Morgan Stanley, yumuşak bir inişle güçlü büyüme sağlayabilecek ve piyasanın durgunluğa girmesi halinde koruma sağlayabilecek hisse senetlerini sıraladı.
Yatırımcılar resesyondan endişe etmiyor, ancak yumuşak bir iniş kesin olmaktan uzak.
Morgan Stanley'den Mike Wilson, yatırımcıların bahislerini korumak ama yine de kâr etmek istediklerini biliyor.
Özellikle sanayi ve enerji sektörlerindeki defansif büyüme hisselerinin iyi bir başlangıç olduğunu söylüyor.
Bu bahar resesyon korkuları yerini ekonominin yumuşak bir iniş yapabileceğine dair güvene bıraktı. Ancak sonbaharla birlikte bu yaz eğilimi bir kez daha tersine döndü ve yatırımcılar 2023'ün geri kalanında piyasaların nasıl seyredeceği konusunda endişelenmeye başladı.
Morgan Stanley baş yatırım yetkilisi Mike Wilson, müşterilerine gönderdiği son notta, birçok yatırımcının "ekonomik döngünün neresinde olduğumuzun belirsizliği ve performansın darlığı nedeniyle karşılaştırma ölçütlerine ayak uydurmanın zorlaşmasıyla boğuştuğunu" yazdı. "Bu nedenle, çoğu kişi yılın geri kalanında da aynı şeylerin mi yaşanacağını (büyük sermayeli büyüme liderliği) yoksa piyasaların dönüp YTD'de düşük performans gösteren alanlara, yani değer ve küçük/orta sermayeli hisse senetlerine mi yöneleceğini merak ediyor."
Çin ekonomisinin kötü performansından ABD'yi vuracak bir resesyon olasılığına kadar yatırımcıların üzerinde beliren ekonomik soru işaretleri düşünüldüğünde, yatırımcıların kendilerini en iyi nasıl konumlandıracaklarından emin olamamaları anlaşılabilir.
Neyse ki, Wilson ve meslektaşlarının, hisse senetlerinin yılı yüksek bir notla bitirmeyi başarması halinde yukarı yönü yakalarken, gelecekteki herhangi bir aşağı yönü koruyabilecek bir stratejisi var.
2023'ün geri kalanı için nasıl yatırım yapılır?
Wilson, bu yıl hisse senedi piyasasındaki kazançların arkasındaki itici gücün duyarlılık olduğunu yazdı. Resesyon olasılığının azalması sayesinde yatırımcı duyarlılığı artarken, S&P 500 güçlü bir ralli yaşadı ve küçük bir teknoloji hisseleri grubu piyasayı yukarı taşıdı.
Wilson, "2023'te bir resesyonun geleceğine dair yatırımcı duyarlılığı sarkacı, diyaloğumuza dayanarak son 6 ay içinde kabaca "70/30 "dan "30/70 "e salınmış olsa da, bundan tamamen kaçınılıp kaçınılmadığı, yani yumuşak / inişsiz mi yoksa sadece 2024'e mi ertelendiği konusunda daha fazla tartışma var" diye yazdı.
Eğer gerçekten bir resesyon gelecek yıla ertelendiyse, o zaman yatırımcıların 2023'ün geri kalanında kendilerini nasıl konumlandırmaları gerektiği sorusu ortaya çıkıyor. Wilson, yatırımcılarla yaptığı görüşmelerde, duyarlılığın daha olumlu bir yöne kaydığı şu günlerde çok az kişinin resesyona karşı korunmaya istekli olduğunu belirtti.
Ancak aynı zamanda, kârlılık için kendilerini en iyi nasıl konumlandıracaklarından da emin değiller. Yatırımcılar bu yıl çok iyi işleyen mega-cap teknoloji ticaretine mi devam etmeli yoksa dikkatlerini piyasanın düşük performans gösteren kısımlarına çevirip iş döngüsünün onlarla birlikte dönmesini mi ummalı?
Wilson'ın en azından ikincisine bir cevabı var. "Ayrıca bazılarının iddia ettiği gibi küçük/orta büyüklükteki ya da daha düşük kaliteli, erken döngü hisselerine yönelmek için çok erken olduğunu düşünüyoruz. Bu açıdan, ev yapımı ve evle ilgili hisseler özellikle kırılgan görünüyor" diye yazdı.
Wilson ayrıca kendilerini iş döngüsüne çok yakın tutan yatırımcıların yanabileceğinden endişe ediyor. Çok kötümser olan bir yatırımcının savunmaya geçmesi onu kârdan alıkoyabilir - ancak bir yatırımcı çok iyimser olur ve portföyünü konjonktürel hisse senetleriyle doldurursa, piyasa güneye döndüğünde kendini sorunlara açmış olur.
Wilson'a göre çözüm, spektrumun her iki ucuna da maruz kalmaktır.
Wilson, "Bunun yerine, ya ekonomik bir yeniden hızlanma ya da sert bir iniş sonucuna girdiğimiz netleşene kadar defansif büyüme (belirli büyüme hikayeleri ve Sağlık Hizmetleri gibi daha geleneksel defansif sektörler) ile geç döngü döngüsellerinin (Sanayi ve Enerji) bir halterinin konumlandırılması için en uygun yol olduğunu düşünmeye devam ediyoruz" diye yazdı.
Bu amaçla Wilson, Morgan Stanley analistlerinin fazla ağırlık verdiği 37 hisse senedini derledi. Tüm hisseler piyasa değerine göre ilk 1.000 arasında yer alıyor, büyüme hisseleri olarak sınıflandırılıyor ve piyasa medyanının altında olan 252 günlük volatilite ile ölçüldüğü üzere düşük volatiliteye sahip.
