Federal Rezerv ekonomiyi soğutmak ve enflasyonu yavaşlatmak için faiz oranlarını artırırken, para politikasının ekonomi üzerindeki kesin olmayan ve tutarsız etkisiyle mücadele ediyor.
Nobel ödüllü ekonomist Milton Friedman, "parasal eylemlerin ekonomik koşulları ancak hem uzun hem de değişken bir gecikmeden sonra etkilediğini" savunmuştur. Sıkılaştırmanın tam etkilerinin ortaya çıkması yıllar sürebileceğinden, Fed kademeli olarak hareket etme eğilimindedir, politikayı kademeli olarak ayarlarken ekonomik verileri etkilerinin işaretleri için inceler.
Ekonominin mevcut durumunda, Fed yavaş hareket etme lüksüne sahip olmadığına karar verdi. Enflasyon hızla yükselerek on yıllardır görülmemiş bir seviyeye ulaştı. Merkez bankası frene basmayı tercih etti. Bu daha az artırımcı yaklaşım, Fed yetkililerinin faiz artışlarında aşırıya kaçarak ekonomiyi enflasyonu kontrol altına almak için gerekenden daha derin bir durgunluğa sürükleme riskini artırıyor.
Fed bu yıl son kırk yılın en hızlı faiz artırımını gerçekleştirdi. Başkan Powell, "enflasyondaki süreklilik ve güç ile başladığımız düşük seviye göz önüne alındığında" bu hızın uygun olduğunu söyledi.
Hisse Senetleri
Sermaye piyasaları Fed faiz artışlarına karşı hassas olma eğilimindedir. Hisse senetleri ve tahviller tipik olarak Fed'in hamlelerini bekler, özellikle de Fed yetkilileri bu yıl olduğu gibi bu hamleleri önceden bildirdiklerinde. Daha yüksek oranlar tahvilleri ve banka mevduatlarını daha cazip hale getirir. Aynı zamanda ekonomiyi ve şirket karlarını da zayıflatır. Bu da yatırımcıların hisse senetlerinden uzaklaşmasına neden olur.
Tahviller şu anda 2007'den bu yana en yüksek getiriyi sunuyor. S&P 500 bu yılın Ocak ayında, Fed'in Mart ayında faiz artırımına başlamasından iki aydan fazla bir süre önce zirve yaptı. Düşük hisse senedi fiyatları tüketicilerin servetini ve harcamalarını azaltıyor.
Konut piyasası
Fed faiz oranlarının yükselmesi, ipotek oranlarını artırarak ve evleri daha az satın alınabilir hale getirerek konut piyasasını nemlendirmektedir. Geçtiğimiz çeyrek yüzyılda, mortgage oranlarındaki hareketler aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi Fed faiz artışları beklentisiyle gerçekleşmiştir. Powell'ın ifadesiyle, "Piyasalar merkez bankasının ne yapacağını düşünüyor."
Fed Mart 2022'ye kadar faiz artırmadı, ancak konut piyasası için sıkılaştırma, mortgage oranlarının yükselmeye başladığı Ocak 2021'de başladı. O zamandan bu yana, 1981'den bu yana herhangi bir döngüde olduğundan daha fazla yükseldiler.
Yüksek faizler evleri daha az satın alınabilir hale getirdikçe, konut faaliyetleri yavaşlar. Tarihsel olarak, konut başlangıçları Fed artışından sonraki iki yıl içinde düşmeye başlar. Mart ayındaki Fed artışından Temmuz ayına kadar yeni konut inşaatları %24 oranında düşmüştür.
Fed faiz artışlarını takiben konut inşaatlarında yaşanan düşüşlerin dibe vurması yıllar alabilir.
Faiz artış döngüsünün başlangıcından itibaren konut başlangıçlarındaki değişim
İşgücü piyasası
Fed, artan fiyatlar ve ücretlerin birbirini güçlendirdiği ücret-fiyat sarmallarından kaçınabileceğinden emin olana kadar sıkılaştırmanın yeterli olduğu konusunda muhtemelen tatmin olmayacaktır.
İdeal olan bu durumun işsizlik artmadan gerçekleşmesidir - 1983-84 ve 1994-95'te yaşanan yumuşak iniş olarak adlandırılan durum. Ancak enflasyon şu anda olduğu gibi çok yüksek başladığında, işsizlik genellikle önemli ölçüde artar ve bir durgunluk meydana gelir.
Tarihsel olarak, bu ilk artıştan birkaç yıl sonrasına kadar gerçekleşmez. Fed daha agresif bir şekilde faiz artırımına gittiği için bu sefer durum farklı olabilir.
Fed'in faiz artırımı ve işsizliğin yükseldiği dönemler
En yüksek enflasyon ve durgunlukların ilk faiz artışlarına yakınlığı, artış döngüsünün başladığı yıldan itibaren
WSJ
