- Yatırımcılar Büyük Teknolojinin Toparlanmasının Sürüp Sürmeyeceğini Sorguluyor
- Bazı yatırımcılar, teknoloji hisseleri ve kripto paranın hala pahalı göründüğünü söylüyor
- Teknoloji hisseleri geçtiğimiz hafta küresel mali krizden bu yana en büyük geri dönüşünü gerçekleştirdi.
- Bazı yatırımcılar hala sektöre güvenmiyor.
Nasdaq Composite, beklenenden daha düşük gelen enflasyon verilerinin yatırımcıların Federal Rezerv'in faiz artış hızını yavaşlatacağı yönündeki umutlarını canlandırmasının ardından haftayı 2008'den bu yana en büyük iki günlük kazancıyla kapattı. Birçok yatırımcı, Fed'in faiz artırımlarını geri çekmeye başlaması halinde bu grubun yeniden piyasanın yükselişine öncülük edeceğini umuyor.
Bazı yatırımcılar geri dönüşün ne kadar sürebileceğini sorguladıklarını söylüyor. Önceki yıllarda, Mart 2000'de dot-com balonunun patlamasından sonra olduğu gibi, satışların gerçekleşmesi acı dolu aylar sürmüş ve gerileme büyük iniş çıkışlarla kendini göstermişti. Bu, geçen haftaki hisse senedi rallisinden sonra en kötüsünün geçtiğini uman yatırımcılar için uyarıcı bir hikayedir.
Bu tipik bir büyük ayı piyasası rallisi," dedi. "Henüz bitmedi." hikayesi savunanan yatırım stratejistlerinin sayısı Wall Street 'te oldukça fazla.
Geçtiğimiz haftaki patlayıcı kazançlardan sonra bile, birçok pandemi dönemi kazananı yıl için büyük kayıplar yaşıyor. 2021'de yeni zirvelere yükselen çevrimiçi kullanılmış araba satıcısı Carvana Co. hisseleri, yalnızca Perşembe günü %32'lik bir sıçramaya rağmen bu yıl değerinin %95'ini kaybetti.
Cathie Wood'un amiral gemisi ARK Innovation borsa yatırım fonu 2022'de %57 düştü. Amazon.com Inc. hisseleri %40 değer kaybetti. Nasdaq 2022'de %28 düşerken, S&P 500 %16 düştü.
Önümüzdeki günlerde yatırımcılar perakende satışlar ve mevcut konut satışlarına ilişkin yeni verileri inceleyerek piyasanın gidişatını ölçmeye çalışacak.
Dijital para birimlerindeki krizin hafta boyunca daha da kötüleşmesiyle birlikte kripto para fiyatları düşüşe geçti. Önde gelen borsa FTX Cuma günü iflas başvurusunda bulunduğunda sektör şimdiye kadarki en büyük gerilemesini yaşadı. Bitcoin ve Ethereum fiyatları geçen yıl ulaştıkları en yüksek seviyelerinden şu anda yaklaşık %75 oranında düştü.
T.Rowe Price'da portföy yöneticisi olan ve dot-com balonunun patladığı 1999 yılından bu yana teknolojiye yatırım yapan David Eiswert, hisse senedi değerlemelerinin düşmesine rağmen birçok teknoloji şirketinin hala ucuz görünmediğini söylüyor.
Örneğin, Nasdaq-100'ün işletme değeri-satış oranı 3,71'dir. Bu, yılın başındaki 5,40'tan ve 2019'da ulaşılan seviyelerden daha düşük. Son 10 yıldaki ortalaması ise 3,35 civarındadır.
Sorun ne mi? Tahvil getirileri birkaç yıl önce çok daha düşüktü. Bu yıl, Fed'in faiz artışları 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisini 2010'dan bu yana en yüksek seviyesi olan %3,828'e çıkardı. 2019'da 10 yıllık Hazine tahvilleri %2,783'ü geçemedi.
