Spekülatif varlıklardaki çılgınlığa katılmanın risklerine dair bir başka ders.
Bu hafta FTX kripto para borsasında yaşanan yatırımcı kaçışı, büyük kripto çöküşünün ikinci raunduna işaret ediyor ve şu ana kadar kurbanlar yetişkinlerden oluşuyor. Bankacılık sistemine beklenmedik bir yayılma olmadığı sürece bu, paniğe dönüşen kolay para çılgınlıkları serisinin bir diğeridir.
FTX CEO'su Sam Bankman-Fried kripto endüstrisinin önde gelen şampiyonu olmuştur. Bu yıl, dijital varlık değerlerinin düşmesi kötü bahisleri ve bilgisayar kodlamasını ortaya çıkardığından, kredi veren Voyager Digital ve BlockFi Inc. dahil olmak üzere birçok sorunlu kripto firmasının kurtarılmasını sağladı. Sabit değeri bir algoritmaya dayanan stabilcoin TerraUSD'nin Mayıs ayındaki çöküşünü hatırlayın.
Federal Rezerv likiditeyi kaldırdığı ve piyasalar finansal varlıkları yeniden fiyatlandırdığı için kripto piyasaları geçen yıl yaklaşık 2 trilyon dolar piyasa değeri kaybetti. Ancak diğer kripto firmalarının başı derde girdiğinde bile Bay Bankman-Fried FTX'in sağlam olduğunda ısrar etti. Perşembe günü Twitter üzerinden yaptığı bir açıklamayla yanıldığını kabul etti.
FTX'in likidite sıkışıklığı, geçen hafta CoinDesk'te yayınlanan ve FTX ile Bay Bankman-Fried'in kurduğu ve çoğunluk hissesine sahip olduğu ticaret şirketi Alameda Research arasındaki yakın bağları detaylandıran bir raporla kısmen tetiklenmiş gibi görünüyor. Alameda'nın bilançosu büyük ölçüde FTX tarafından platformda işlem yapan müşterileri ödüllendirmek için oluşturulan FTT tokenlerinden oluşuyordu.
CoinDesk raporu FTT tokenlerinde satışa neden oldu. Dünyanın en büyük kripto borsası Binance'in CEO'su Pazar günü yaptığı açıklamada şirketinin 500 milyon dolar civarında satış yapacağını duyurdu. Diğer FTX müşterileri belayı sezdi ve kapıya koştu. Bankman-Fried, Pazar günü müşterilerin hesaplardan 5 milyar dolar çekmeye çalıştığını söyledi - klasik bir finansal koşu.
FTX'in elinde o kadar para yoktu. Nereye gittiler? Bankman-Fried "hala her ayrıntıyı incelediğini" söyledi ancak "banka ile ilgili hesapların zayıf dahili etiketlemesinin, kullanıcıların marjı konusundaki hislerimde büyük ölçüde yanıldığım anlamına geldiğini" belirtti. Ayrıca likiditeyi birden fazla faktörle abarttığını söyledi. Hepsi bu kadar değil.
WSJ'ın bir raporuna göre FTX, riskli bahisleri finanse etmek için müşteri varlıklarının yarısından fazlasını Alameda'ya ödünç verdi. !!!! Bankman-Fried FTX'in şu anda 8 milyar dolara varan bir açıkla karşı karşıya olduğunu söylüyor. Bu nakdi bulamazsa, düşüş hızlı olabilir ve yatırımcılar için kayıplar, toplam olmasa bile, büyük olabilir.
Bu kapitalizmdir ya da en azından spekülatif bir şeklidir. Düzenleyiciler bankacılık sistemine bulaşıp bulaşmayacağını izlemek zorunda kalacaklar, ancak iş o noktaya gelirse FTX'in başarısız olmasına izin vermemek için hiçbir neden yok. İhtiyacımız olan son şey federallerin spekülatif varlıklardaki yatırımcıları kurtarmasıdır.
Tüm bunlar kripto yatırımcıları ve reel faiz oranlarını bu kadar uzun süre sıfırın altında tutarak aşırı risk almayı teşvik eden Fed için bir ders niteliğinde. Trilyonlarca dolar daha yüksek getiri arayışıyla kriptoya aktı. Terra'ya bağlı bir borç verme platformu mevduatlara %20'ye varan faiz oranları teklif etti. FTX, hesaplarındaki fiyat ve kripto para birimi üzerinden %8'e varan getiriler sundu.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı Gary Gensler, kripto şirketlerinin çıkar çatışmaları ve FTX'in başını belaya sokmuş gibi görünen opak kar elde etme faaliyetleri hakkında haklı endişelerini dile getirdi. Ancak uygulama yoluyla yaptığı düzenleme işe yaramıyor ve yalnızca piyasadaki belirsizliği körüklüyor. Bankman-Fried ve diğer kripto liderleri Kongre'de net kurallar getirilmesi için lobi faaliyetlerinde bulundu.
Kongre üyeleri, kripto firmalarını denetlemek için hangi düzenleyicinin en uygun olduğu konusunda hemfikir değil, ancak bu çözülebilir. Daha büyük sorun, ilericilerin Bay Gensler'in sektörü iş yapamaz hale getirmesine izin vermeyi tercih etmeleridir. Bir endişe de FTX'in çöküşünün bunu yapması için bir bahane haline gelmesi.
Massachusetts Senatörü Elizabeth Warren Çarşamba günü attığı tweet'te "en büyük kripto platformlarından birinin çöküşü, sektörün ne kadarının duman ve aynadan ibaret olduğunu gösteriyor. Daha agresif bir uygulamaya ihtiyacımız var ve @SECGov'u tüketiciyi ve finansal istikrarı korumak için yasayı uygulamaya zorlamaya devam edeceğim." Ne yasası? Kongre henüz bir yasa kabul etmedi.
Kripto, bazı ticaretler tamamen spekülatif olsa bile finansal bir varlık ve pazar yeri olarak potansiyele sahiptir. Belki de aşırı risk almayı dizginlemenin en iyi yolu, Fed'in bunu teşvik eden parasal koşulları geri çekmeye devam etmesidir.
