Dün ADP özel istihdam rakamlarındaki büyük ve beklenmedik sıçrama neredeyse 500 bine ulaştı ve varlık sınıfları arasında net izler bıraktı. Seansın ilerleyen saatlerinde bir miktar toparlanmaya rağmen, ABD hisse senetleri darbe aldı ve Avrupa hisse senetleri yaklaşık %3,0 kayıpla kapandı. Tahviller için felaket bir seansın ardından Hazine tahvilleri şu anda iki temel gösterge etrafında işlem görüyor: 2Y için %5.0 ve 10Y için %4.0.
Bu, önemli bir dolar rallisi için mükemmel bir reçete gibi görünüyor, ancak bu gerçekleşmedi ve bunun yerine bu sabah bir miktar dolar satışı gözlemliyoruz. Aslında dolar, Çarşamba günü açıklanan tutanakların şahin tonda ipuçları vermesi nedeniyle dünkü açıklamadan önce hareketlenmişti. Bu arada, piyasalar güçlü ADP (tartışmalı bir şekilde kesin veri değildir ve zaman zaman yanıltıcı olmuştur) ve ISM hizmet rakamlarına rağmen Fed'in iki faiz artırımını tam olarak fiyatlama konusunda hala ikna olmuş görünmüyor. Fed fonları eğrisi özellikle yukarı kaymadı, zirve oran hala buradan 36bp'de görülüyor, yani nokta grafik projeksiyonlarının 14bp altında. Bir bakıma, dolar hala devam eden piyasa fiyatlaması-nokta grafiği boşluğunu yansıtıyor olabilir.
Aynı zamanda, piyasa zemini bu noktada doların gücüne işaret ediyor gibi görünüyor, çünkü bugün daha sonra açıklanacak ABD maaş bordroları ADP rakamları yönünde hareket etmedikçe ve aşağı yönde sürpriz yapmadıkça, bu sabahki hafif USD düzeltmesinin ayakları olacağından şüpheliyiz. Manşet istihdam sayısı için fikir birliği 230 bin, ancak güçlü ADP okumasından sonra daha yüksek olabilir. İşsizliğin de %3,6'ya gerilemesi ve her zamanki gibi ücret artışına odaklanılması bekleniyor.
Büyük hayal kırıklıkları yaşanmadığı sürece, Fed'in şahin söyleminin devam etmesi için fazla bir şey gerekmeyecek ve piyasalar iki faiz artırımı fiyatlamasına yaklaşmaya devam edecek. Bize göre yakın vadede daha fazla desteklenen bir doların yolu en belirgin olanı gibi görünüyor ve önümüzdeki günlerde DXY'de 104,00'ün üzerine geri dönüş muhtemel görünüyor.
EUR: Şimdilik daha yükseği kovalamaya değmez
EUR/USD bu haftanın ikinci yarısında öncelikle bir dolar hikayesi olacaktı ve parite, güçlü ABD verilerine rağmen yumuşak USD momentumu nedeniyle bir miktar destek buluyor. Yukarıda vurgulandığı gibi, doların geri dönüşünü olası görüyoruz, bu nedenle 1,0900'ün çok ötesinde bir EUR/USD kovalamak konusunda isteksiz olacağız. Mevcut piyasa koşulları, 1,0750/1,0800'ün daha uygun bir işlem aralığı olduğunu gösteriyor.
Euro bölgesi takvimi veri açısından sönük kalmaya devam ediyor ancak bugün izlenmesi gereken bazı ECB konuşmacıları var. Başkan Christine Lagarde, para politikasını tartışıp tartışmayacağı belli olmasa da bir panele katılacak ve Guindos, Stournaras ve Nagel'i de dinleyeceğiz.
İngiltere'de, İngiltere Merkez Bankası dün, daha düşük enflasyon için bazı cesaret verici haberler içeren kurumsal fiyatlandırma planlarına ilişkin bir anket yayınladı. İngiltere Merkez Bankası üyelerinin - ve piyasaların - bu ileriye dönük göstergelere olan güvenini nasıl kaybettiğini ve en az iki 25 baz puanlık artışın daha kartlarda olduğunu tartışılıyor. Yine de, enflasyon tablosunun bu yılın ilerleyen dönemlerinde iyileşmesi bekleniyor, bu da BoE faiz beklentilerinin bir miktar fiyatlanmasının ilerleyen dönemlerde sterlini vurabileceği anlamına geliyor. Şimdilik, GBP'de kalıcı bir düşüş trendi görmek zor.
CAD: BoC toplantısı öncesinde istihdam rakamları odak noktasında
Önümüzdeki Çarşamba günü yapılacak olan Kanada Merkez Bankası toplantısından önceki son önemli veri açıklaması olan istihdam rakamları da bu öğleden sonra Kanada'da açıklanacak. Mayıs ayında istihdam rakamları aşağı yönlü bir sürpriz yaparak işe alımlarda 17 binlik bir düşüşe neden olmuş ve Kanada Merkez Bankası'nın (BoC) Temmuz ayında arka arkaya faiz artırımına gidip gitmeyeceği konusunda şüpheler yaratmıştı.
Bugün, işsizlik oranının marjinal bir artışla %5,3'e yükselmesine rağmen, konsensüs güçlü bir manşet rakam (20 bin) bekliyor. Biz hala, BoC'yi gelecek hafta faiz artırımına ikna etmek için %60 civarında fiyatlanan ve CAD için bazı yukarı yönlü risklere işaret eden (çoğunlukla çaprazlarda, yakın vadede USD toparlanması görüşümüz göz önüne alındığında) bir baskı-etrafında konsensüsün yeterli olacağını düşünme eğilimindeyiz.
