Asya'da haftaya risk iştahı yüksek bir başlangıç yapıldı. Fed Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole Sempozyumu'nda Fed'in faizleri artırma konusunda "dikkatli bir şekilde" ilerleyeceğini söylemesi, enflasyonla ilgili sert sözlerinden ve faizleri uzun süre yüksek tutma gerekliliğinden kaynaklanan yatırımcı endişelerini hafifletti.
Çin yetkilileri, hisse senedi ticaretine konulan damga vergisini yarıya indirdi ve IPO'ların hızını yavaşlatacağını açıkladı, bu da Çin anakara hisselerini destekledi. Vergi son olarak 2008'de kesildiğinde hisse senetlerinde bir ralli yaratmıştı.
S&P 500 vadeli işlemleri ve çoğu Asya borsası yeşildeydi. USD, JPY dışında G10'deki diğer para birimleri karşısında daha zayıftı; JPY risk iştahı artışı ve yüksek kısa vadeli ABD Hazine tahvili getirileri nedeniyle baskı altındaydı. Çin yetkililerinin Çin hisse senetlerini desteklemek amacıyla attığı adımların yanı sıra sağlam Avustralya perakende satış verileri, AUD'nin USD karşısında kazanç sağlamasına yol açtı.
AMERİKAN DOLARI : Önemli Veri Açıklamaları Yaklaşıyor
Geçen hafta Jackson Hole Sempozyumu'ndaki Fed yorumları, yetkililerin enflasyonla mücadelede zayıf büyümeyi göze alacaklarına dair taahhütlerini vurguladı. Bu hafta, merkez bankası toplantılarının önümüzdeki ayın sonucunu şekillendirebilecek ABD veri açıklamalarına odaklanılacak. Eylül FOMC politika toplantısı öncesinde, özellikle Fed Başkanı Jerome Powell'ın bunu 20 Eylül politika kararı bilgilendirecek beş ana veriden biri olarak belirlemiş olması nedeniyle Cuma günü Ağustos Ayı Tarım Dışı İstihdam verileri özellikle dikkat çekecek. Bunun yanı sıra, Perşembe günü Temmuz Ayı Çekirdek PCE verilerine ve Cuma günü Ağustos Ayı İmalat ISM verilerine odaklanılacak.
Bunun öncesinde, bugün odak noktası Dallas Fed İmalat Endeksi ve Fed üyesi Michael Barr'ın konuşması olacak. USD'nin fiyatına bazı olumlu faktörler artık dahil edilmiştir. Bu nedenle, bu hafta güçlü ABD verilerinin piyasa beklentilerini "şahin atlama"ya (ve hatta faiz artışına) yönlendirmek ve daha yüksek bir Fed terminal faiz oranıyla USD'nin son dönemdeki kazanımlarını sürdürülebilir bir şekilde genişletmek için daha güçlü verilere ihtiyaç duyulacağını düşünüyoruz.
EUR: Zaten fiyatına çok sayıda olumsuz faktör yansıdı mı?
EUR/USD, Ağustos ayında şimdiye kadar yeniden canlanan USD'nin kurbanlarından biri oldu. Genel USD hareketlerinin yanı sıra, yakın zamanda EUR'ye karşı olumsuz haberlerin istikrarlı bir şekilde biriktiği görülüyor. Gerçekten de, Euro Bölgesi verileri daha da zayıfladı ve en büyük ekonomi olan Almanya'nın görünümü alarm verici bir hızla kötüleşti. Bu, yatırımcıları ECB'nin faiz artırım beklentilerini gözden geçirmeye teşvik etti ve artık ileriye dönük daha fazla faiz artırım beklemediklerini gösteriyor gibi görünüyor. Bu gelişme, EUR'nun göreceli faiz avantajını daha da düşürdü ve tek para birimini genel olarak zorlayan faktörlere ekledi. Ancak söylenen her şeye rağmen, birçok olumsuz faktörün EUR fiyatına zaten dahil olmuş olabilir. Bununla birlikte, Eylül ayında ECB faizleri sabit tutsa da ileriye dönük daha fazla sıkılaştırma taahhüdünde bulunursa "şahin atlama" riski ortaya çıkabilir. Ayrıca, kısa vadeli adil değer analizleri, EUR/USD'nin EUR-USD faiz farkı ve diğer FX etkenleriyle uyumlu seviyelere göre bir indirimle işlem yaptığını gösteriyor.
İleriye dönük olarak, EUR yatırımcıları için ana etkinlik, Perşembe günü Ağustos ayı için Euro Bölgesi flaş HICP enflasyon tahmini açıklaması olacaktır. Diğer yandan Manşet enflasyon beklentilerin altında yavaşlayacağı tahmin edilirken, çekirdek enflasyonun Temmuz verisine göre neredeyse değişmeyeceği bekleniyor. Bu durum, Yönetim Konseyi'nin para sıkılaştırmanın ekonomik maliyetine rağmen enflasyonu kontrol altına almaya odaklanabileceğini vurgulayabilir. Verilerin Eylül ayında "şahin atlama" beklentilerini artırması durumunda EUR bundan faydalanabilir. Bundan önce, bugün odak noktası en son Euro Bölgesi M3 verileri ve ECB üyeleri Joachim Nagel, Pablo Hernandez de Cos ve Robert Holzmann'ın konuşmaları olacak.
