Hedge fonlar, teknoloji öncülüğündeki rallinin ardından ABD hisse senetlerindeki pozisyonlarını azaltarak Avrupa'ya yöneldi
Hedge fonları yükselen ABD borsasına yönelik bahislerini en az on yılın en düşük seviyesine indirdi ve ABD'deki teknoloji öncülüğündeki rallinin dayanıklılığına ilişkin endişeler nedeniyle Avrupa'ya yöneldi.
Goldman Sachs'ın ana aracılık verileri, hedge fonların ABD hisse senedi piyasasına 2013'te kayıtların başlamasından bu yana en düşük ağırlığı verirken, Avrupa hisse senetlerine olan bahislerini şimdiye kadarki en yüksek seviyeye çıkardığını gösteriyor.
Avustralya merkezli Antipodes Partners'ın yatırım direktörü Alison Savas, Nvidia, Apple ve Amazon gibi şirketlerin öncülük ettiği ABD rallisinin bazı şirketlerin kazanç potansiyellerine göre aşırı değerli görünmesine neden olduğunu söyledi.
Firması 10 milyar dolarlık varlığı yöneten ve Avrupa'ya yerel endeks ağırlığından daha yüksek olan yaklaşık yüzde 30'luk bir pay ayıran Savas, "Bu ABD teknoloji işletmelerinin çoğunun katlarını haklı çıkarmak zor" dedi. "Nvidia'nın harika bir iş olduğunu kabul ediyoruz, ancak bir değer yatırımcısı olarak bu katsayının işe yaramasını sağlayamayız."
"ABD gibi diğer piyasalardaki benzer işletmelere göre iskontolu fiyatlandırılan Avrupa'daki yanlış fiyatlandırılmış çok uluslu şirketlere yatırım yapıyoruz," dedi.
Nasdaq Composite son kırk yılın en iyi ilk yarısını geçirdi ve bugüne kadar yaklaşık yüzde 31 artış gösterirken, S&P 500 yaklaşık yüzde 15 değer kazandı. Ancak, birçok analistin ekonomik bir gerilemeyi tetikleyeceğini düşündüğü enflasyonla mücadele etmek için Federal Rezerv'in faiz oranlarını daha da yükseltmeye hazırlanmasıyla, bazı yöneticiler piyasanın dar rallisinin yakında tersine dönebileceğine inanıyor.
Bu arada Avrupa hisse senetleri daha durgun seyrederken, bölge genelindeki Stoxx 600 bu yıl yaklaşık yüzde 5 değer kazandı ve FTSE 100 kırmızıda kaldı.
Goldman analisti Vincent Lin yakın zamanda müşterilerine gönderdiği bir notta, "Hedge fonları ABD hisse senetlerinde aşağı yönlü risk için pozisyon almaya başlıyor," diye yazdı.
Man FRM'nin yatırım araştırmaları müdürü Samantha Rosenstock, bireysel kazananları ve kaybedenleri seçerek kar elde etmek isteyen fonların, yüksek değerli hisselerin kazançların çoğunu sağladığı bir piyasada yetersiz fırsatlar bulduğunu söyledi.
"Uzun-kısa yöneticileri şirketler arasında çok fazla dağılım görmüyor," dedi. "Tersine Avrupa'da değerlemeler daha düşük, bu yüzden daha cazipler."
Ancak, diğer yatırımcılar farklı şekilde konumlanıyor. Örneğin, bir duyarlılık ölçütü olan alım opsiyonu verileri, yatırımcıların özellikle AB mavi çip endeksi Euro Stoxx 50'ye ilgi duymadığını gösteriyor.
BNP Paribas Avrupa hisse senedi ve türev stratejisi başkanı Ankit Gheedia, faiz oranları yükseldikçe, "değer hisse senetlerinin büyüme hisse senetlerinden daha iyi performans göstermesi gerektiğini, bunun da Avrupa için genellikle daha iyi olduğunu" söyledi. "Ancak ABD teknoloji ve Nasdaq hisselerini doğrudan satmak konusunda temkinli olurum."
Büyük bir ABD bankasının ana hizmetlerinden bir yönetici, Avrupa'nın daha iyi performans göstereceğine dair bahislere karşı uyardı ve ABD ekonomisinin artan faiz oranlarına rağmen şimdiye kadar dirençli olduğunu kanıtladığına işaret etti.
Yönetici, "İnsanların çoğu bir resesyon bekliyordu ve ABD'deki değerlemelerin gerçeğin ötesinde olduğunu düşünüyorlardı," dedi. "Ancak daha sonra hisse senedi piyasası son bir iki ay içinde yaklaşık yüzde 10'luk bir ralli yaptı."
Laurence Fletcher- FT
