Yeşil enerjiye geçiş için arzın artırılması gerekiyor, ancak talep azalıyor.
Bakır fiyatlarındaki uzun süreli düşüş, dünyanın yenilenebilir enerji kaynaklarına geçişini zorlaştırıyor.
Madencilik firmalarının önümüzdeki birkaç yıl içinde yenilenebilir enerjiye geçişi sağlamak için devasa miktarlarda yeni bakır çıkarması gerekecek. Ancak metali elektrik telinden çatı kaplamasına kadar her şeyde kullanan imalatçı ve inşaatçıların talebi şu anda düşüyor.
Bu zamanlama uyumsuzluğunun sonucu olarak Wall Street analistleri, bakır fiyatlarını düşük tutan ve dünyanın genişleyen rüzgar çiftlikleri, güneş dizileri ve elektrikli araç nüfusunun ihtiyaçlarını karşılamak için gerekli yatırımları caydıran geçici bir fazlalık olduğunu söylüyor.
Goldman Sachs metal stratejisti Nicholas Snowdon, bu dinamiğin piyasayı fiyat artışlarına ve eksikliklere yol açabilecek bir krize hazır hale getirdiğini söyledi.
Snowdon, "Piyasanın aşırı bir kıtlık durumuna girmesi ve bakır fiyatlarında ani bir yükselişin yaşanması, eğer yaşanırsa değil, ne zaman yaşanacağı meselesidir," dedi.
Bakır vadeli işlemleri son 10 ayda %15'ten fazla düşerek pound başına yaklaşık 3,60 dolara geriledi. Baskının bir kaynağı, dünyanın en büyük bakır tüketicisi olan Çin'de beklenenden daha zayıf bir pandemi toparlanması oldu.
Diğer faktörler arasında güçlenen dolar, yavaşlayan küresel imalat sektörü ve en büyük üreticilerden ikisi olan Şili ve Peru'daki arz aksaklıklarının çözülmesi yer alıyor.
İki bakır madencisi son kazanç çağrılarında büyük yeni yatırımlar yapmadan önce daha yüksek fiyatlar beklediklerini söyledi. Freeport-McMoRan'ın CEO'su Kathleen Quirk, yeni madenler geliştirmek için daha yüksek sermaye maliyetlerini gerekçe gösterdi. Glencore CEO'su Gary Nagle, bakırı dünyaya daha önce değil, ihtiyaç duyulduğunda ulaştırmak istediğini söyledi. Ayrıca Arjantin'de otuz yıl boyunca bakır üretmesini beklediği yeni bir maden açmadan önce fiyatların pound başına en az 4.50 dolara ulaşmasını tercih edeceğini söyledi.
Nagle, "30 yılın her birinde çok para kazanmak istiyoruz" dedi.
Citigroup emtia araştırmaları küresel başkanı Max Layton, yeni enerji kaynakları, bataryalar ve elektrik hatları inşa edenlerin daha fazla bakır talep ettiğini, ancak bunların hala küresel kullanımın %10'undan azını oluşturduğunu söyledi. Yine de Layton, büyüyen yeşil pazar olmasaydı bakır fiyatlarının yaklaşık %15 daha düşük olacağını tahmin ediyor.
Bu pazarın arkasındaki güç merkezi, dünyadaki bakırın yarısından fazlasını tüketen ve yenilenebilir enerji ve elektrikli araçlara büyük yatırımlar yapan Çin'dir. Goldman Sachs'a göre, ülkenin bu yılın ilk üç çeyreğindeki güneş enerjisiyle ilgili bakır talebi, 2022'nin aynı dönemine göre %150'den fazla arttı.
Analistler, yeni madenlerin geliştirilmesinin yıllar alması nedeniyle yatırımların bir an önce yapılması gerektiğini söylüyor. McKinsey & Co. 2022 yılında yaklaşık 25 milyon olan yıllık arzın 30,1 milyon tona çıkacağı öngörüsüne dayanarak 2031 yılında 6,5 milyon metrik ton bakır açığı olacağını tahmin ediyor.
"Goldman, artan arz açığının fiyatı bir yıl içinde pound başına 4,50 dolara ve 2025'te pound başına 6,80 doların üzerine çıkarmasını bekliyor."
Ancak fiyatlar, gelen yeni arzlar ve geçişle ilgisi olmayan talebin %90'ındaki yumuşama nedeniyle önümüzdeki aylarda düşebilir. Avro Bölgesi resesyona hazırlanıyor. Çin ekonomisi yeni yavaşlama işaretleri gösteriyor. Uluslararası Bakır Çalışma Grubu, gelecek yıl üretimin talebi 467.000 ton aşacağını öngörüyor.
Standard Chartered Bank baz metaller analisti Sudakshina Unnikrishnan, "Çok kısa vadede, fiyatların ne kadar düşebileceği konusunda büyük bir endişe var," dedi.
İcra Kurulu Başkanı Christopher Guérin, Fransız kablo tedarikçisi Nexans'ın proje hattının, büyük ölçüde temiz enerji projeleri sayesinde son beş yılda üç kat arttığını söyledi. Şirketi yılda yarım milyon tondan fazla bakır kullanıyor ve gelecekteki kıtlıklardan endişe etse de spekülasyonlardan kaçınmak için önceden yaptığı alımları boru hattının ihtiyaç duyduğu miktarla sınırlıyor.
Guérin, "Hükümetler potansiyel olarak petrol ya da başka bir şey gibi stratejik bir rezerv yapabilir," diyor, "ancak şirketler hiçbir şey yapamaz."
Teknoloji imdada yetişebilir. McKinsey, cevher işleme yeniliklerinin arz açığında anlamlı bir çentik açabileceğini öne sürüyor. Elektrikli araçlar geleneksel araçlara kıyasla üç ila dört kat daha fazla bakır kullanıyor, ancak bir emtia iş istihbarat şirketi olan CRU'nun gelecek teknolojileri başkanı Simon Price, bataryalardaki bakır folyoları inceltmek gibi şeyler yaparak kullanımın yarı yarıya azaltılabileceğini tahmin ediyor.
Bu arada TD Securities'e göre spekülatörlerin Londra Metal Borsası'ndaki düşüş bahisleri son on yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Fiyatların yükselmesini bekleyen birçok kişi, bakır vadeli işlemlerini tutmak yerine üreticilerin hisselerini satın almayı tercih ediyor, çünkü fiyatlar aralıkta kalsa bile madencilerin beklentilerini beğeniyorlar.
Potansiyel alıcılardan biri, San Francisco merkezli Camelotta Advisors'ın başkanı Dana Grigg, müşterileri için uzun vadede bakırı seviyor, ancak şu anda kırmızı metalde düşük ağırlığa sahipler. Grigg, arz fazlasının azaldığına, faiz oranlarının düştüğüne, doların zayıfladığına ve Çin'in emlak sektörünün toparlandığına dair işaretler gördüğünde müşterilerinin riskini artırmayı planladığını söyledi.
Grigg, "Tüm bunlar bakır fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacak ve tüm bunlar hafifleyecek," dedi.
WSJ
