İspanya ve Almanya bugün enflasyon rakamlarını açıklayacak ve ECB'nin Eylül toplantısına ilişkin piyasa beklentileri şimdiden etkilenmiş olabilir. Euro Bölgesi rakamları yarın açıklanacak. Bu arada, dün yumuşak bir veri grubunun doları vurmasının ardından ABD'de ADP tarımdışı özel sektör istihdamı açıklanırken, AUD beklenenden düşük TÜFE rakamlarıyla silkeleniyor.
Gece boyunca Asya
ABD'deki JOLTS iş açıklarındaki yumuşama ve tüketici güveni verileri, ekonominin zayıfladığı ve Fed'in beklemeye devam edebileceği hipotezini destekledi. Bu, Kuzey Amerika oturumu sırasında ABD Hazine tahvil getirilerini önemli ölçüde düşürdü. Asya'nın dün geç saatlerinde haber ajansları, Çin devletine ait bankaların mevcut konut kredileri ile mevduatlardaki faiz oranlarını düşürmeye hazırlandıklarını bildirdi. Bu faktörler Asya'da güçlü bir başlangıca neden oldu, ancak risk rallisi oturum ilerledikçe solmaya başladı. ABD Hazine tahvil getirileri hafifçe yükseldi ve yatırımcılar Çin politika yapıcılarının ekonomiyi canlandırmak için parça parça yaklaşımlarından endişe duymaya devam ediyorlar. Avrupa açılışına doğru Asya borsası ve S&P 500 vadeli işlemleri sınırlı bir şekilde yükselişteydi. Asya oturumu sırasında ABD faizlerindeki ılımlı toparlanma, doları destekledi ve en güçlü performans gösteren G10 para birimi oldu. NZD ve JPY, daha sağlam doların etkisini en çok hissedenlerdi. NZD, zayıf Yeni Zelanda inşaat izinleri verisi nedeniyle baskı altındaydı. Aynı şekilde zayıf Avustralya enflasyon verileri, AUD'yi de aşağı çekti.
ABD DOLARI: ADP hatalı olabilir, ancak piyasayı hareketlendirebilir
Dün ABD'de beklenenden daha yumuşak açıklanan iki veri, USD 2 yıllık swap oranı getirilerinde büyük bir düzeltmeye yol açarak %4,94'ten %4,80 bölgesine geriledi. JOLTS açık iş pozisyonları verisi Temmuz ayında 8,8 milyona düştü, bu da her işsiz işçi için yaklaşık 1,5 açık pozisyon olduğu anlamına geliyor - Eylül 2021'den bu yana en düşük oran. İşe alım oranı marjinal bir düşüş gösterirken, işten çıkarma oranı değişmedi. Tüketici güveni rakamları da hayal kırıklığı yarattı ve Conference Board anketi Temmuz ayında revize edilen 114 seviyesinden Ağustos ayında 106'ya düştü. Anketin diğer bileşenleri de gerilemiştir.
Konjonktür yanlısı para birimlerindeki yükseliş ve doların genel olarak zayıflaması, ABD faaliyet verilerinin - birinci dereceden olmasa bile - küresel döviz piyasaları için sürücü koltuğunda nasıl sağlam bir şekilde kaldığını doğruladı. Çin'deki ve emtia alanındaki gelişmeler önemli olmakla birlikte, açıkça ikincil bir rol oynamaya devam ediyor.
Bugün piyasaların ADP istihdam rakamlarına odaklanmasını bekliyoruz. Bu rakamlar son zamanlarda resmi istihdam rakamlarının çok doğru bir tahmincisi olmamakla birlikte faiz beklentilerini sıklıkla etkilemiştir. Konsensüs 195 binlik bir veri içindir. Temmuz ayına ilişkin toptan eşya stokları ve bekleyen konut satışlarının yanı sıra ikinci çeyreğe ilişkin GSYH ve çekirdek PCE ikincil açıklaması da bugün takvimde yer alıyor.
Dolar dünkü kayıplarının ardından bu sabah bir miktar toparlanıyor, ancak bugün gidişatın yönünü veriler belirleyecek. Bu haftanın başında daha zayıf bir dolar çağrısında bulunmuştuk ve Euro Bölgesi enflasyon verilerinin Avrupa Merkez Bankası'nın son bir artırım şansını artırıp artırmadığını görmek istiyoruz. Piyasaların Federal Rezerv'in daha fazla artırım yapmayacağına daha fazla ikna olmasıyla - istihdam verilerinde bir sürpriz olmazsa - EUR/USD kısa vadeli reel oran farkının yeniden sıkılaşması, dünya genelinde daha zayıf bir dolar için tonu belirleyebilir.
Euro bölgesi enflasyon rakamlarının yeterince güçlü gelmesi ve ABD istihdamının yukarı yönde sürpriz yapmaması halinde DXY 104,00 seviyesinden düzeltmesine devam edebilir ve 103,00 seviyesini test edebilir.
