Fed Dördüncü 0,75 Puanlık Faiz Artışını Onayladı, Daha Küçük Artışlar İçin İpucu Verdi
Yetkililer, artışların ekonomiyi nasıl gecikmeli olarak etkilediğini kabul ederek faiz artışlarının hızında olası bir yavaşlamanın sinyalini veriyor
Vadeli işlemler, yatırımcıların Fed'in Aralık ayında faizleri 50 baz puan artırma olasılığını %57 olarak gördüğünü gösteriyor.
Fed Başkanı Jerome Powell, merkez bankasının Aralık ayındaki bir sonraki toplantısında faiz artış hızını yarım puanlık daha küçük bir artışa yavaşlatmayı değerlendireceğini söyledi, ancak Fed'in bunu yapmaya karar vermediğini söyledi. Aynı zamanda, merkez bankasının faiz oranlarını Eylül ayında politika yapıcıların öngördüğünden daha yüksek seviyelere çıkarmasının muhtemel olduğu konusunda uyarıda bulundu.
Powell Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında, "Artışların hızının ne zaman azaltılacağı sorusu artık faizlerin ne kadar yükseltileceği ve para politikasının ne kadar süre kısıtlayıcı tutulacağı sorusundan çok daha az önemli" dedi.
Powell ayrıca, faiz artırım hızındaki herhangi bir yavaşlamanın Fed'in faiz artırımlarını tamamladığına dair bir sinyal göndermemesi gerektiği konusunda da uyarıda bulundu. Powell, "Duraklamayı düşünmek için henüz çok erken," dedi.
FOMC açıklamasından notlar ve çıkarımlar
Fed'in faiz belirleme komitesi Çarşamba günü, bu yıl yaptıkları faiz artışlarının ekonomiye yansımasının zaman alabileceğini kabul etti ve gelecekteki artışların boyutunu azaltabileceklerini belirtti. İki günlük toplantının sonunda yapılan açıklamada, "Komite, hedef aralıkta gelecekteki artışların hızını belirlerken, para politikasının kümülatif sıkılaşmasını, para politikasının ekonomik faaliyeti ve enflasyonu etkileme gecikmelerini dikkate alacaktır" denildi.
Bazı yetkililer, bu yılki hamlelerinin ekonomiyi nasıl yavaşlattığını görmek için hem yakın zamanda artış hızını yavaşlatma hem de potansiyel olarak gelecek yılın başlarında faiz artırımını durdurma isteklerinin sinyallerini vermeye başladı. Gereksiz yere keskin bir yavaşlamaya neden olma riskini azaltmak istiyorlar. Diğer yetkililer ise bu tartışmalar için henüz çok erken olduğunu çünkü yüksek enflasyonun çok kalıcı ve geniş bir alana yayıldığını belirtiyor.
Faizlerin daha ne kadar artırılacağı konusundaki tartışmalar, harcamaları, işe alımları ve yatırımları kısıtlayacak seviyelere ulaştıkça yoğunlaşabilir. Fed fonları oranı, kredi kartı, ipotek ve araba kredisi oranları da dahil olmak üzere ekonomi genelinde diğer borçlanma maliyetlerini etkilemektedir.
Bazı analistler, Fed'in Aralık toplantısında daha küçük, yarım puanlık bir artış yaparak artış hızını azaltmayı tercih edeceğine inanıyor. Ancak, enflasyonun daha sıcak seyretmeye devam etmesini bekledikleri için Fed'in Aralık ayında faiz artış hızını azaltmasının zor olacağını söyleyen ekonomist ve analistlerin sayısı azımsanmayacak kadar fazla.
Fed, daha yüksek borçlanma maliyetleri, düşük hisse senedi fiyatları ve daha güçlü bir dolar gibi talebi kısıtlayan daha sıkı finansal koşullar yoluyla ekonomiyi yavaşlatarak enflasyonla mücadele eder. Sadece Fed'in herhangi bir toplantıda ne yapacağı değil, faiz oranlarının beklenen yörüngesindeki değişiklikler de daha geniş finansal koşulları etkileyebilir.
Bu yıl birçok yatırımcı Fed'in daha az agresif bir faiz artırım hızına geçebileceğine dair işaretleri, faiz artırımlarında bir duraklamanın uzak olmadığının göstergesi olarak yorumlamaya hevesliydi, ancak bu tür bir beklentiyle beslenen sürekli bir piyasa rallisi, Fed'in ekonomiyi yavaşlatma girişimlerini baltalama riski taşıyacaktır.
Yetkililerin çoğu Eylül ayındaki toplantılarında Fed'in fonlama faizini Aralık ayına kadar %4,4'e ve gelecek yıl en az bir çeyrek puan daha artırması gerektiğini öngörmüştü. Yetkililer görünümlerini revize etmezlerse bu, Fed'in 13-14 Aralık'taki politika toplantısında 0,5 puanlık faiz artışına doğru bir adım anlamına gelecektir.
Artışların hızına ilişkin tartışma, faizlerin nihai olarak ne kadar yükseleceğine ilişkin daha önemli bir tartışmayı gizleyebilir. Çarşamba sabahı, faiz oranı vadeli işlem piyasalarında yapılan işlemler, yatırımcıların Fed'in Mart ayına kadar faiz oranını %5'in üzerine çıkarma ve bu seviyede tutma olasılığını %50 olarak gördüklerini ima etti.
