Risk duyarlılığı hala Çin'den gelen haberler tarafından yönlendiriliyor; piyasalar artık Covid kısıtlamalarını görmezden geliyor ve bunun yerine teknoloji düzenlemelerinde bir gevşeme hakkında spekülasyon yapıyor. Bugün, her şey Fed tutanaklarıyla ilgili, çünkü boğalar Powell'ın şahinliğinin güçlü bir TÜFE okumasına bağlı olduğuna dair işaretler bulmayı umuyor. USD düzeltmesi dibe yaklaşıyor olabilir...
- ABD DOLARI: Fed tutanaklarını taramaya hazır
- EUR: Sadece doların işlevi
- GBP: Hunt rapor verecek
ABD DOLARI: Fed tutanaklarını taramaya hazır
Çin'in yeni Covid dalgasıyla ilgili haberlerin ardından küresel risk duyarlılığı toparlandı. Ralliyi tetikleyen faktörlerden biri, Çin'in teknoloji sektörü üzerindeki düzenleyici kontrolünü gevşettiğine dair artan spekülasyonlar oldu ve esasen bazı zor aylardan geçen teknoloji hisselerine bir can simidi sundu.
Duyarlılıktaki bu keskin toparlanma bize göre biraz erken görünüyor. Düzenleyici baskının kesin bir dönüş yaptığına dair net bir kanıt olmasa da (daha dün Çin'in Ant Group'a 1 milyar dolar ceza keseceği bildirildi), Covid kısıtlamalarının Şangay da dahil olmak üzere ülkenin birçok yerinde hızla yeniden uygulanmaya başlandığına dair pek çok kanıt var.
Ancak bugün tüm gözler, ABD'nin Şükran Günü tatiline girmesiyle haftanın geri kalanının daha sakin geçmesinden önceki en büyük risk olayı olan FOMC tutanaklarında. Yatırımcılar tutanaklarda "daha uzun süre daha yüksek" planının TÜFE'deki kısa vadeli dinamiklerle bağlantılı olduğuna dair işaretler arayacak. Tutanakların Powell'ın toplantı sonrası şahinliğinin enflasyon verilerinde uzun süreli bir yapışkanlığa bağlı olduğuna dair ipuçları vermesi halinde risk varlıklarında yeni bir hareket beklenebilir ki piyasalar son TÜFE verisinin ardından bunun gerçekleşmeyeceğine artık daha fazla ikna olmuş durumda. Bu tür ipuçlarının yokluğunda, Kasım toplantısının hala büyük ölçüde şahin bir toplantı olduğu ve toplantı sonrası (ve ayrıca TÜFE sonrası) Fed konuşmasının güvercin bir dönüş konusunda oldukça temkinli olduğu göz önüne alındığında, risk boğalarının tutunabileceği pek bir şey olmayabilir.
Dövizde dolar yeni bir satış dalgasıyla karşı karşıya kaldı. Bu düzeltmenin biraz daha devam edeceğini göz ardı etmiyoruz, ancak Fed'in genel olarak şahin olmaya devam etmesi, enerji fiyatlarının yeniden yükselmesi ve küresel ekonominin yavaşlaması nedeniyle Aralık ayında dolardaki düşüş eğiliminde oldukça radikal bir tersine dönüş beklemeye devam ediyoruz.
G10'un diğer bölgelerinde NZD, Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın yaptığı 75 baz puanlık faiz artışının ardından güçlendi. Politika yapıcılar faizleri 3Ç22'de %5,5'e çıkaracaklarının, ekonominin resesyona gireceğinin ve konut piyasasının 2021 zirvesinden %20 (daha önce beklenenden daha fazla) daralacağının sinyalini verdi. RBNZ'nin nihayetinde bu kadar sıkılaştırma yapacağından ve konut piyasasında bu kadar keskin bir daralmayı tolere edeceğinden şüpheliyiz, ancak şimdilik piyasada açık bir şahin olarak öne çıkmaya devam ediyor.
EUR: Dolar işlevi
Risk rallisi EUR/USD paritesini tekrar 1,0300'ün üzerine taşıdı. Gerçekten de, Çin ile ilgili duyarlılıktaki bir miktar iyileşme Euro bölgesi varlıkları ve Euro için olumlu bir gelişme, ancak paritedeki dalgalanmalar öncelikle daha geniş dolar hareketlerinin bir işlevi olmaya devam ediyor.
Euro Bölgesi'nin takviminde bugün Kasım ayı PMI rakamları yer alıyor. Bu rakamların enerji fiyatlarındaki gevşemeye rağmen oldukça düşük kalması bekleniyor. Yukarı yönlü büyük bir sürpriz yaşanmaması halinde, açıklanacak rakamların güçlü bir piyasa tepkisi yaratması pek olası görünmüyor. Aynı durum bugün ECB konuşmacıları (Luis De Guindos, Pablo Hernandez De Cos ve Mario Centeno) için de geçerli olacaktır.
Bugün EUR/USD için en önemli gelişme Fed tutanakları ve piyasanın Çin'e ilişkin görüşlerinde meydana gelebilecek değişiklikler olacak. Önümüzdeki günlerde rallinin 1.0400/1.0450 seviyesine uzaması kesinlikle mümkün, ancak Euro bölgesi ekonomisi için zorlu bir kışa girerken önümüzdeki birkaç hafta içinde pariteye dönüş temel senaryomuz olmaya devam ediyor.
GBP: Hunt rapor verecek
Bugün Birleşik Krallık'ta açıklanacak olan PMI verileri, muhtemelen yeni Birleşik Krallık hükümetinin kemer sıkma önlemleri alması ihtimali nedeniyle hem imalat hem de bileşik göstergelerde daha fazla bozulma bekliyor. Bu konuyla ilgili olarak, Şansölye Jeremy Hunt bu öğleden sonra Hazine Komitesi önünde Sonbahar Bildirisi hakkında ifade verecek.
Dolardaki genişletilmiş düzeltme şimdi kabloyu 1.2000 ağırlık çizgisine doğru itiyor. Yine de pound için güçlü yerel yükseliş faktörlerinin eksikliği göz önüne alındığında, bu seviye civarında bir miktar direnç bekleyin. GBP'nin risk duyarlılığına karşı Euro'ya kıyasla daha hassas olması, küresel risk duyarlılığındaki daha fazla iyileşmenin EUR/GBP'yi önümüzdeki günlerde 0,8600 seviyesini test etmeye itebileceği anlamına geliyor.
