Raporlar, hedge fonların ABD hisse senetlerindeki dar ralliden Avrupa'daki daha iyi değerlemelere doğru dönebileceğini gösteriyor. Böyle bir durum söz konusu olduğunda dolar daha da gevşeyebilir.
ABD DOLARI: Bakalım bu dolar yumuşaklığı uzayabilecek mi?
Dolar haftaya yumuşak bir başlangıç yaptı. Çok fazla veri gelmedi ancak Fed/ABD faiz oranı hikayesinin itici faktörüne karşılık denizaşırı varlık piyasalarının çekici faktörü biraz dolar aleyhine işliyor. İlk olarak, ABD kısa vadeli faizleri dün Avrupa'da öğleden sonra New York Fed tüketici enflasyon beklentileri anketinin bir yıllık vadede Nisan 2021'den bu yana en düşük seviyelere gerilemesinin etkisiyle 10bp düştü. Piyasa, politika faizinin bu yıl muhtemelen 25bp veya 50bp daha artırılması gerekeceği senaryosuna bağlı kalan üç Fed konuşmacısını görmezden gelmiş gibi görünüyordu.
Çekme faktörü açısından, Çin emlak sektörü için açıklanan bazı çok mütevazı destek önlemleri, bu yaz özel sektör için daha geniş bir desteğin geleceğine dair spekülasyonları artırıyor gibi görünüyor. Asya hisse senetleri bugün mütevazı bir yükselişte.
Ancak bugünkü Financial Times'ta dikkatimizi çeken bir haber, doların bu yumuşak tonunu kısmen açıklıyor olabilir. Haber, hedge fonların ABD hisse senetlerindeki pozisyonlarını son on yılın en düşük seviyesine indirdiklerini ve dikkatlerini düşük değerli Avrupa hisse senetlerine yönelttiklerini öne sürüyor. Elbette döviz kurlarını yönlendiren sayısız faktör var, ancak faiz oranı farklarının işaret ettiği zayıf tarafta işlem gören doların kısmen bu tür bir rotasyona bağlı olabileceği iddia edilebilir. Tahvil piyasası akışlarının aksine, hisse senedi akışlarının normalde döviz cinsinden hedge edilmediğini unutmayın.
Bugüne dönecek olursak, dolardaki bu düşüşün biraz daha uzaması için bu durum en iyi şans, Diğer tarafta Haziran ayına ilişkin NFIB küçük işletme iyimserliği verilerinin açıklanması bekleniyor. Bu ankette fiyatlandırma niyetlerinde daha fazla düşüş olması, enflasyonun düşmekte olduğu görüşüne ağırlık kazandıracaktır. (Ancak asıl önemli gelişme yarın açıklanacak olan Haziran ayı TÜFE verisidir).
Bugün büyük döviz hareketleri beklemiyoruz, ancak DXY 101,50 bölgesine doğru sürüklenmeye devam edebilir.
EUR: 1.1100'e bakıyor
Yukarıda tartışıldığı gibi, hisse senedi akışları, bazı temel girdiler neredeyse hiç hareket etmemesine rağmen EUR/USD'nin neden yükseldiğini kısmen açıklıyor olabilir. Varsayılan görüş, Fed'in hala şahin olması ve risk varlıklarının dünya genelinde çok daha kısıtlayıcı para politikası ayarlarına henüz uyum sağlayamaması nedeniyle EUR/USD'nin 1,1100'ün üzerine çıkma ihtimalinin düşük olduğu yönünde olacaktır. Bir aralık kırılması beklemek muhtemelen tehlikelidir, ancak bu hafta gerçekleşecek olursa, yarınki ABD Haziran TÜFE rakamı muhtemelen katalizör olacaktır.
Euro bölgesi takvimi bugün oldukça hafif - sadece Temmuz ZEW yatırımcı beklentileri anketi - ve Francois Villeroy de Galhau'nun tek ECB konuşmacısı var ve Ekim ayına kadar iki 25bp ECB faiz artırımına ilişkin mevcut piyasa fiyatlamasında iğneyi fazla hareket ettirmesi pek olası değil.
Daha önce de burada bulunduk ve olası bir aralık kırılması konusunda aşırı hevesli olmamalıyız, ancak EUR / USD'nin 1.1100 civarında yılın en yüksek seviyelerine yaklaştığını görürsek şaşırmayız
GBP: Ödeme verileri İngiltere Merkez Bankası'nı daha uzun süre şahin tutabilir
GBP/USD, Mayıs ayına ilişkin güçlü Birleşik Krallık ücret verilerinin etkisiyle geçtiğimiz Nisan ayından bu yana en yüksek seviyelere yükseldi. İngiltere'de ücret artışındaki yukarı yönlü sürpriz kısmen geriye dönük revizyonlardan kaynaklanıyor. Ancak bu büyük bir rahatlık değil çünkü İngiltere Merkez Bankası'nın odaklandığı özel sektöre baktığımızda, ücretlerde bir önceki aya göre büyük bir artış daha gördük. Bunun kısmen yeni Ulusal Yaşam Ücretinin (Nisan ayında +%10) devam eden geçişinden kaynaklanıp kaynaklanmadığı net değildir. Ancak bu rakamların BoE'nin görmek isteyeceği rakamlar olmadığı ve piyasanın gelecek yılın başlarında Banka Faizini %6,40'a yakın bir seviyeden son derece agresif bir şekilde fiyatlamasını sürdüreceği kesin.
GBP/USD bu yumuşak dolar ortamında 1,30'a kadar uzanacak gibi görünürken, EUR/GBP 0,8520 civarındaki düşük seviyeleri yeniden test edebilir.