Fed'in Eylül toplantısından bu yana açıklanan veriler ekonomiye ilişkin karışık bir tablo ortaya koymuştur. İç talep yavaşlarken ve konut piyasası keskin bir gerileme sürecine girerken, istihdam piyasası güçlü kalmaya devam etmiş ve enflasyon baskıları yüksek seyretmiştir. Son kazanç raporları güçlü tüketici talebi ve fiyat artışları göstermiştir.
Enflasyon baskıları, bazı potansiyel rahatlama işaretlerine rağmen genişlemiştir. Emtia fiyatları düşmüştür. Tedarik zinciri darboğazlarının hafifletilmesi, mal fiyatlarında daha yavaş bir artış hızına veya tamamen düşüşlere yol açabilir. Konut fiyatları düşüyor ve kira artışı yavaşladı.
Ancak güçlü bir iş piyasası, pandemi yardımlarıyla desteklenen cömert bir tasarruf yastığı ve son birkaç yılda varlık fiyatlarında yaşanan baş döndürücü artışlar, tüketici harcamalarını yüksek tutarak işletmelere fiyatları artırmaya devam etmeleri için daha fazla güç verebilir.
Fed yetkilileri ayrıca sıkı işgücü piyasalarının, emek yoğun hizmet sektöründe fiyatları artıran kalıcı ücret artışını tetikleyebileceği konusunda da endişeli. Bu durum, geçen yıl fiyatların yükseldiği otomobil, mobilya ve diğer mallarda fiyatlar düşse bile saç kesiminden araba tamirine ve otel konaklamalarına kadar her şeyde fiyatların artmasını sağlayabilir.
Powell 'ın konuşmasından önemli gördüğümüz notlar...
- Büyük olasılıkla bir süre daha kısıtlayıcı bir politika duruşuna ihtiyaç duyacağız.
- Oranların nihai seviyesi daha önce beklenenden daha yüksek olacaktır.
- Faiz artırım hızının yavaşlatılması bir noktada gerekli hale gelecektir.
- Tarihsel kayıtlar, erken gevşemeye karşı güçlü bir şekilde uyarmaktadır.
- Terminal oranının yeterince kısıtlayıcı olması gerekiyor ve şu anda kilit soru da bu.
- Faiz artırım hızını yavaşlatma zamanı Aralık ya da Şubat toplantısı kadar yakın olabilir. Gelecek toplantıda bu konuyu tartışacağız, henüz bir karar verilmedi.
- Veriler, nihayetinde Eylül toplantısında düşündüğümüzden daha yüksek seviyelere çıkabileceğimizi gösteriyor.
- Faiz artırımlarının hızından daha önemlisi, faizlerin ne kadar yükselmesi gerektiği olacaktır.
- Bu toplantıda faiz artırımlarının yavaşlatılması konusunu ele aldık.
- Son toplantıdan bu yana kısa vadeli enflasyon beklentileri yükselmiş olsa da, bunların gösterge niteliği taşıdığını düşünmüyoruz.
- Enflasyonun ne zaman yerleşik hale geleceğini bilmenin net bir yolu yok.
- Araçlarımızı güçlü ama düşünceli bir şekilde kullanmalıyız.
- Yeni literatür, daha kısa politika etki gecikmelerine işaret etmektedir.
- Aşırı sıkarsak, karşılık vermek için araçlarımızı kullanabiliriz.
- Yeterince sıkmama veya çok erken gevşetme hatasına düşmekten kaçınmak istiyoruz.
- Eğer yeterince sıkılaştırma yapmazsak, enflasyon yerleşik hale gelebilir.
- Duraklamayı düşünmek için henüz erken.
- Oranların nereye gitmesi gerektiğine ilişkin tahminimizi Aralık ayında güncelleyeceğiz.
- Eğer enflasyonu aşağı çekemezsek, yerleşik hale gelecektir.
- POWELL: BİR YUMUŞAMA ARAMAYA DEVAM EDİYORUZ, ANCAK HENÜZ BELLİ DEĞİL
- Bununla birlikte, daha geniş resim aşırı ısınmış bir işgücü piyasası olmaya devam etmektedir.
- İşgücü piyasasına ilişkin kademeli işaretler aramaya devam ediyoruz, ancak benim dikkatimi çeken bir şey yok.
- Ücretler şu anda aşağıya doğru değil, yana doğru hareket etmektedir.
- İşgücü piyasasının toplu işten çıkarmalar olmadan yumuşayabileceğine inanıyoruz.
- Çin'in sıfır COVID politikasıyla ilgili sorunlar yaşadığını görüyoruz.
- Şu anda oranların yükseltilmesi gereken seviyeyi belirlemeye odaklanmış durumdayız. O seviyeye ulaştığımızda ne yapacağımızı bilmiyoruz.
- Faiz oranları yükseldikçe yumuşak bir iniş görmek zor.
- Kimse bir durgunluk olup olmayacağını ya da ne kadar şiddetli olacağını bilmiyor
- Enflasyonun düşmekte olduğuna dair herhangi bir gösterge bulunmamaktadır.
- Şu anda oranların yükseltilmesi gereken seviyeyi belirlemeye odaklanmış durumdayız. O seviyeye ulaştığımızda ne yapacağımızı bilmiyoruz.
