Birleşik Krallık enflasyonuna ilişkin iyi haberler Ağustos ayında 25 baz puanlık bir artış ihtimalini güçlendiriyor.
İngiltere'de enflasyon Haziran ayında, kısmen hizmet sektörü TÜFE'sindeki cesaret verici düşüşe bağlı olarak beklenenden daha fazla geriledi. İngiltere Merkez Bankası'nın Ağustos ayı toplantısı oldukça zorlu geçecek, ancak bu son verilerin 25 baz puanlık bir artışı 50 baz puanlık bir artıştan daha olası hale getirdiğini düşünüyoruz
Son olarak, Birleşik Krallık enflasyonuna ilişkin bazı iyi haberler var. Manşet TÜFE %7,9'a gerileyerek konsensüsün altında kaldı ve Mayıs ayına göre neredeyse tam bir puan daha düşük gerçekleşti. Bunun büyük bir kısmı, ay boyunca %2,6 oranında düşen benzin ve dizel fiyatlarına bağlanabilir - Ukrayna savaşının devam eden serpintileri arasında %10'a yakın bir artış gördüğümüz geçen yılın aynı dönemine göre keskin bir fark. Ancak cesaret verici bir şekilde gıda enflasyonunda da belirgin bir yavaşlama gördük.
Bu fiyatlar aylık bazda %0,4 oranında artarak 2022 başından bu yana aylık bazda en yavaş artışı göstermiştir. Gıda ürünleri üretici fiyatlarının üç aylık yıllık bazda (ve mevsimsellikten arındırılmış olarak) düştüğü göz önüne alındığında, bu eğilimin devam etmesi beklenmektedir.
Hizmetler için iyi haberler devam ediyor
İngiltere Merkez Bankası için en önemli olan hizmet enflasyonu ve iyi haberler burada da devam ediyor. Hizmet sektörü TÜFE'si, hem İngiltere Merkez Bankası'nın hem de bizim yakın vadede değişmeyeceği yönündeki tahminlerin aksine %7,4'ten %7,2'ye geriledi. Her zaman olduğu gibi, bir ayın bir trend yaratmayacağı konusunda uyarıyoruz, ancak beklentiler hizmet enflasyonunun bu yılın geri kalanında kademeli olarak düşeceği yönünde.
İnatçı bir şekilde yüksek seyreden ücret artışı hedefe doğru geri dönüşün uzun bir yolculuk olmasını sağlarken, anketler hizmet sektörü firmaları (özellikle konaklama) arasındaki fiyat artışlarının büyük ölçüde yüksek enerji fiyatlarından kaynaklandığını göstermektedir. Gaz fiyatlarının önemli ölçüde düştüğü günümüzde, firmaların fiyatları agresif bir şekilde artırmaya devam etmeleri için gereken itici güç azalacaktır. Nitekim ONS anket verilerine göre, önümüzdeki birkaç ay içinde fiyatları artırmayı bekleyen konaklama firmalarının oranı Nisan ayında %46 iken şu anda %26'ya gerilemiştir.
Sonuç olarak, hane halkı enerji fiyatlarındaki %20'ye yakın düşüş nedeniyle manşet enflasyonun Temmuz ayında %6,6'ya gerilemesini bekliyoruz. Çekirdek enflasyonun da aşağı yukarı aynı seviyeye gerilemesi bekleniyor.
Bu durum İngiltere Merkez Bankası'nı Ağustos ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımına ikna etmeye yeter mi? Muhtemelen olacağını düşünüyoruz - ancak bu yakın bir görüşme olacak. Banka ayrıca, beklenenden daha güçlü olan ancak istihdam piyasasında yeniden soğuma ve işçi arzında iyileşme olduğunu gösteren rakamlarla birlikte gelen son ücret verilerine de bakacaktır. Risk, BoE'nin Haziran ayında görülene benzer bir mantık uygulamasıdır. Bu, Eylül ayında tekrar artırım yapmayı bekliyorsa, Ağustos ayında 50 baz puanlık daha büyük bir artırımı tercih edebileceği anlamına gelebilir. Bunu kesinlikle göz ardı etmiyoruz.
