Gece boyunca USD geri çekilmeye devam etti, çünkü ABD Senatosu'nun borç tavanı çözüm metnini onaylaması biraz hisse senedi kazancına yol açtı, ancak ABD faiz oranları büyük ölçüde düz seyrediyor. Antipodean dövizler, USD/CNH'deki düzeltmenin yanı sıra, Avustralya'nın asgari ücreti %5'in üzerinde artırma kararıyla da diğer G10 dövizlerini geride bıraktı. Bu durum, RBA'nın faiz artırım beklentilerinin hızla yeniden fiyatlandırılmasına neden oldu
ABD Doları: Dolar eğilimi, NFP verisi güçlü gelmedikçe aşağı yönlü görünüyor
Perşembe günü, dolar için bir dönüm noktası niteliği taşıdı. Federal Reserve'in Haziran toplantısında faiz artışını atlamaya hazırlandığı haberi ve daha sonra borç tavanı anlaşmasında ilerleme, DXY'nin %0.8 düşmesine neden oldu. Bu, dolar için önemli bir dönüş noktası olup olmadığı büyük ölçüde ABD aktivite verilerine, özellikle ABD fiyat verilerine bağlı olacak. Bu, Fed'in şu ana kadar gerçekleştirdiği 500 baz puanlık sıkılaşmayı düşünmek için zaman kazanabilmesine - yani hızlı bir şekilde daha fazla faiz artışına zorlanmamasına - bağlı olacaktır. Geçtiğimiz ay, bu faktör dolar fiyatlamasını ve risk iştahında düşüşü etkilemiştir.
Bugünkü ABD NFP verileri, Fed'in Haziran'da faiz artırıp artırmayacağını belirlemede büyük bir etkiye sahip olacak. Döviz piyasası açısından, biz şunu söyleyebiliriz ki, istihdamda beklentilere uygun olarak 195.000 artış, %3.5 işsizlik oranı ve aylık bazda saatlik kazançlarda %0.3 artış, Fed'in Haziran'da duraklama yapacağı ve doların hafifçe zayıf seyredebileceği görüşünden sapmaya yetmeyecektir.
Ayrıca gece boyunca Asya'da biraz daha iyi bir ortam oluştuğunu görüyoruz. USD/CNH son kazançlarını tersine çevirdi, Hang Seng demir cevheri gibi %4 yükseldi - bu da Çin kötümserliğinin şimdilik yeterince ileri gitmiş olabileceğini gösteriyor. USD/CNH'nin bugün haftanın en düşük seviyesi olan 6,07'ye yakın bir kapanış yapması önemli bir geri dönüşe işaret edebilir ve emtia para birimi kompleksinde bir toparlanma için sahneyi hazırlayabilir. Burada, ulusal asgari ücretteki büyük artışın ve dün açıklanan bazı olumlu ilk çeyrek sermaye verilerinin ardından, Avustralya Merkez Bankası'nın önümüzdeki hafta bir başka artışa gideceğine dair spekülasyonların arttığını not ediyoruz. AUD/USD daha da toparlanabilir.
Yüksek dolar mevduat oranları doların çok hızlı bir şekilde satılmasını engelleyecektir, ancak Mayıs NFP yukarı yönde sürpriz yapmazsa, bugünün DXY eğiliminin 103.20 bölgesine doğru olduğunu söyleyebiliriz.
EUR: Enflasyon konusunda bir miktar rahatlama
Euro Bölgesi Mayıs ayı enflasyonu dün beklenenden daha fazla düştü, EUR:USD iki yıllık swap farkları geniş kaldı, ancak EUR/USD yükseldi. Muhtemelen EUR/USD'ye yardımcı olan, geç dönem enflasyonun o kadar da şiddetli olmayabileceği ve merkez bankalarının çok daha fazla sıkılaştırma yapmak ve durgunlukları derinleştirmek zorunda kalmayabileceği görüşüyle küresel büyüme beklentilerinin hafif olumlu bir şekilde yeniden değerlendirilmesiydi.
Yukarıda da belirtildiği üzere, bugünkü ABD verileri bu haftanın en düşük seviyesi olan 1,0635 EUR/USD'nin önemli olup olmadığının belirlenmesinde büyük rol oynayacaktır. Son birkaç haftadır burada söylediğimiz gibi, 1.05-1.07 bölgesinin ikinci çeyrekte tabanı işaret etmesini bekliyorduk, bu yüzden buradan çok fazla bir ralli alıp almayacağımızı görelim. NFP çok sıcak gelmezse EUR/USD 1,0810/20 seviyesine baskı yapabilir ve dış risk 1,0865'e kadar çıkabilir.
