JPMorgan'ın baş hisse senedi stratejisti, Fed'in yakın zamanda gevşememesi ve ekonomide sert bir inişin kaçınılmaz olması nedeniyle 2023 borsa rallisinin sona erdiğini söylüyor.
- JPMorgan'dan Dubravko Lakos, S&P 500'deki rallinin yılın geri kalanında sınırlı olduğunu söyledi.
- Bunun nedeni, 2024'e doğru hisse senetleri üzerinde baskı yaratacak bir dizi olumsuz faktörün bulunması.
- Lakos, ABD ekonomisinin gücünün yaklaşmakta olan bir resesyonu önleyemediğini, yalnızca ertelediğini de sözlerine ekledi.
JPMorgan'ın baş küresel hisse senedi stratejisti Dubravko Lakos'a göre, hisse senetlerindeki ralli bu yıl için sona erdi, çünkü 2023'ün sonuna kadar piyasayı etkileyecek büyük bir faktör kokteyli var.
Lakos'a göre, Wall Street'teki pek çok kişi S&P 500'ün bu yıl yeni zirvelere ulaşacağını tahmin etse de, piyasa Ağustos ayında zorlansa bile, daha fazla yükselişin bir dizi faktör tarafından sınırlandırılması muhtemel.
Gösterge endeks Temmuz ayı boyunca yaklaşık %20'lik bir yükseliş gösterdi ve Ağustos ayındaki sert satışlardan sonra bile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına sadece %9'luk bir fark kaldı.
Ancak Lakos bu hafta CNBC'ye verdiği bir röportajda yatırımcıları kazançların devam edeceğinden o kadar da emin olmamaları konusunda uyardı.
İşte daha fazla yükselişin önündeki engeller olarak gördükleri:
1-Hisse senedi fiyatları kazançlara göre yüksektir. S&P 500 şu anda Lakos'un "tavan" olarak tanımladığı bir seviye olan 20 fiyat/kazanç oranı civarında işlem görüyor.
2-Yatırımcı pozisyonu çok fazla yükselişte. Lakos'a göre bu durum, yatırımcıların aşırı düşüş eğiliminde olduğu yılbaşıyla tezat oluşturuyor. Bank of America verilerine göre, yatırımcılar sadece Haziran ayı boyunca hisse senetlerine 45 milyar dolar pompaladı.
3-Para politikası muhtemelen sıkı kalmaya devam edecek. Lakos, Fed yetkililerinin yılın geri kalanında faiz oranlarını yüksek tutacaklarını ve enflasyonu izlemeye devam ettikleri için yakın zamanda indirime gitmeyeceklerini söyledi.
4-Maliye Politikası daha da sıkılaşacak. Lakos, hükümetin 1,8 trilyon dolar harcadığı 2023'ün "büyük bir mali gevşeme yılı" olduğunu, ancak federal harcamaların 2024'te muhtemelen önemli ölçüde geri çekileceğini ve bunun da ekonomik büyüme üzerinde baskı yaratabileceğini söyledi.
Lakos, piyasa yorumcularının ABD'nin bu yıl resesyona girmekten kaçınabileceğini iddia etmelerine rağmen, ekonominin şu anki direncinin büyük ölçüde güçlü mali harcamalar ve tüketici harcamalarından kaynaklandığını ve her ikisinin de 2024'e kadar düşmesinin beklendiğini söyledi. Lakos, tüketici tasarruflarının da hızla azaldığını ve bunun da ekonomiyi sıkı finansal koşullardan koruyan bir tamponu ortadan kaldıracağını söyledi.
"Bence sert inişe geçene kadar iniş yok. Yumuşak iniş tezine inanmıyorum." Lakos, ABD ekonomisi için bir resesyonun kaçınılmaz olduğunu söyledi. "Enflasyonun düşeceğine, Fed'in faizleri düşüreceğine ve büyümenin iyi olacağına inanmakta zorlanıyorum."
JPMorgan'dan Marko Kolanovic yakın tarihli bir notunda, hafif bir gerileme durumunda bile hisse senetlerinin %15 düşebileceğini öngördü.
Yatırımcılar şu anda Fed'in Kasım ayında faizleri 25 baz puan daha artırma ihtimalini %42 olarak fiyatlıyor. Bu arada New York Fed, önümüzdeki yıl içinde bir resesyona girme olasılığını daha yüksek görüyor ve ekonominin Temmuz 2024'e kadar bir gerilemeye girme olasılığını %66 olarak tahmin ediyor.
