çin'in son iki haftada Arjantin'den 3 milyon ton kadar soya fasulyesi ithal ettiği bildirildi ki bu miktar Çin'in geçen yıl Arjantin'den ithal ettiği toplam miktardan çok da uzak değil. Arjantin pesosundaki devalüasyonun Arjantin fasulyesine yönelik bu güçlü alım ilgisini tetiklediği düşünülüyor.
Altın
Altın fiyatları Perşembe günü ons başına 1.660$ civarına gerileyerek son iki yılın en düşük seviyelerine indi ve ABD Merkez Bankası'nın 75 baz puanlık üçüncü faiz artışını gerçekleştirmesi ve enflasyonu düşürmek için daha fazla sıkılaştırma sinyali vermesiyle yükselen doların etkisiyle geriledi.
Avrupa'dan Asya'ya diğer merkez bankaları da bu hafta faiz oranlarını yükseltti ve Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, ECB'nin talebi durdurmak ve artan enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını kısıtlayıcı seviyelere yükseltmesi gerekebileceğini söyledi.
Altın, Fed fonları vadeli işlemlerinin Fed'in gelecek yılın sonuna doğru belki 2024 faiz indirimine gideceğine dair güven kazanmasıyla rahat bir nefes alıyor. Fed'in şahin tahminleri ekonomi için oldukça karamsar bir görünüm çiziyor ve bu da sonunda altının güvenli liman rolünü yeniden üstlenmesini tetikleyebilir. Fed, kısıtlayıcı olanın en alt seviyelerinde olduğumuzu ve bu işgücü piyasasını yumuşatmaya hazır olduklarını kabul etti. Bu enflasyon mücadelesi ekonomi için çirkinleşecek, ancak şu anda Fed'in Şubat ayında artırımı bitireceği görülüyor.
