Asya'nın büyük bir kısmının tatilde olması nedeniyle döviz piyasalarında haftaya sakin bir başlangıç yapıldı. İleriye baktığımızda, takvimde çok sayıda merkez bankası konuşmacısı, Avustralya, Yeni Zelanda, Polonya ve Romanya'da faiz toplantıları ve Cuma günü ABD istihdam verileriyle sonuçlanacak bir ekonomik takvim var. Bu olayların hiçbiri güçlü doları yerinden oynatacak gibi görünmüyor.
AMERIKAN DOLARI: Kapanma önlendi - en azından birkaç haftalığına
Çin'in Altın Hafta tatili, Asya saatleri boyunca döviz piyasası aktivitesini bastırdı ve en son Çin PMI rakamlarının hafta sonu açıklanmasına çok az tepki gördük. Bunun yerine, ABD Kongresi'nin hükümeti 17 Kasım'a kadar finanse etmek ve kapanmayı önlemek için geçici bir harcama tasarısı üzerinde anlaşmaya varmasına odaklanıldı.
Yeni haftada, bugün dahil ABD ISM dahil olmak üzere dünya çapında daha fazla imalat PMI verisi görülecek ve ABD'nin en önemli verisi Cuma günü açıklanacak olan Eylül ayı istihdam raporu olacak. Konsensüs, istihdamda 170-180 binlik istikrarlı bir artış ve işsizlik oranının %3,7'ye gerilemesini bekliyor. Ortalama saatlik kazançların bir önceki aya göre %0,3 artması bekleniyor. Görünüşe bakılırsa, bu rakamlar ne Federal Rezerv'in şahin duruşunu ne de güçlü doları tersine çevirecek.
Aslında, Cuma günü açıklanan Ağustos ayı gelir ve harcama verileri - geriye dönük büyük revizyonlar da dahil olmak üzere - ABD tüketicisinin sanılandan daha da kötü durumda olduğuna işaret ediyor. Veriler, güçlü ABD tüketiminin dördüncü çeyreğe kadar uzayabileceği konusunda uyarıyor ve yumuşak çekirdek PCE deflatörü Fed'in daha fazla artırım yapmasına gerek olmadığını ortaya koyarken, erken faiz indirimleri için durum da daha uzak hale geldi.
Uzun vadeli ABD getirilerinin son haftalarda dolar için büyük bir itici güç olduğu göz önüne alındığında, belki de tahvil piyasası için daha sakin bir hafta, doların sadece yüksek seviyelerde konsolide olabileceği anlamına geliyor. Önümüzdeki hafta ABD'nin üç, on ve otuz yıllık Hazine ihalelerinin yapılacağını ve Cuma günkü ABD istihdam raporundan büyük bir sürpriz çıkmayacağı varsayımıyla getiriler için bir sonraki büyük itici güç olabileceğini not ediyoruz,
ISM açıklamasının ötesinde, bugünkü takvime göre Fed Başkanı Jay Powell bugün bir yuvarlak masa toplantısına katılacak. DXY bu hafta muhtemelen 106-107 aralığında hareket edecek.
EUR: Çeyrek sonu sıçraması azalıyor
Geçen hafta EUR/USD paritesinde görülen geç sıçrama, 1.06'nın üzerinde kaybolmuş gibi görünüyor ve bu, çeyrek sonu akışlarının dolara kısa süreli bir etki yarattığını gösteriyor. Yukarıda bahsedilen ABD tüketim ve tasarruf verilerinin revizyonları, EUR/USD'nin bir süre daha düşük seviyelerde kalmasına işaret ediyor ve bu da bu hafta içinde 1.0490/1.0500 bölgesinin yeniden test edilebileceği anlamına geliyor.
Takvimin Eylül ayında Avrupa için bir başka yumuşak PMI setini doğrulamasını ve odak noktasının Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son bir faiz artırımı yapması gerekip gerekmediğine geçmesini bekleyin. Bu hafta çok sayıda ECB konuşmacısı var ve en önemlisi muhtemelen Çarşamba günü bir para politikası konferansında konuşan Başkan Christine Lagarde olacak. Referans olması açısından, para piyasaları bu döngüde ECB'nin daha fazla sıkılaştırma yapmasını neredeyse fiyatladı - yılın başında sadece 3-4bp sıkılaştırma fiyatlandı.
