ABD verilerinin sürekli olarak beklentilerin üzerinde seyretmesi, Federal Rezerv'in şahin tutumunu gevşetme eğiliminde olmayacağını gösterdiğinden, dolar genel olarak iyi fiyatlanmaya devam ediyor. Güçlü dolara karşı direnç azalıyor - özellikle de daha yüksek bir USD/CNY fiksinginin Çin Halk Bankası'nın renminbi zayıflığına daha toleranslı hale geldiğini gösterdiği Çin'de
Gece boyunca Asya
Çip savaşları, Asya'da yatırımcıları endişelendiriyor. Çin'in, iPhone'ların devlet kurumları ve ajanslar dahilinde kullanımını yasaklayan yasağı uzatması, Apple'ın hisse fiyatını ve Nasdaq'ı olumsuz etkiledi. Muhtemelen karşılık olarak, ABD'nin Çin yapımı Huawei çiplerini inceleyeceğini duyurdu. Asya'daki çip üreticileri bu hamlelerin geri tepmesini hissetti. Sabah saatlerinde, çoğu Asya borsası düşüşteydi ve S&P500 vadeli işlemleri neredeyse yataydı. ABD Hazine tahvilleri getirileri son zirvelerinden geriledi. Hisse senetlerinde riskten kaçınma eğilimine rağmen, USD Asya seansında diğer G10 para birimlerine karşı zayıftı, düşük ABD Hazine tahvil getirileri para birimini baskıladı. Daha zayıf USD'nin en büyük yararlanıcıları, İskandinav para birimleri ve NZD idi. AUD, zayıflayan CNY tarafından geri tutuldu. JPY, Japonya Maliye Bakanı Shun'ichi Suzuki'nin sözlü müdahalesinden geçici bir destek aldı.
ABD DOLARI: Uzun vadeli dolar alımlarını gevşetmek için neden yok
ABD verileri yukarı yönlü sürprizler yapmaya devam ederken dolar Mart ayından bu yana en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor. Çarşamba günü beklentilerin üzerinde gelen ISM Hizmetler endeksinin ardından dün de haftalık ilk işsizlik başvuruları Şubat ayından bu yana en düşük seviyelere gerileyerek ABD işgücü piyasasındaki sıkılığın azaldığı yönündeki söylemi sorgulattı. Faaliyet verilerinin güçlü kalmaya devam etmesiyle birlikte, piyasanın bir başka 'atlama' fikrine, yani Fed'in Eylül ayında faiz artırımına gitmeyip yılın ilerleyen dönemlerinde tekrar faiz artırımına gidebileceği fikrine daha sıcak baktığı görülüyor. Açıkçası, bu durum Fed'in gevşeme döngüsü fikrini daha sonraya itiyor ve doları daha uzun süre güçlü tutuyor.
Sıklıkla olduğu gibi, dolar ABD'nin para birimi ama diğer herkesin sorunudur. Burada, hem Japon hem de Çinli yetkililer doların gücüne karşı mücadele ediyor - sınırlı başarı dereceleriyle. Japon yetkililer kısa süre içinde USD/JPY'de 148-150 aralığında bir müdahale görebileceğimizi söylüyor.
Ancak gece seansının en önemli olayı, Çin Halk Bankası'nın (PBoC) onshore USD/CNY'de daha yüksek bir sabitlemeye izin vermesi oldu. Sabitlemelerin yaklaşık 1100 CNY pip'lik model-ima edilen sabitlemelere yayılmasını korudular, ancak daha yüksek sabitleme, Çinli yetkililerin USD / CNY için 7.35'te kumda bir tür çizgiye sahip olduğu fikirlerine şans verdi. USD/CNH şu anda bu seviyenin üzerinde işlem görüyor. Önümüzdeki hafta düşük Çin TÜFE'si ve PBoC'nin bir yıllık borç verme faiz oranıyla ilgili kararı, faiz oranlarının daha da düşürülmesi beklentilerini canlı tutacaktır. Zayıf CNY/CNH, EM FX'i geniş çaplı teklif ve doları talep tarafında tutmaya devam edecektir.
Bugün ABD'li konuşmacılar ya da ABD verileri açısından çok az şey var. Hafta sonu Yeni Delhi'de bir G20 toplantısı yapılacak ve BRICS'in yakın zamanda açıklanan genişleme planlarının ardından yeni ittifakların nasıl gelişeceğine odaklanılacak.
Yatırımcıların yakın zamanda dolar bakiyelerini elden çıkarmak isteyeceklerini düşünmüyoruz. Bu da DXY'nin 105.00 civarında kalacağını gösteriyor.
EUR: Kırılgan kalıyor
ABD verilerinin güçlü kalması ve Avro Bölgesi ile Çin'den gelen haberlerin iç karartıcı olması nedeniyle EUR/USD paritesi kırılganlığını koruyor. Bu hafta başında yüksek petrol fiyatlarının potansiyel olarak Euro üzerinde baskı yarattığından bahsetmiştik ve bugün odak noktası, Avustralya'daki LNG işçilerinin greve gidecek gibi göründüğü doğal gaza kayıyor. Doğal gaz fiyatlarının yükselmesi Avrupa için hoş bir haber olmayacaktır.
