Cuma günü açıklanan bir diğer karışık ABD istihdam raporu, döviz piyasalarındaki dalgalı koşulları devam ettirdi. Konsensüs doların yıl boyunca düşmesini beklerken, bu eğilimi güçlendirecek hem enflasyon hem de faaliyetlerdeki (özellikle istihdam verileri) düşüşü henüz görmedik. Bu hafta döviz piyasalarının temel girdileri Perşembe günkü TÜFE verileri ve Hazine geri ödemeleri olacak.
ABD DOLARI: TÜFE ve üç aylık geri ödemeler öne çıkacak
Cuma günü açıklanan ABD Temmuz ayı istihdam raporu, ABD tahvil piyasasını bir miktar sakinleştirmeye yetti. Geçen hafta Çarşamba ve Perşembe günleri eğrinin uzun ucunda yaşanan sert satışların iyi piyasa koşullarını altüst ettiğini hatırlayalım. Temmuz ayındaki düşük manşet istihdam, Cuma günü 10 yıllık Hazine getirilerinin yaklaşık 15bp düşmesine ve yatırımcıların Meksika pesosu gibi tercih ettikleri yüksek getirili para birimlerine geri dönmelerine neden oldu.
İleriye baktığımızda, bu hafta ABD'de iki önemli olay görüyoruz. Ana olay Perşembe günü açıklanacak olan Temmuz ayı TÜFE rakamları olacak. Baz etkilerinin yıllık oranı yükseltmesine rağmen, aylık okumalar çekirdek düzeyde %0,2'lik bir başka iyi eğilimli sonuç sunmalı ve Fed için bir başka dezenflasyon kanıtı sağlamalıdır. Döviz piyasalarında sorun, şu an görünen dezenflasyonun doları düşürmek için yeterli olmadığı. Bunun yerine, özellikle işgücü piyasalarında faaliyetlerin yumuşadığına dair işaretler de görmemiz gerekiyor. Perşembe günü ilk başvurular artmadıkça veya Cuma günü tüketici duyarlılığı keskin bir şekilde düşmedikçe, henüz daha yumuşak faaliyetlere dair çok az gerçek işaret var.
Haftanın ikinci önemli olayı, ABD Hazinesi'nin üç, on ve otuz yıllık ABD Hazine tahvillerinin toplam 103 milyar dolarlık kısmının Salı'dan Perşembe'ye kadar ihalesinde üç aylık geri ödemesi olacak. Kötü bir Hazine borç çevirmesi çok nadirdir - örneğin, sürekli olarak düşük teklif karşılama oranları veya bu tür diğer ölçütler. Ancak risk, satıcıların ihaleler öncesinde tahvil fiyatlarına taviz vermeleri ve ABD getirilerini sağlam ve yatırım ortamını karışık tutmalarıdır.
Görünüşe bakılırsa, bu hafta Dünya'nın Geri Kalanı para birimlerinin etrafında toparlanabileceği türden iyi huylu bir dolar düşüşünü tetiklemesi pek olası görünmüyor. Buna ek olarak, Karadeniz'deki olaylar ve bunların gıda ve enerji fiyatları için ne anlama gelebileceği, yatırımcıları dezenflasyon eğilimlerini benimseme konusunda tedirgin edebilir. Bugün için, Fed konuşmacılarının dolar üzerinde anlamlı bir etkisi olacağını sanmıyoruz, dolayısıyla DXY'nin 101.80-102.80 aralığında işlem gördüğünü görebiliriz.
EUR: 100 günlük hareketli ortalama EUR/USD'yi tutuyor gibi görünüyor
ABD istihdam rakamlarındaki düşüş Cuma günü EUR/USD paritesinde bir miktar rahatlama sağladı. Parite ayrıca, şu anda 1,0920'nin hemen üzerinde olan 100 günlük Hareketli Ortalama etrafında destek bulmuş gibi görünüyordu. Bu durum devam ederken, bazı trend takipçileri EUR/USD yükseliş görüşlerine bağlı kalabilecekler.
Yukarıda belirtildiği gibi, döviz piyasaları için başka bir karışık hafta gibi görünüyor. Bu da EUR/USD paritesinin büyük ölçüde 1,10 civarında seyredeceğini gösteriyor. Yerel olarak bazı ikinci kademe Avrupa verilerine ve ECB tüketici beklentileri anketine (Salı) sahibiz. Ancak, bunların yılsonuna kadar son bir ECB artırımı için piyasa fiyatlamasında iğneyi hareket ettirmesi pek olası görünmüyor. Şu anda piyasa Aralık ayına kadar yaklaşık 18bp sıkılaştırma fiyatlıyor.
GBP: Sterlin BoE'den bu yana fazla hareket etmedi
Sterlin ticaret ağırlıklı endeks, İngiltere Merkez Bankası'nın geçtiğimiz Perşembe günü 'sadece' 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitmesinden bu yana sadece marjinal ölçüde zayıfladı. Piyasa faiz oranları biraz daha düşük, ancak yatırımcılar önümüzdeki yılın başlarında 25 baz puanlık iki artış daha fiyatlamaktan vazgeçmiş değil. Şu anda, BoE resmi bir duraklamaya girmeye hazır olmadan önce Banka Faizinde (muhtemelen Eylül toplantısında) %5,50'ye bir artış daha bekliyoruz. Tüm bunlar önümüzdeki birkaç ay boyunca sterlinin menzile bağlı kalacağına işaret ediyor, ancak yılsonuna kadar EUR/GBP'de yukarı yönlü bir eğilimi koruyoruz.
İngiltere takviminde, bu hafta BoE Baş Ekonomisti Huw Pill bugün konuşacak ve ardından Cuma günü 2Ç GSYİH rakamları açıklanana kadar fazla veri olmayacak. Sterlin için 1.2590/2620 seviyesini önemli bir destek ve bu haftaki aralığın alt sınırı olarak görüyoruz.