Diğer taraftan geçen hafta İtalyan mali endişelerinin euronun üzerinde etkili olabileceğinden bahsetmiştik. İtalyan hükümetinin hafta sonu yaptığı açıklama, 2024-26 dönemi için 21 milyar Euro değerinde varlık satma planları olduğunu gösteriyor. Bu, baskı altındaki devlet tahvili piyasasını nasıl etkileyeceğini görmek için beklemek gerekecek.
GBP: BoE cephesinde her şey sakin
EUR/GBP 0,8600-0,8700 aralığına yerleşiyor ve Ekim ayının çoğunluğu için hikaye bu olabilir. İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) 2 Kasım'da yapacağı ve faiz oranlarının değişmeyerek %5,25 seviyesinde kalmasını beklediğimiz toplantı öncesinde sadece birkaç girdi var. Bu girdilerden biri, fiyat baskılarında daha fazla gevşeme göstereceğini düşündüğümüz BoE Karar Verici Paneli anketinin Perşembe günü açıklanmasıdır. Bu durum, piyasanın önümüzdeki aylarda BoE'nin 18bp daha sıkılaştırma yapacağını fiyatlamaya devam etmesi nedeniyle sterlin açısından hafif bir olumsuzluk yaratabilir.
AUD: Yeni başkan, aynı tutum
Salı günü Michele Bullock'un RBA Başkanı olarak ilk görevi olacak, ancak Başkan değişikliği bir tutum değişikliğine yol açmamalı ve RBA'nın nakit oranını %4,10'da tutmasını bekliyoruz. Merkez bankası ayrıca daha fazla sıkılaştırmaya ihtiyaç duyulabileceğini söylemeye devam ederek mütevazı bir sıkılaştırma eğilimini sürdürmelidir. Ağustos ayında manşet enflasyon hızlanırken, hareketli kalemler hariç enflasyon düşmüş ve düşüş eğilimini sürdürmüştür. Hane halkı tüketimi de geçen haftaki yumuşak perakende satış verilerinin gösterdiği gibi gerilemeye devam ediyor. Sabit faizli mortgage kredilerinin daha yüksek oranlara çevrilmesi Eylül ayında 2023 yılı için zirve yapmıştır ve RBA, Kasım ayında tahminlerini yeniden gözden geçirdiğinde faiz oranlarını daha da yükseltmeyi düşünmeden önce önümüzdeki ay bu çevirmelerin veriler üzerindeki etkisini görmek isteyecektir. Bu nedenle, yarınki RBA toplantısının AUD için bir piyasa hareketlendirici olmasını beklemiyoruz.
Bunun yerine, AUD bu hafta denizaşırı olaylara daha fazla dikkat edecek ve bunlardan ilki zaten para birimine ağırlık verdi. Piyasa beklentilerinin aksine, ABD Kongresi hükümetin kapanmasını önlemeyi başardı ve bu da UST getirilerine ve USD'ye bir artış sağladı. Haberlerin ardından risk duyarlılığının artmasına rağmen, yüksek UST getirileri AUD üzerinde baskı yarattı. Yatırımcılar Çin verilerine de dikkat ediyor olacak. Hafta sonu açıklanan PMI verileri karışıktı. Resmi imalat ve imalat dışı PMI verileri hafif yukarı yönlü sürpriz yaparken, özel sektör Caixin okumalarının her ikisi de önemli ölçüde aşağı yönlü sürpriz yaptı. Tüm veriler mütevazı bir şekilde genişleme bölgesinde kalmaya devam ederek ekonominin gerileme döneminin dibinden çıkmaya devam ettiğini gösteriyor. Yatırımcılar ayrıca Cuma günü başlayan Çin'in Altın hafta tatil döneminde tüketici harcamalarına ilişkin güncellemelere de dikkat edecekler.
