Katar'da düzenlenen Dünya Kupası'nın gol zengini başlangıcına rağmen, piyasalar şu anda tamamen savunmaya odaklanmış durumda. Çin'deki yeni Covid kısıtlamaları, yatırımcılar yarınki FOMC tutanaklarını beklerken güvenli liman dolara dönüşü körüklüyor. Bu durum yılsonuna doğru USD'de daha geniş çaplı bir toparlanma için zemin hazırlıyor olabilir. Başka yerlerde, RBNZ tarafından 50 baz puanlık bir faiz artışı bekliyoruz.
- USD: Kurtarma modu
- EUR: Daha uzun bir düşüş trendine hazırlanıyor
- NZD: RBNZ tarafından 50bp'lik bir artış bekliyoruz
USD: Toparlanma modu
Çin'in Covid durumu bu hafta aniden küresel piyasalar için çok merkezi bir itici güç olarak geri döndü. Guangzhou şehrinin salgının yeni merkez üssü olmasıyla birlikte bugün 27.000'den fazla vaka rapor edildi ve yerel yetkililerin, merkezi hükümetten sıfır Covid politikasının kademeli olarak terk edileceğine dair son sinyallerin ardından geçmişte kalan aynı kısıtlayıcı önlemleri uygulamak için çabaladığı bildiriliyor.
Dövizde bu durum dolara dönüşü körükledi. Sonuçta, Çin'in görünümüne ilişkin iyimserlik, bu ayın başlarında dolarda yaşanan sert düzeltmenin arkasındaki iki temel güçten biriydi - Fed'in güvercin bir dönüş yapacağına ilişkin spekülasyonlarla birlikte.
Fed tarafında, yarınki tutanakları izlemek önemli olacak, ancak son Fed konuşması şüphesiz güvercin pivot coşkusuna bir ihtiyat katmanı ekledi, bu da yatırımcıların tutanaklardan gelen güvercin sinyalleri aşırı yorumlama konusunda daha isteksiz olabileceği anlamına gelebilir.
Bugün ABD'de çok hafif bir veri takviminin ortasında izlenecek birkaç konuşmacımız var: Loretta Mester, James Bullard (her ikisi de şahin) ve Esther George (daha nötr).
Bugün izlenecek bir diğer tema da OPEC+'nın üretimi artırma planları olacak. Bu haber dün ham petrol satışlarının hızlanmasına neden oldu ve Brent 85$/varil seviyesinin altında işlem görürken Suudilerin haberleri yalanlamasının ardından toparlandı. Üretim artışı spekülasyonları yeniden artarsa, Çin'de yeniden canlanan Covid kısıtlamaları ile birlikte oldukça zehirli olabileceğinden, emtia para birimleri için biraz acı bekleyin.
Doları bu hafta yeni kısa düşüş dalgaları riski altında görmeye devam ediyoruz, ancak ortamın artık dolar için daha iyi huylu hale geldiğini ve bunun temel senaryomuz olan yılsonuna doğru yeniden değer kazanması için zemin hazırlıyor olabileceğini not ediyoruz. Bugün DXY'de 107.50/108.00 civarında bir miktar konsolidasyon görebiliriz. ABD'nin Şükran Günü tatili dönemine girmesiyle haftanın ikinci yarısında likiditenin önemli ölçüde azalacağını unutmayın.
EUR: Daha uzun bir düşüş trendine hazırlanıyor
Piyasalar dün yeniden savunmacı dolar işlemlerine dönerken EUR/USD paritesi 1,0250 seviyesine geriledi. Gerçekten de, Çin'in yeni Covid dalgasının oldukça açıkta kalan Avro Bölgesi ekonomisi üzerindeki olumsuz etkisi ve Ukrayna'daki sürekli endişe verici durum, düşük enerji fiyatlarının olumlu etkilerini gölgede bırakıyor. Bu kış EUR/USD'de daha fazla daralma alanı görüyoruz ve 2023 FX Outlook'umuzda tartışıldığı gibi yeni yılda parite altı seviyeleri hedeflemeye biz devam ediyoruz.
Avro Bölgesi takviminde tüketici güveni verileri (marjinal olarak toparlanması bekleniyor) ve Avrupa Merkez Bankası'ndan Robert Holzmann, Olli Rehn ve Joachim Nagel'in konuşmaları yer alıyor. EUR/USD paritesinde 1,0200 altının test edilmesini ve 1.0150 seviyesinde bir miktar destek bekliyoruz: bu seviyenin altında kararlı bir kırılma, dolardaki yükseliş söylemine dönüşü destekleyebilir ve daha fazla aşağı yönlü risk ortaya çıkarabilir.
NZD: RBNZ tarafından 50bp'lik bir artış bekliyoruz
Yeni Zelanda Merkez Bankası yarın 0100 GMT'de para politikasını açıklayacak ve 50bp ile 75bp'lik bir artış arasında yakın bir seçim olacak. Konut piyasasındaki daralmanın hızlandığına dair işaretler aşırı agresif bir yaklaşıma karşı uyarıda bulunduğundan 50bp'lik bir artışı daha olası görüyoruz. Ancak piyasalar (66bp fiyat) ve ekonomistlerin çoğunluğu 75bp'lik bir hamle lehine eğilim gösteriyor. RBNZ sürpriz yapmayı sever.
Yeni faiz oranı ve ekonomik projeksiyonlar da açıklanacak ve cevaplanması gereken bazı kilit sorular var. Bunlardan ilki, RBNZ'nin şu anda gerçekçi olmayan %4,10'luk (oranlar şu anda %3,50'de) tepe oranını nereye yerleştireceği, bu nedenle %5,0 veya daha yüksek bir orana revize edilmesi gerektiği ve profilde kaç kesintinin yer alacağıdır. İkincisi, konut piyasasına ilişkin tahminlere ne kadar daha fazla acı ekleneceğidir. Üçüncüsü, 3Ç için daha yüksek TÜFE okumaları ancak daha agresif sıkılaştırma göz önüne alındığında enflasyonun ne kadar hızlı düşeceğinin öngörüldüğüdür.
Yarım puanlık bir artış bu noktada piyasalar tarafından muhtemelen güvercin bir sürpriz olarak görülecektir, ancak faiz projeksiyonlarında önemli bir revizyon Yeni Zelanda doları üzerindeki olumsuz etkiyi hafifletebilir. Her iki durumda da, küresel risk dinamikleri ve Çin haberleri yakında para birimi için sürücü koltuğuna geri döneceğinden, toplantı sonrası NZD hareketlerinin kısa ömürlü olmasını bekleyin. NZD/USD bu yılın sonundan önce 0,60'ın altına düşme riski taşırken, 2023'ün tamamında 0,64'e kadar kademeli bir toparlanma olacağını düşünüyoruz.
