İstihdam beklentilerin altında kaldı
Haziran ayı ABD istihdam raporu birçok açıdan beklentilerden daha yumuşak geldi, ancak bu durum 26 Temmuz FOMC toplantısında yeni bir faiz artışı için görünümü değiştirmeyecek. Tarım dışı istihdam Haziran ayında 209 bin arttı ve son iki ayda net 110 bin aşağı yönlü revizyon yapıldı. Konsensüs tahminleri 230 binlik bir artışa odaklanmıştı, ancak dünkü ADP bordroları ve ISM hizmet istihdam endeksinin ardından 'fısıltı' rakamı 300 bine yaklaştı. Bu nedenle, devlet tahvili getirilerinin arttığı ve faiz oranı beklentilerinin yükseldiği dünkü piyasa hareketlerinden bir miktar geri dönüş görüyoruz.
Aralık 2020'den bu yana en zayıf özel sektör istihdam artışı
Özel sektör istihdamı 200 bin beklenirken sadece 149 bin artmıştır ki bu da raporun en büyük sürprizi olmuştur; imalat 7 bin, inşaat 23 bin artarken özel hizmetler sadece 120 bin artmıştır. Eğitim/sağlık hizmetleri 73 bin artışla bu bileşen içinde çok güçlü olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, perakende sektörü istihdamı 11 bin düşerken, taşımacılık ve depolama 7 bin düşerek fiziksel mallara olan sevginin azalmaya devam ettiğini gösterdi. Bununla birlikte, eğlence ve konaklama sektöründe üç ay üst üste 26 bin ve altında istihdam artışı kaydedilmiştir ki bu durum, özellikle güçlü seyahat rakamlarıyla bağlantılı olarak bu sektördeki güçlü büyümeye ilişkin anlatıların çoğuyla çelişmektedir. Aslında bu durum, restoran talebi ve otel doluluklarında yıllık bazda düşüşe işaret eden Opentable ve STR otel rakamlarıyla daha uyumludur. Kamuda işe alımlar 60 bin kişinin işe alınmasıyla sıcaklığını korumaya devam ediyor.
Fed'i temkinli tutacak dayanıklılık alanları
Raporda göreceli olarak güçlü alanlar olsa da, ücret rakamları (aylık %0,4'e karşılık %0,3 konsensüs) daha güçlüydü ve yukarı yönlü revizyonlar vardı, bu da yıllık ücret enflasyonu oranının beklendiği gibi %4,2'ye yavaşlamak yerine %4,4'te kaldığı anlamına geliyor. İşsizlik oranı da Mayıs ayında %3,4'ten %3,7'ye yükseldikten sonra %3,6'ya gerilemiştir - hane halkı anketi istihdamın 273 bin arttığını gösterirken kendini işsiz olarak sınıflandıran kişi sayısı 140 bin düşmüştür. Ortalama çalışma haftası da mütevazı bir artışla 34,4 saate yükseldi.
İstihdam gecikmeli bir göstergedir
Cuma günü gelen son veriler faiz artırımı beklentilerinin bir kısmını ortadan kaldırsa da 209 bin istihdam hala çok fazla ve ücretlerin yüksek kalması ve işsizlik oranının düşmesi Temmuz ayında faiz artırımına gidilmesi ihtimalini güçlendiriyor. Daha da önemlisi, istihdam verileri gecikmeli göstergelerin en gecikmelisidir, dolayısıyla bu bize kısa vadeli gelecek hakkında hiçbir şey söylemez. Bu açıdan kredi koşulları, iş dünyası duyarlılık göstergeleri ve yeni sipariş anketleri çok daha önemlidir - öncü endeksin art arda 14 aydır düştüğüne dikkat edin. Ayrıca dünkü Ulusal Bağımsız İşletmeler Federasyonu işe alım niyetleri anketine göre, geçen yıl ortalama %20'nin üzerinde olan küçük işletmelerin yalnızca net %15'i önümüzdeki birkaç ay içinde işe alım yapmayı bekliyor.
Önümüzdeki hafta gözler enflasyon verilerine çevrilecek. Yıllık TÜFE oranının %4'ten %3,1'e düşmesi beklenirken, çekirdek enflasyonun %5,3'ten %5'e gerilemesi bekleniyor. Bu son rakam Fed için hala çok sıcak, ancak ÜFE'nin yıllık bazda sadece %0,4'e yavaşlaması ve çekirdek ÜFE'nin yıllık %2,5 olması boru hattı fiyat baskılarının hızla hafiflediğini gösteriyor.