Daha yüksek tahvil getirileri, yatırımcıların nakitlerini nereye park edecekleri konusunda daha fazla seçeneğe sahip oldukları anlamına geliyor. Yatırımcılar, bunun da yatırımcıların gelecekte yüksek büyüme vaat eden şirketler için çok fazla ödeme yapmak zorunda olmadıkları ve genellikle de yapmak istemedikleri anlamına geldiğini söylüyor.
"Çoğu zaman insanlar bana 'Dave, şu hisseye bakmalısın, %60 düşmüş. Bu yüzden ucuz olmalı' diyorlar. Bir hissenin çok düşmüş olması ucuz olduğu anlamına gelmez," diyen Bay Eiswert, megacap teknoloji hisselerinde düşük ağırlıklı bir pozisyona sahip olduğunu söyledi.
Eiswert, dot-com balonunun patlamasından sonra yıllarca yatırımcıların son aylarda yaşananlara benzer şekilde teknoloji satın almaya devam ettiğini söyledi. Perşembe günü teknoloji devlerinden daha spekülatif büyüme şirketlerine kadar her şeyde yaşanan bir günlük sıçrama, birçok yatırımcının işlemlerden geri adım atmadığını gösteriyor.
RiverFront Investment Group'un küresel hisse senedi baş yatırım sorumlusu Adam Grossman gibi bazı yatırımcılar, portföylerde teknoloji hisseleri için hala bir yer olduğunu, ancak yalnızca yinelenen gelir akışları, bulut teknolojisine yatırımlar ve pozitif kazançlar gibi özelliklere sahip olanlar olduğunu söylüyor.
Bu yılki gerilemenin acı verici yanlarından birinin de satışların ayrım gözetmeksizin gerçekleşmesi olduğunu belirtiyor. "Piyasa bazı teknoloji şirketlerinin kazançlarının gücüne hiç itibar etmedi" dedi.
Örneğin Apple Inc. hisseleri, iPhone üreticisinin son çeyreğinde rekor gelir elde etmesine rağmen bu yıl %16 düşüş gösterdi.
Grossman sonuç olarak, en büyük ve en baskın teknoloji şirketlerinin hala yatırım yapmaya değer göründüğünü, ancak yatırımcıların kısa vadede daha fazla kaybı sineye çekmeye istekli olmaları gerektiğini söyledi.
"Zili çalıp hemen teknoloji satın alın demiyorum," dedi.
Diğerleri ise piyasalarda devasa bir değişime hazırlandıklarını söylüyor: Geçtiğimiz on yıl boyunca hakim olan grupların yerini enerji firmaları gibi diğer liderlere bıraktığı bir değişim.
Uzun yıllar boyunca, yıllarca büyük karlar elde edemeyecek hisse senetlerine yatırım yapmak para kazandırdı. Yatırımcılar, faiz oranlarının yeniden düştüğü ve ekonomik büyümenin yetersiz olduğu bir dünyada, sektörlerini bozmayı ve yenilemeyi vaat eden şirketlerin en yüksek getiriyi sağlayacağına bahse girdiler.
"En uzun vadeli varlıklar olması gereken yerdi. Yaklaşık 7 milyar dolarlık varlığı denetleyen çok aileli ofis Pitcairn'in baş yatırım yetkilisi Rick Pitcairn, "10 yıllık dönemde müşterilerimiz için çok para kazandık" dedi.
Ancak Bay Pitcairn, Fed'in faiz oranlarını düşürme çıtasının çok daha yüksek olduğu bir yüksek faiz oranları dönemi beklediğini söyledi.
Enflasyon Ekim ayında bir önceki aya göre gerilemiş olsa da halen çok yüksek seviyelerde seyretmektedir. Fed ayrıca önümüzdeki ay ve potansiyel olarak gelecek yılın ilk yarısında faiz oranlarını artırmaya devam etmeye hazırlanıyor. Bu durum, finansal kriz sonrası dönemin büyük bölümünde işe yarayan işlemlerin piyasanın nihai geri dönüşüne öncülük etmesini pek olası kılmıyor.
"Önümüzdeki 10 yılın ortamının bu olduğunu düşünmüyorum" dedi.
WSJ