JPY: 140'tan geri dönüş mü?
USD/JPY, büyük ölçüde Fed'in Haziran ayında faiz artırımına gideceğine dair beklentilerin azalması nedeniyle 141'e yakın bir seviyeden geri döndü. Bu beklenti, geçen ayki %70'lik olasılık yerine artık %25'lik bir olasılıkla fiyatlanıyor. Mevcut ortamın, Japon yeninin zayıf puan aldığı carry trade stratejilerine ilgi görmeye devam etmesi gerektiğini belirtmiştik. Ancak USD/JPY, yen için bir yıl öncesine kıyasla çok daha iyi olan ticaret koşulları hikayesine göre aşırı değerli görünüyor.
Buna ek olarak, Japonya Merkez Bankası'nın 16 Haziran'da Verim Eğrisi Kontrol politikasını daha da normalleştirerek sürpriz yapma riski hala var. Bu yen için olumlu olacaktır. Bu nedenle spekülatör yatırımcıların kısa USD/JPY'yi 140'ın üzerinde yeniden konumlandırmaya çalıştığını görmek sürpriz olmayacaktır - böyle bir strateji bu yıl zaten acı verici olduğunu kanıtlamış olsa bile.
AUD: RBA, kararlılığını daha fazla göstermek zorunda kalıyor
Avustralya Yaşam Ücreti Komisyonu'nun (LWC), 2.6 milyon çalışan için asgari ücretlere %5.75 oranında bir artış yapması (beklentilerin üst sınırı) RBA'yı gelecek hafta çok zor bir durumda bırakıyor. Aslında, Avustralya'daki en düşük ücretli işçilerden 180 bin kişi %8.6 oranında bir ücret artışı alacak. Kararlar 1 Temmuz'dan itibaren geçerli olacak. Bizim görüşümüze göre, bu ücret artışları, RBA'nın faizleri ne zaman artıracağı değil, artırması gerektiği anlamına geliyor, çünkü bu durum Avustralya'nın bugüne kadar kaçınabildiği ücret-fiyat sarmalının başlamasına ve RBA'nın diğer merkez bankalarına göre daha az agresif bir şekilde faizleri artırmasına izin veren durumu riske atıyor.
Aslında, 2022 yılında %5.2 oranında büyük bir asgari ücret artışı yapılmasının ardından, LWC, hedefin üzerinde bir asgari ücret artışı vererek RBA'nın enflasyonu %2-3 hedef bandı içine indirme yeteneğine olan güvenin eksik olduğunu göstermiştir. Bu nedenle, RBA, gelecek hafta dahil olmak üzere daha fazla faiz artışıyla kararlılığını daha fazla göstermek zorunda kalacaktır. Ancak, RBA zor bir siyasi konumda bulunmaktadır, çünkü gelecek hafta faizleri artırırsa, ücret artışına karşı çıkmış gibi görünecektir. Lowe, Eylül ayında görev süresi sona erdiğinde yeniden atanma şansını zaten düşük bulunmaktadır. Lowe, ücret artışına karşı olmadığını, ancak üretkenlikteki karşılıklı artış olmadan ücret artışına karşı olduğunu bir ayın en iyi kısmını harcayarak dile getirdi. Avustralya faiz piyasası, bir hafta sonra %25 baz puan faiz artışı olasılığını %20'den neredeyse %50'ye yakın bir olasılığa dönüştürdü. Bazı ekonomistler tahminlerini bir hafta sonra bir faiz artışına çevirdi ve daha fazlası da takip edebilir.
Avustralya faiz piyasası zaten Ağustos ayına kadar başka bir %25 baz puan faiz artışı için tamamen fiyatlandırılmış durumdayken, şu anda bu zamana kadar iki faiz artışı için %20'lik bir olasılık fiyatlamaktadır. RBA, güçlü göç ve hala hedefin üzerinde olan enflasyon ve Temmuz ayındaki elektrik fiyat artışlarından henüz bir destek almadığı için iki adet daha %25 baz puan faiz artışından kaçınması zor olacaktır.
