Bu hafta ABD, Avro Bölgesi ve Japonya'da yapılacak merkez bankası politika toplantıları öncesinde, döviz piyasasındaki havayı 'karışık' olarak nitelendirmek doğru olacaktır. Yüksek ABD getirileri doları düşük getirililer karşısında nispeten güçlü tutuyor, ancak yatırımcıların EM alanında sevilmeyen birkaç para birimine ve görünüşe göre sterline de geri döndüğünü görmeye başlıyoruz
USD: Yarınki Mayıs TÜFE açıklaması öncesinde yatay seyrediyor
FX dünyasına bakıldığında ortamı 'karışık' olarak tanımlamak doğru görünüyor. Dolar için temel destekleyici faktörler hala mevcut - yani güçlü ABD faizleri ve ayağını sert bir şekilde frene basan bir Fed'i temsil eden çok ters bir ABD getiri eğrisi. Çoğu senaryo doların bu hafta talep tartafında kalmasını destekleme eğiliminde. Yelpazenin diğer ucunda ise, Çin Halk Bankası'nın (PBOC) Perşembe günü yapacağı toplantıda bir yıllık Orta Vadeli Borç Verme İmkânını azaltacağına dair spekülasyonlar arttıkça USD/CNH yükseliyor.
Bu iki uç arasında Brezilya reali, Güney Afrika randı ve İsrail şekeli gibi sevilmeyen gelişmekte olan piyasa para birimleri güçlü geri dönüşler yapıyor. En azından yatırımcıların iyi huylu bir ortam (gelecekteki dolar zayıflığı) için pozisyon almaya başladıklarını ve güçlü doların bir şeyleri kıracağına dair inançlarını bıraktıklarını söyleyebiliriz. Sevilmeyen para birimlerinin bu şekilde yeniden değer kazanması sterlin için de geçerli
Tüm bunlar kısa vade için ne anlama geliyor? Düşük seviyelerdeki döviz oynaklığı, ABD faiz piyasasında büyük bir karışıklık görmediğimiz ya da finansal sistemde yeniden bir stres ortaya çıkmadığı sürece carry trade stratejilerini desteklemeye devam edecektir. Bu çerçevede, dolar makul seviyelerde seyretmeye devam edecek ve bu hafta karşılaşacağı ilk büyük zorluk yarın açıklanacak olan Mayıs ayı ABD TÜFE verisi olacak. Konsensüs aylık %0,4'lük yüksek bir çekirdek oran beklerken, daha yüksek bir rakam için riskler görülüyor. Bu nedenle TÜFE olayı dolar için yukarı yönlü bir risk oluşturuyor.
DXY, yarınki TÜFE rakamına kadar dar bir aralıkta (103,30-104,00) işlem görmeli ve daha büyük hareketler Fed, ECB ve BoJ'dan haber aldığımız haftanın ilerleyen günlerinde gelmelidir.
EUR: Spreadler yeniden EUR/USD aleyhine hareket ediyor
EUR/USD, yüksek ABD getiri ortamına rağmen oldukça iyi durumda. Bu hafta şahin bir Fed beklentisi, iki yıllık EUR:USD swap farklarının en son Mart başında görülen seviyelere kadar genişlediğini gördü. Buna rağmen EUR/USD 1,07'nin oldukça üzerinde işlem görmeye devam ediyor. Neler oluyor? Emtia para birimlerine olan iyi talep (geçen hafta Avustralya ve Kanada'daki faiz artışlarının da yardımıyla) ve real, rand ve şekelin yeniden değer kazanması, yatırımcıların bir sonraki büyük hedeflerine, yani yılın ikinci yarısındaki konjonktürel dolar düşüşüne geçebileceklerini gösteriyor. Bu bizim temel görüşümüz ve EUR/USD'nin yılsonuna kadar 1,15+ seviyesine çıkmadan önce bu ay 1,05/1,07 bölgesinde bir taban bulacağını düşünmemizin nedenlerinden biri. Hatırlatalım hatırı sayılır Morgan Stanley ve BOFA beklentileri bu tabanın oluşumunu daha aşağıda bekliyorlar.
ABD verileri ve Fed toplantısının ötesinde, bu haftanın odak noktası Perşembe günkü ECB toplantısı olacak. ECB'nin enflasyon gardını düşürmesi için çok erken görünüyor, ancak şahin bir Fed hikayesi baskın olabilir ve EUR/USD geçen haftanın en düşük seviyesi olan 1,0635'i yeniden test edebilir.
Bu hafta başka yerlerde EUR/SEK'e dikkat edin. İlgilenenler için hatırlatalım Çarşamba günü hem Mayıs TÜFE'si hem de İsveç'in ev sahibi SBB'nin olağanüstü genel kurulu yapılacak. Her ikisi de kron için olumsuz olay riskleri oluşturabilir.
GBP: Salı günü sterlin için yakın vadeli tonu belirleyecek
Sterlin şu anda +%4,08 ile bu yıl G10 alanında en iyi performans gösteren para birimi. Bu yükselişin kısa pozisyonların çözülmesinden daha fazlasını temsil edip etmediği henüz belli değil. Ancak %4,75'lik zımni GBP getirisinin yardımcı olduğu açık.
Sterlin için bu haftanın en önemli gelişmesi yarın açıklanacak olan Nisan ayı ücret verileri ve Mayıs ayı istihdam raporu olacak. İngiltere Merkez Bankası'ndan (BoE) çok az şey duyduğumuz göz önüne alındığında, veriler sterlinin gücünün birincil itici gücü olmuştur. Daha yumuşak ücret ve fiyat verilerinin her an ortaya çıkabileceğini ve Banka Faizinin piyasa fiyatlamasının (şu anda 24 Ocak için %5,50) keskin bir aşağı yönlü revizyona tabi olduğunu düşünüyoruz. Bakalım yarınki veriler BoE Başkanı Andrew Bailey'e yarın öğleden sonra Lordlar Kamarası komitesine ifade verirken bu agresif sıkılaştırma beklentilerine karşı koyma şansı verecek mi?
Ancak sterlinin bugünkü kazançlarını korumasını bekliyoruz. Dikkat çeken tek konuşmacı BoE şahini Catherine Mann. EUR/GBP şu anda 0,8540/50 seviyesinde büyük desteği test ediyor - GBP alacaklarını korumak için değerli gördüğümüz seviyeler.
