USD: 'Skip' terimini daha fazla duyuyoruz
JOLTS iş açıklama verilerinin beklenenden güçlü gelmesiyle iyi bir ralli yaşayan dolar, Federal Reserve konuşmacıları Patrick Harker ve Philip Jefferson'ın Haziran toplantısında faiz artışını potansiyel olarak 'atlayabileceklerini' önermeleri üzerine dün geç saatlerde satış baskısı gördü - ancak Temmuz ayında faiz artışı için kapıyı açık bırakıyorlar. Bu "skip" terimi ilk olarak geçen hafta Christopher Waller'ın açıklamalarıyla Federal Reserve sözlüğüne girdi ve Fed'in sıkılaşma döngüsünü zarifçe sonlandırmak için yeni bir iletişim aracı kullanmaya başladığını gösteriyor.
Bu yeni strateji Fed'e bir miktar esneklik sağlasa da, Haziran faiz artışını gerçekten atlayıp atlamayacağı verilere bağlı olacak. Dün gece yayımlanan Fed Beige Book raporu oldukça olumlu görünüyordu. Faaliyetin yavaşlama işaretleri net bir şekilde görülemedi ve tüketim iyi bir şekilde devam ediyordu. Belki de sıkı işgücü piyasasındaki baskıların hafiflemeye başladığına dair bazı erken işaretler vardı - ancak resesyon senaryosunu destekleyecek bir şey yoktu. Bu, mevcut dolar düşüşünün çok fazla ilerlemesine gerek olmadığını gösteriyor.
Yarınki Mayıs tarım dışı istihdam raporuna yönelik olarak, bugün ISM İmalat, İlk İşsizlik Talepleri ve ADP istihdam raporu yayımlanacak. Dış ortamın biraz daha iyi olması - Çin'in Mayıs ayındaki küçük işletme PMI'sı beklenenden iyi geldi - ABD verilerinin bugün yumuşak gelmesi durumunda doların hafifçe gerilemesine neden olabilir. Bununla birlikte, yarınki daha önemli istihdam ve ücret verilerinden önce doların fazla ilerlemeyeceğini düşünüyoruz. DXY 104.00-104.50 aralığında işlem görebilir ve Fed politika faizinin bu yaz tümüyle düz çizgiye gelebileceği varsayılırsa carry trade'e ilgi artabilir. Burada USD/JPY 141 bölgesine doğru yavaş yavaş ilerleyebilir.
Ayrıca, bugün ilerleyen saatlerde haftalık ABD ham petrol stokları verilerini takip edin. Brent çok zayıf kaldı ve stoklarda büyük bir artış, OPEC+ toplantısı öncesinde (petrol ihracatçısı para birimlerini baskılayarak) düşük seviyelerde kalmasına neden
EUR: Euro bölgesi çekirdek enflasyonu ne kadar düşecek?
Bu hafta Almanya, Fransa ve İspanya Mayıs enflasyon verilerindeki düşüşler, piyasayı bugün yumuşak bir euro bölgesi flaş TÜFE rakamı üzerine spekülasyon yapmaya yönlendirdi. Beklentiye göre, başlık enflasyon yıllık bazda %6,3'e düşecek ve çekirdek enflasyon %5,6'dan %5,5'e gerileyecek. ABD'deki enflasyonun daha hızlı düşeceğine yönelik bahis yapan bir piyasayı şaşırtacak şekilde, euro bölgesindeki enflasyonun ABD'den daha hızlı düşmesi bekleniyor. Bu hafta daha düşük Avrupa enflasyonu, euro bölgesi swap faizlerinin ABD'ye göre düşmesine neden oldu. İki yıllık EUR/USD swap farkı, Mart ayında görülen seviyelere geri genişledi ve EUR/USD üzerinde baskı yaptı.
Euro bölgesi TÜFE verilerinde büyük bir sürpriz olmazsa, EUR/USD'nin bugün 1,0650-1,0720 gibi bir aralıkta hareket etmesini bekleyebiliriz - yani yarınki NFP verileri öncesinde bir bekleme dönemi. Ancak daha büyük resimde, bizce bu yaz EUR/USD için 1,05/1,07 bölgesinin bir taban olacağını tekrar vurgulamak istiyoruz - çünkü koşullar geçen yıl bu zamanlarda EUR/USD'yi çok daha düşük seviyelere çeken koşullarla karşılaştırıldığında hiç de ağır değil.
Euro bölgesinde beklentilerin altında kalan enflasyon verileri sonrasında, EUR/SEK ve EUR/NOK paritelerinde belirli ölçüde EUR zayıflığı görüldü. Ancak, her iki çift de yüksek beta karakterine ve özel zayıflıklara sahip olan İskandinav para birimlerinden kaynaklanan önemli bir boğa baskısıyla karşı karşıya. İsveç Riksbank'ın son güvercin tutum değişikliği ve kronun içinde bulunduğu gayrimenkul sorunları, Norveç kronunun likidite zorlukları ve petrol zayıflığı gibi faktörler etkili olmuştur. Mayıs, NOK'un SEK'ye göre (NOK/SEK yaklaşık %2,5 artış) daha iyi performans gösterdiği Ekim 2022'den bu yana ilk ay olmuştur ve bu durumun temelinde ayrışan para politikası hikayeleri yatmaktadır. Norges Bank'ın hala şahin yönde sürpriz yapabileceğini düşünüyoruz (özellikle Haziran ayı için biraz hayal kırıklığı yaratan döviz satış duyurusundan sonra), Riksbank ise dovish iletişim hatalarına takılı kalmış gibi görünüyor ve NOK'nun SEK'ye karşı üstünlüğünün önümüzdeki aylarda norm olacağını öngörüyoruz. Bugün Riksbank, finansal istikrar raporunu da yayımlayacak. Ticari gayrimenkul sektöründeki gelişmelere ilişkin herhangi bir güncelleme için dikkatlice takip edilmeli.
Sterlin güçlü performansını sürdürüyor.
Piyasalar, bu yıl için fiyatlanan agresif (110 baz puan) sıkılaşmayı biraz geri çekmiş olsa da, çok fazla bir geri çekilme yaşanmadı. Aynı şekilde, Bank of England'da faiz artırımına yakın duran Catherine Mann'ın, dün bir konuşma yaparak bu sıkılaşma beklentilerine karşı çıkabileceği spekülasyonları da vardı - geçen yıl piyasa Banka Faiz Oranını %5.50 olarak fiyatladığında Bank of England bunu yapmıştı. Ancak, Mann alışılmış şekilde, İngiliz tüketicilerin fazla pandemi dönemi tasarruflarını harcamalarını finanse etmek için kullandığını ve şirketlerin daha iyi fiyatlandırma gücünden faydalanarak marjlarını iyileştirdiğini belirtti.
Bu, piyasanın bu yıl için yaklaşık olarak 100 baz puan sıkılaşma fiyatlaması yapmasına ve EUR/GBP'nin 0.8600'ın altına düşmesine neden oldu. Sterlin artık carry trade için iyi bir intra-Avrupa hedef para birimi gibi görünüyor. Euro bölgesi CPI verisi bugün yukarı yönde sürpriz yapmadığı sürece ve euro bölgesi swap faizleri yükselmezse, EUR/GBP'nin 0.8550 bölgesine doğru sürüklenmesi muhtemel görünüyor.
** FX için teknik analizlerimizi " Kısa Vade Trend Teknik Analiz " sayfasından takip edebilirsiniz.