EUR: İspanya ve Almanya enflasyon rakamlarını açıkladı
Avro bölgesinden gelen ilk enflasyon rakamları bu sabah İspanya ve Almanya'da açıklanacak. İspanya'da manşet enflasyonun düşük seviyelerden (%2,3) marjinal bir toparlanma göstermesi bekleniyor, ancak tüm gözler yüksek seyretmeye devam eden çekirdek enflasyonda olacak. Konsensüs %6,2'den %6,0'a bir yavaşlama olacağı yönünde. Almanya'nın rakamları muhtemelen en büyük piyasa etkisine sahip olacak. Konsensüs de %6,2'den %6,0'a bir yavaşlama üzerinde yoğunlaşıyor.
Euro için çok önemli bir dönüm noktası. Piyasalar, Eylül ayında bir başka faiz artırımına ilişkin zımni olasılığı %50'nin biraz altında ve toplamda 15bp olarak fiyatlayarak temel risk olayına yaklaşıyor. EUR eğrisi, ECB'nin Eylül toplantısını atlaması halinde, Euro bölgesi ekonomik görünümündeki bozulma göz önüne alındığında faiz oranlarını tekrar yükseltmenin giderek zorlaşacağı görüşümüze büyük ölçüde katılıyor gibi görünüyor.
Piyasaların, özellikle Almanya'nın rakamları ve yarın açıklanacak Avro bölgesi genelindeki rakamlarda, fikir birliğinden en küçük sapmalara karşı bile çok hassas olmasını bekliyoruz. Bunun çok yakın bir karar olduğunu kabul ediyoruz, ancak ekonomistlerimiz bu haftaki enflasyon raporlarının çekirdek enflasyonun rahatlık için çok yüksek kaldığına işaret etmesini ve ECB'yi Eylül ayında son bir faiz artışına yönlendirmesini bekliyor.
Baz senaryomuzda, EUR/USD'nin Cuma günü ABD İstihdam verilerine doğru 1.0900-1.0950 bölgesine hareketlenebileceği yönünde.
GBP: Şanssız seyirci
Yurtiçi veri açıklamalarının eksikliği, poundun yalnızca küresel dinamiklere paralel hareket etmesine neden oldu. Dün dolardaki düşüş Cable'ı 1,2650'nin üzerine çıkararak diğer emsallerine kıyasla daha küçük bir ralli gerçekleştirdi. Bu sabah, GBP/USD diğer dolar çaprazlarıyla birlikte düşüyor, ancak poundun risk duyarlılığına duyarlılığının şu anda biraz daha sınırlı olduğu görülüyor.
Euro bölgesinde enflasyon verileri açıklanırken EUR/GBP bugün izlenmesi gereken parite. Parite dün 0,8600 seviyesinin üzerine çıktı ve İspanya ve Almanya'daki dirençli enflasyon işaretleri rallinin 0,8640 100 günlük MA seviyesini test edecek şekilde genişlediğini görebilir.
İngiltere tarafında, diğer kredi istatistiklerinin yanı sıra Temmuz ayı ipotek onay rakamları da izlenmeye değer olacak. Yükselen oranlar ve azalan kredi talebi ülkede konut fiyatlarında bir düzeltmeyi çoktan tetikledi.
AUD: Düşük enflasyon Avustralya dolarına zarar vermiyor
Avustralya doları, aylık enflasyon rakamlarının gece aşağı yönlü sürpriz yapmasının ardından hızla toparlanmadan önce geçici olarak 0,6450 seviyesine geriledi. Temmuz ayı TÜFE enflasyonu %5,4'ten %4,9'a geriledi ve %5,2'lik konsensüsün altında kaldı.
Politika yapıcıların son zamanlarda aylık enflasyon rakamlarına ne kadar ağırlık verdiği göz önüne alındığında, bu, dördüncü çeyrekte son bir RBA artışı çağrımızın artık pamuk ipliğine bağlı olduğu anlamına geliyor. Yine de, geçtiğimiz aylarda enflasyonu düşürmede baz etkilerinin büyük rol oynaması nedeniyle, dezenflasyon yolunun pürüzsüz bir yol olacağına hala ikna olmuş değiliz. Bu noktada, işgücü piyasası verileri daha önemli hale gelmektedir. Başka bir yumuşak okuma görürsek, RBA'nın son bir faiz artırımı yapma şansı son derece zayıflayacaktır.
FX perspektifinden bakıldığında, daha yumuşak enflasyon rakamlarına rağmen AUD'nin daha yüksek işlem görmesine şaşırmadık. AUD/USD'nin Avustralya'nın Çin'e maruz kalmasıyla ilgili çok sayıda olumsuzluk içerdiğini ve RBA sıkılaştırmasına yönelik piyasa beklentilerinin bugünkü TÜFE açıklamasından önce bile çok sınırlı olduğunu vurguluyorduk. AUD/USD'nin bu seviyelerden toparlanma şansını seviyoruz.
