Banka kredileri Eylül ayında durgunluk eğilimini sürdürerek yüksek faizlerin ekonomi üzerindeki etkisinin önemli olduğu görüşünü teyit etmiştir. ECB için bu, politikanın işe yaradığının bir işaretidir. Zayıf ekonomik veriler ve krediler nedeniyle yarınki toplantıda daha güvercin tonda adımlar atılması bekleniyor.
Euro Bölgesi'nde banka kredilerinin yıllık büyüme oranları, Eylül ayında finansal olmayan şirketler için %0,7'den %0,2'ye ve hanehalkları için %1,0'dan %0,8'e düşerek iç karartıcı bir görünüm sergiledi. Eylül 2022'de borçlanma hala oldukça güçlü olduğu için bunun büyük bir kısmı baz etkilerinden kaynaklanmaktadır.
Aylık rakamlar geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana kabaca durağan bir tablo sergilemektedir ve Eylül 2023 de bu konuda bir istisna değildir.
Örneğin 2008'de gördüğümüz gibi borçlanmada hızlı bir düşüş belirtisi yok, ancak mevcut borçlanma ortamı şimdiden konut yatırımlarını azalttı ve şu anda diğer yatırımları da yavaşlatıyor. Bu, para politikasının istenen etkiyi yarattığının açık bir işaretidir.
Dün açıklanan Avrupa Merkez Bankası (ECB) üçüncü çeyrek banka kredileri anketi, kredi talebinin beklenenden daha zayıf olduğunu ve kredi standartlarının beklenenden daha sıkı olduğunu gösterdi. İçinde bulunduğumuz çeyreğe ilişkin beklentiler kredi talebinin zayıflamaya devam ettiğini gösteriyor ki bu da kredilerdeki mevcut düşüş eğiliminin önümüzdeki aylarda da devam etmesini bekleyebileceğimiz anlamına geliyor.
ECB için bu durum, duraklamak için mükemmel bir zaman olduğunu teyit etmektedir. Yüksek faiz oranlarının en büyük etkisinin -ECB'nin kendisi tarafından- sadece önümüzdeki yılın başlarında ortaya çıkması bekleniyor ve ekonomi şimdiden belirgin bir şekilde yavaşladı.
Bu noktada resesyon açık bir risktir ve enflasyon doğru yönde ilerlemektedir. Enflasyonun nereye ineceği konusunda bir kesinlik yok, ancak bir yıldan uzun süredir devam eden faiz artışlarının ardından, ECB'nin bir nefes alma ve son artışların zaten önemli ölçüde zayıflayan bir ekonomiyi nasıl etkileyeceğini görme zamanı gelmiş gibi görünüyor.