JPY: Yardıma İhtiyaç Var mı?
USD/JPY paritesi bir yılın en yüksek seviyelerine geri döndü ve bu seviyeler Eylül ve Ekim 2022'de müdahaleyi tetikledi. Fed Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole'daki konuşması pek sürpriz olmadı. Powell, faizleri artırma kararını verirken "dikkatli bir şekilde" ilerleyeceklerini söyledi ve ABD ekonomisinin dayanıklılığına değindi. Bu durum, ABD 2 yıllık tahvil getirilerini biraz yükseltti ve USD'yi destekledi, ancak özellikle JPY karşısında etkili oldu. Powell ayrıca "daha uzun süre yüksek faiz" mesajını yineledi. BoJ Başkanı Kazuo Ueda Jackson Hole'da JPY hakkında yorum yapmadı, ancak bu bir sürpriz olmamalı çünkü döviz piyasaları MoF'un yetkisindedir, BoJ'un değil.
Şu anda müdahale skalasında 4 seviyede bulunuyoruz ve müdahalenin yaklaştığını gösteren 7'den oldukça uzaktayız. Geçen Cuma günü New York kapanışına göre USD/JPY'nin kısa vadeli adil değeri 143.96'dan 144.35'e yükseldi. ABD-Japonya kısa vadeli getiri farkındaki artış, döviz kuru adil değerini yükseltti, ancak 10 yıllık JGB getirilerinin yükselmesi nedeniyle UST eğrisinde düzleşme ve JGB eğrisinde dikleşme ile sınırlı bir hareket oldu. Kısa vadeli adil değerinin üzerinde olsa da, USD/JPY önemli ölçüde aşırı değerli değil; bunun gerçekleşmesi için 149'ya doğru bir hareket gerekmektedir.
AUD: Perakende Terapisi
Avustralya perakende satışları Temmuz ayında beklenenden daha güçlü bir toparlanma gösterdi ve aylık bazda %0.5 arttı. Son dönemde perakende satışlarında testere dişi bir seyir izleniyor, yani yılın ortasına yönelik satışların öne çekilmesi, Mayıs verilerine aylık bazda %0.8 artış sağladı, ardından Haziran'da %0.8 aylık düşüşle tersine çevrildi. Temmuz verileri sonrasında perakende satışlar, yılın başında düşüş eğilimine girmiş gibi görünüyor ancak artık düz bir çizgide seyrediyor gibi görünüyor. Bu stabilizasyonun birkaç potansiyel kaynağı var: (1) dirençli bir işgücü piyasası ve ücret artışları; (2) RBA'nın faiz artışlarına ara vermesi; (3) yükselen ev fiyatları; (4) (*) yaşlanan bebek patlaması nesli (aging baby boomer consumers) tüketicilerinin yüksek tasarruf faiz oranlarından faydalanması ve bununla birlikte tüketimi desteklemesi; ve (5) Temmuz ayına özgü olarak (ve büyük olasılıkla Ağustos ayında), FIFA Kadınlar Dünya Kupası. Avustralya, Temmuz ve Ağustos boyunca Yeni Zelanda ile birlikte ev sahipliği yaptı ve Avustralya'nın kadın milli futbol takımının (Matildas) başarısı, turnuvanın Ağustos ayında da perakende satışları artırmaya devam etmesini sağlayacak.
Perakende satışların düz bir çizgide seyretmesi, RBA'nın kenardan gelip tekrar faiz artışlarına başlaması için bir neden değil. Gerçekten de, RBA, bir aylık veriye tepki göstermekte dikkatli olacak ve ayrıca Kadınlar Dünya Kupası'nın tüketimdeki geçici artışını da çıkaracak. Faiz artışlarının gerekip gerekmediği sonunda enflasyon verileri tarafından belirlenecek. Temmuz TÜFE verisini bu hafta alacağız ve özellikle yüksek elektrik fiyatlarının etkisini içerecek. Şu an için perakende satışlardaki olumlu sürpriz, AUD'ye mütevazı bir destek sağlıyor. Çin'in ekonomisini desteklemek için devam eden çabaları da AUD'ye muhtemelen geçici bir destek veriyor. Çin yetkilileri, hisse senedi piyasalarını desteklemek amacıyla eşya alımlarına uygulanan damga vergisini yarı yarıya azalttı. Bu tür önlemler genellikle yatırımcıları tatmin etmiyor ve bu nedenle AUD üzerindeki olumlu etkisi hızla kaybolabilir.
(*) aging baby boomers: En büyük, en zengin, en iyi eğitimli ve en sofistike tüketicilerdir
