- BoJ ultra düşük faiz politikasını sürdürerek Yen'i 145 ve üzerine çıkardı Japonya Merkez Bankası'nın beklendiği üzere para politikasında değişikliğe gitmemesi USD/JPY'nin USD karşısında 145 seviyesini geçmesine neden oldu.
- Üst düzey döviz işlemleri yetkilisi Bay Kanda, gerektiğinde döviz müdahalelerine ilişkin uyarılarını yinelerken, Başkan Kuroda para birimine ilişkin söylemini önemli ölçüde değiştirmedi.
"Beklendiği gibi,"
BoJ'un sabit kalma kararı oybirliğiyle alındı ve ileriye dönük yönlendirme aşağı yönlü riski işaret ediyor
Japonya Merkez Bankası, enflasyon %2 civarında daha kalıcı bir şekilde kalana kadar ultra düşük para politikasını sürdüreceğini açıkça ortaya koydu. Buna ek olarak BoJ, Eylül ayında sona ermesi beklenen pandemi yardım kredisi programını aşamalı olarak sonlandırmaya karar verdi. Bunun yerine, programın bir kısmı önümüzdeki yılın Mart ayına kadar uzatılacak. Bugünkü sonuçlarla birlikte ele alındığında, ileriye dönük rehberlik ekonomi için aşağı yönlü risklere işaret ediyor ve politika normalleşmesi hala çok uzakta.
Başkan Kuroda'nın önümüzdeki Nisan ayında emekliye ayrılmasına dört politika toplantısı kaldı ve bu dört toplantıda politika değişikliği olasılığı çok az. Ayrıca, bunu söylemek için henüz çok erken ancak BoJ'un Başkan Kuroda'nın görevden ayrılmasından sonra bile herhangi bir politika değişikliği yapması biraz zaman alacak gibi görünüyor.
Hükümetin enflasyonu düşürme çabaları döviz müdahalesi yoluyla değil, esas olarak mali destek yoluyla devam ediyor
Zayıf yenin ithal mal fiyatlarını yükseltmesiyle birlikte, hükümetin mali destek yoluyla fiyat artışından kaynaklanan olumsuz şokları hafifletmesi bekleniyor. Sanayi bakanlığı, petrol dağıtıcıları için benzin sübvansiyonunun Perşembe gününden itibaren yedi gün boyunca litre başına 36,7 yene (yaklaşık 0,25 USD) yükseleceğini açıkladı (bir hafta önceki 35,6 yene kıyasla). Geçici sübvansiyon programı Ocak ayında başlatılmış ve o tarihten bu yana birkaç kez uzatılmıştır. Petrol ve gıda için sübvansiyon programlarının ve düşük gelirli haneleri hedefleyen bazı nakit transfer programlarının devam etmesini bekliyoruz.
BoJ'un faiz kararı toplantısından kısa bir süre sonra Japonya'nın en üst düzey döviz yetkilisi Bay Kanda, hükümetin gerektiğinde döviz piyasasına gizli müdahalede bulunabileceğini söyledi. Hükümet henüz döviz piyasasına adım atmadı. Döviz piyasasına müdahalenin mümkün olduğunu, ancak bunun sadece dalgalı döviz hareketini yumuşatmayı amaçladığını, dövizin değer kaybının seyrini değiştirmeyi amaçlamadığını düşünüyoruz.
Piyasa müdahalesi fiyatları istikrara kavuşturmak ya da JPY'yi 145'in altına çekmek için etkili bir yol değildir. Başkan Kuroda'nın BoJ'un gelecekteki rehberliğinin uzun vadede değişmesi gerekmeyeceği yönündeki yorumlarıyla birlikte, bu muhtemelen para birimi üzerinde daha fazla baskı yaratacaktır.
USD/JPY: 150 için çarpışma rotası mı?
Değişmeyen BoJ politikasına ve döviz müdahalesinin siyasi fizibilitesine ilişkin artan şüphelere yanıt olarak USD/JPY 146 seviyesine yakın işlem gördü. Yukarıda olduğu gibi, Japon yetkililer müdahale ile güçlü bir dolar boğa trendini tersine çevirmek için mücadele edecekler. Ayrıca, Japonların ABD Hazinesi'nden döviz müdahalesi için onay alması için çıtanın son derece yüksek olduğunu varsayıyoruz. Washington, Japonya daha güçlü bir yen istiyorsa faizleri artırması gerektiğini savunacaktır.
Bu da USD/JPY'nin 150'ye doğru tırmanmaya devam edebileceğini (ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirilerinin %4,00 olmasa da %3,75'e kadar yükselebileceğini öngörerek) ve Japon yetkililerin müdahale tehditlerini giderek daha fazla dile getireceğini gösteriyor.
Bir sonraki büyük olay riski 12 Ekim'de Washington'da yapılacak olan merkez bankası başkanları ve maliye bakanları toplantısı olabilir. Japonların ABD'li yetkilileri güçlü doların bir sorun olduğuna ikna etmesi gerekecek ki G20'nin döviz dili değişsin. Fed'in hala doların güçlenmesini memnuniyetle karşıladığı düşünüldüğünde bu zor bir görev.
