Piyasalar, güvercin spekülasyonları desteklemekten ziyade faiz beklentilerini yükseltme olasılığı daha yüksek görünen iki önemli risk olayına (Jerome Powell'ın yarınki konuşması ve Cuma günkü maaş bordroları) hazırlanırken Çin'deki gelişmeleri bir miktar endişeyle izliyor. Tersine dönmüş ABD getiri eğrisi de eklendiğinde, bu hafta dolarda bir toparlanma görülebilir.
- ABD DOLARI: Şahin bir Powell için hazırlanıyor
- EUR: Enflasyonda düşüşe dair çok az işaret var
- GBP: Bailey'nin konuşmasına odaklanıldı
- CAD: Büyüme rakamları gelecek hafta 50 baz puanlık artışa izin vermeli
ABD DOLARI: Şahin bir Powell için hazırlanıyor
JP Morgan ve Morgan Stanley aksine dolar aleyhine henüz biz yön değiştirmiş değiliz. Risk varlıkları bu haftanın başında, küresel duyarlılığı etkileyen iki önemli değişkenle birlikte düşük performans gösterdi. Birincisi, Çin'deki sosyal huzursuzluk. Yatırımcılar, bu durumun Çin'i Covid kısıtlamalarından çıkışını hızlandırmaya sevk edebileceği gerçeğine rağmen, ülkedeki olası istikrarsızlığın risk-negatif anlatısına yöneliyor gibi görünüyor - muhtemelen risk artırıcı bir gelişme.
İkinci unsur, Fed Başkanı Jerome Powell'ın yarınki konuşması (şahin tonda konuşma olasılığını daha yüksek görüyoruz) ve ABD istihdam verilerini (güçlü kalabilir) içeren bu haftaki olayların, Fed'in iletilen ve algılanan söyleminin güvercin pivot beklentilerinden uzaklaşmasına neden olabileceği endişeleriyle ilgilidir. Dünkü günlük yazıda da belirtildiği üzere, 2Y10Y UST eğrisinin 75/80bp tersine dönmesi, Fed'in sıkılaştırmayı resesyona doğru ilerleteceği yönünde yaygın bir algıya işaret ediyor. Bu, dolar açısından olumlu bir kombinasyon olmalı.
Bugünün ABD takviminde bazı konut verilerinin yanı sıra Kasım ayında daha da düşmesi beklenen Conference Board Tüketici Güven Endeksi de yer alıyor. Dün John Williams ve James Bullard tarafından yapılan şahin yorumların ardından bugün Fed'den herhangi bir konuşmacı yer almıyor.
Piyasalar bu hafta gerçekleşecek önemli olaylar öncesinde defansif işlemleri tercih ettiği için doların bugün biraz daha destek bulabileceğini düşünüyoruz.. Powell'ın konuşması öncesinde DXY'de 107,00/107,50 seviyelerine dönüş mümkün.
EUR: Enflasyonda düşüşe dair çok az işaret var
EUR/USD dün 1,0500 eşiğini kıramadı ve dolardaki yaygın toparlanmanın ardından 1,0350/1,0400 bölgesine geriledi. Avro bölgesinin Çin'e maruz kalması, avro için izlenmesi gereken önemli bir faktördür ve düşük enerji fiyatlarının faydalarından kolayca ağır basabilir.
Ancak bugün, yurtiçi hikaye büyük ilgi görecek. Almanya ve İspanya'da açıklanacak enflasyon verileri yarın açıklanacak Avro Bölgesi geneline ilişkin ipuçları verecek. Almanya'da manşet enflasyonun %10,4'te istikrar kazanması ve Euro Bölgesi rakamlarının yarın biraz yavaşlaması bekleniyor. Bunun ECB'nin söylemini önemli ölçüde değiştirdiğini görmek zor, ancak fikir birliğinin üzerinde bir baskı, piyasaları Aralık ayında 75bp'lik bir artışı ciddi olarak düşünmeye sevk edebilir (şu anda 61bp fiyatlandırılıyor).
Yine de, şahin ECB beklentileri genellikle daha güçlü bir avroya dönüşmedi ve EUR/USD hareketlerini yönlendirmede ağır yükü doların çektiğini görmeye devam ediyoruz. Bu noktada, 1,0300'ün altına bir düşüşün 1,0500'e bir toparlanmadan daha olası olduğunu düşünüyoruz.
Avrupa'nın diğer bölgelerinde, İsveç'in GSYH rakamları henüz yayınlandı ve üçüncü çeyrek için yıllık %2,5 büyüme ile hayal kırıklığı yarattı. Ekim ayı perakende satışları da daha zayıf geldi. Bir sonraki Riksbank toplantısı çok uzakta (Şubat başı), ancak verilerdeki yumuşama, geçen haftaki 75bp'lik hamlenin ardından 25bp'lik bir artışı destekleyebilir. EUR/SEK'in yılı 10,85/10,95 civarında tamamlamasını bekliyoruz.
Bu sabah İsviçre'de de GSYH rakamları açıklanacak. 3. çeyrekte büyümenin yıllık bazda %1,0'e gerilemesi bekleniyor.
GBP: Bailey'nin ifadesine odaklanıldı
Bugünün Birleşik Krallık takvimi veri açısından hafif ancak dikkat edilmesi gereken bir olay var: İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andre Bailey'nin Lordlar Kamarası'nda vereceği ifade. BoE toplantısından iki hafta önce Bailey'nin politika söyleminde önemli bir değişiklik olması pek olası görünmüyor, ancak toplantıya olan yakınlık, piyasaların PPK üyelerinin yorumlarını aşırı yorumlama eğiliminde olduğu anlamına da geliyor. Bize göre Aralık ayındaki açıklama için en olası senaryo 50 baz puanlık bir artış; piyasalar şu anda 57 baz puanı fiyatlıyor.
Doların yeniden değer kazanmasıyla Cable 1,2000'in altına geriledi ve doların daha fazla destek bulması ve poundun İngiltere'nin kasvetli ekonomik görünümünden mustarip olması nedeniyle yıl sonuna kadar daha fazla değer kaybı için alan görüyoruz.
CAD: Büyüme rakamları gelecek hafta 50 baz puanlık artışa izin vermeli
Geçtiğimiz ay boyunca dolardaki düşüşle birlikte Kanada doları G10'daki benzerlerinin gerisinde kaldı. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden önce gözlenen işlem aralığına geri dönen ham petrol fiyatlarındaki düşüş, loonie'nin toparlanmasını engelleyen ana faktör oldu.
Yeni yılda petrol fiyatları için yukarı yönlü riskler görmeye devam ediyoruz ve CAD'ın Çin/Ukrayna'ya sınırlı maruziyeti ve üstün likiditesi, risk duyarlılığının istikrara kavuşması halinde CAD'ın 2023'te diğer döngüsel para birimlerinden daha iyi performans göstermesini beklemek için iyi argümanlardır.
Bugün Kanada'nın üçüncü çeyrek büyüme verisi açıklanacak ve beklentiler yıllık bazda %1,5'lik bir artış olacağı yönünde. Bu, Kanada Merkez Bankası'nın önümüzdeki hafta 50 baz puanlık bir artış yapmasını sağlayacaktır