Gelecek haftaki Avrupa Merkez Bankası toplantısına gelince, piyasa şu anda sadece 8p faiz artışı fiyatlıyor. ECB'nin mevduat faizini %3,75'te sabit tutarken ana refinansman faizini (şu anda %4,25) yükseltebileceğine odaklananlar da var. Böyle bir hamlenin Euro'ya çok yardımcı olmayacağını tahmin ediyoruz.
Bugün EUR/USD için sakin bir seans olacak. Yine de EUR/USD'nin sıçraması için bir neden görünmüyor ve örneğin piyasa USD/CNH'yi 7,40 bölgesine çekerse 1,0700 seviyesinin altı için baskı oluşabilir.
Diğer yerlerde, Polonya Ulusal Bankası'nın dünkü güvercin basın toplantısının ardından Polonya Zlotisi zayıf kalacak gibi görünüyor.
GBP: BoE sıkılaştırma hikayesinde çatlaklar ortaya çıkıyor
İngiltere Merkez Bankası (BoE) kurumsal sektörden fiyat beklentileri açısından bazı memnuniyet verici haberler aldı. Bu durum, BoE'nin sıkılaştırma döngüsünün yeniden değerlendirilmesine katkıda bulundu ve politika faizinin tepe noktası (hala önümüzdeki Şubat ayı için fiyatlanıyor) sadece birkaç ay önce beklenen yaklaşık %6,50 seviyelerine kıyasla şimdi %5,60 seviyesinde. EUR/GBP'nin yumuşak avro nedeniyle 0,84 civarında değil de 0,8570 civarında işlem görmesinin nedeni budur.
EUR/GBP'nin önümüzdeki Salı günü açıklanacak olan ve akıllı paranın aşağı yönlü bir sürpriz arayışında olabileceği Temmuz tazminat verilerine kadar bu 0,85-0,86 aralığında seyretmeye devam etmesini bekliyoruz.
CAD: İstihdam baskıları değişken, ancak BoC yine de yapılmalı
Kanada'da Ağustos ayına ilişkin istihdam rakamları bugün açıklanacak. Manşet istihdam rakamı son dört ayda iki çok güçlü (Nisan ve Haziran) ve iki sıfırın altında (Mayıs ve Temmuz) olmak üzere oldukça değişken olmuştur. Bununla birlikte, işsizlik oranı son dört ayın her birinde artarak Nisan ayındaki 5.0'dan mevcut %5.5'e yükselmiştir. Bugün için konsensüs rakamları 17,5 bin ve %5,6'dır.
CAD için ilk tepkinin dışında, çok güçlü bir okuma dışında, bugünkü rakamların çok yakın vadenin ötesindeki etkileri çok önemli olmamalıdır. Kanada Merkez Bankası toplantı değerlendirme notumuzda da belirttiğimiz üzere, özellikle 2. Çeyrek GSYH verilerinin (yıllık bazda %-0,2) ardından Kanada'da faiz oranlarının zirve yaptığını düşünüyoruz.
Hesaplamalarımıza göre USD/CAD pahalı olup, yakın vadeli adil değerinin yaklaşık %2,3 üzerinde işlem görmektedir, ancak herhangi bir belirleyici düşüş, Kanada tarafındaki yerel girdilerden ziyade ABD faaliyet verilerindeki bir dönüşe bağlı olmaya devam etmektedir.
JPY: Daha fazla sözlü müdahale
Maliye Bakanı Shunichi Suzuki, Başkan Yardımcısı Masato Kanda'nın Çarşamba günkü sözlü müdahalesine devam ederek bugün daha fazla sözlü müdahalede bulundu. Suzuki, "döviz piyasasının trendlerini yüksek bir aciliyetle izlemek istediğini" ve "tüm seçenekleri dışlamadan aşırı dalgalanmalara karşı uygun önlemler almak istediğini" söyledi. Şu anda müdahale ölçeğimizde 7 üzerinden 6-7 seviyesindeyiz ve özellikle dalgalı hareketlerle birlikte 148'in üzerine çıkılması durumunda FX müdahalesini tetikleme olasılığı yüksektir. Bu haftaki sözlü müdahale, USD/JPY'nin kaynaklarımızdan elde ettiğimiz bilgilere göre kısa vadeli adil değerinin 144.72'den 145.56'ya yükseldiği bir zamana denk geliyor. Bu, geçen yılın başından bu yana elde edilen en yüksek kısa vadeli adil değer tahminidir ve yükselen ABD-Japonya kısa vadeli faiz farkı ile yükselen petrol fiyatları tarafından desteklenmektedir. Bu verilere göre USD/JPY'nin 148.69'un üzerinde önemli ölçüde aşırı değerli hale geleceği tahmin edilmektedir. Bununla birlikte, EUR/JPY'nin kısa vadeli adil değeri, Alman tahvillerine göre yanıtlı EGB getirilerindeki artış nedeniyle 155.13'ten 154.90'a düştü. EUR/JPY'nin adil değerini destekleyen şey, Euro Bölgesi-Japonya kısa vadeli faiz farkının yükselmesiydi. Buna göre , EUR/JPY'nin 158.44'ün üzerinde önemli ölçüde aşırı değerli hale geleceği tahmin edilmektedir.
