Ukrayna'da patlak veren savaş, tehlikeli bir şekilde kontrolden çıkan enflasyon ve cezalandırıcı koronavirüs enfeksiyonu dalgaları ve sokağa çıkma yasaklarının ardından IMF bu hafta daha fazla kötü haber verdi:
""acı bitmedi ve en kötüsü henüz gelmedi.""
Çok taraflı kredi kuruluşu, Dünya Bankası ile ortaklaşa düzenlediği yıllık toplantılarının başlangıcında "en karanlık saatlerin" kapıda olduğu uyarısında bulundu. Önümüzdeki yıl dünyanın büyük bir bölümünde durgunluk yaşanabilir ve piyasalarda daha fazla satış yaşanması göz ardı edilemez.
Büyüme ve finansal istikrara yönelik ikiz tehditler, önümüzdeki günlerde Washington'da bir araya gelecek olan merkez bankaları ve maliye bakanlıklarından politika yapıcıların karşı karşıya olduğu zorlukların büyüklüğünün altını çizdi.
IMF'nin baş ekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas Salı günü gazetecilere yaptığı açıklamada, "Aşağı yönlü riskler yüksek seyretmeye devam ediyor ve politika uygulamaları son derece zorlu hale geliyor" dedi. "Para, maliye ya da finans politikalarında yanlış ayarlama riski, yüksek belirsizlik ve artan kırılganlıkların olduğu bir dönemde keskin bir şekilde artmıştır." açıklamasında bulundu.
IMF, gelecek yıl için küresel büyüme görünümünü bir kez daha yüzde 2,7'ye düşürdü. Daha da endişe verici olanı, fonun ekonomistleri, büyümenin yüzde 2'nin altına düşme ihtimalinin yüzde 25, yüzde 1'in altına düşme ihtimalinin ise yüzde 15 gibi yüksek bir oranla, ekonominin daha da kötüye gitme ihtimalini yüksek görüyor.
Gelişmiş ekonomilerin bu yıl yüzde 7.2 ve gelecek yıl yüzde 4.4'lük yıllık tüketici fiyatları artışıyla karşı karşıya kalması beklenirken, enflasyonun da hızlı bir şekilde düşmesi beklenmiyor. IMF'nin para ve sermaye piyasaları başkanı Tobias Adrian, borçlanma maliyetleri arttıkça finansal sistemin kırılganlığının da ortaya çıkacağını belirtti.
Diğer analistler de fonun kasvetli tahminini paylaştı. ABD bankası Morgan Stanley'in baş küresel ekonomisti Seth Carpenter, "Yavaşlamanın en kötüsü arkamızda değil önümüzde," dedi. "İngiltere ve Euro bölgesi gibi önemli ekonomik bloklarda gerçekten büyük bir yavaşlama ve düpedüz durgunluk görüyoruz. Bir toparlanma olduğu ölçüde, bu sadece gelişmekte olan piyasalarda gerçekleşiyor. Ve o zaman bile biraz ılıktır."
Yetkililerin politika tepkilerinin giderek daha zararlı yan etkilere yol açacağına dair endişeler de artıyor.
Neredeyse tüm merkez bankaları enflasyonu kontrol altına almak için keskin faiz artışlarına yöneldi. ABD Merkez Bankası, başlangıçta enflasyon sorununun boyutunu yanlış teşhis ettikten sonra 1980'lerin başından bu yana para politikasını sıkılaştırmak için en agresif kampanyayı başlatarak bu konuda başı çekti.
Fon, işin bittiğini düşünmediğini belirterek, para politikası yapıcılarını "ellerini sabit tutmaya" ve "rotadan ayrılmamaya" çağırdı. Gourinchas, bu aşamada "aşırı sıkılaştırma" ve resesyona neden olma riskinin, yüksek enflasyonun kökleşmesine izin verme riskinden daha küçük olduğunu vurguladı.
Faiz oranlarındaki hızlı artış, IMF'yi Sri Lanka ve Zambiya gibi üyelerle görüşmelere girmeye zorlayan devlet temerrütleri dalgasını şiddetlendirme tehdidi yarattı. Piyasalar zaten diken üstündeyken, İngiltere hükümetinin 45 milyar Sterlin değerinde fonlanmamış vergi kesintilerini açıklama kararı ülkenin finansman maliyetinde bir artışa yol açtı ve İngiltere Merkez Bankası devreye girip devlet tahvillerini satın alacağını söyleyene kadar bir mali krizi tetiklemekle tehdit etti.
Adrian, diğer ekonomilerin de benzer finansal istikrar sorunlarına kurban gitme riskinin artacağını kabul etti.
Salı günü gazetecilere verdiği demeçte, "Diğer ülkelerde de kesinlikle finansal istikrar sorunları ve piyasa işlev bozukluğu olabilir" dedi. Yüksek borçlu yükselen ve gelişmekte olan ekonomiler için zorluk daha da büyük olacak ve muhtemelen ek temerrüt dalgasıyla sonuçlanacaktır.
Para otoritelerinin BoE örneğini izleyerek finansal istikrarı sağlamak için müdahalede bulunmaya ve finansal sisteme "son çare mercii" olarak geleneksel rollerini yerine getirmeye hazır olmaları gerektiğini söyledi.
Merkez bankalarının sıkılaştırma hızını ılımlı hale getirmeleri yönünde çağrılar giderek artıyor; bu çağrılar çoğunlukla Kasım ayı başındaki toplantısında dördüncü kez 0.75 puanlık bir artış yapmayı düşünen Fed'e yönelik.
AB'den Josep Borrell bu hafta "herkesin [Fed'in yüksek faiz oranlarını] takip etmek zorunda olduğundan, aksi takdirde para birimlerinin değer kaybedeceğinden" şikayet etti. Dünya Bankası ekonomistleri de Fed'in eylemlerinin olumsuz küresel yansımaları konusunda uyarıda bulundu.
Diğerleri, merkez bankalarının agresif artışları ekonominin her köşesine tam olarak nüfuz ettiğinde, dünyanın büyük bir kısmının resesyona girebileceğini savunuyor.
Küresel finans için bir ticaret kuruluşu olan Uluslararası Finans Enstitüsü'nün baş ekonomisti Robin Brooks, Avrupa'da çok daha keskin bir gerileme ve IMF'den daha zayıf bir küresel ekonomi öngördüğü için artık en azından süper büyük faiz artışlarından uzak küresel bir "pivot" tartışmasına ihtiyaç olduğunu söyledi.
Politika yapıcıların bu endişelere giderek daha fazla kulak verdiği görülüyor. Fed Başkan Yardımcısı Lael Brainard Pazartesi günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının faiz artırma planlarına devam etmesi gerektiğini, ancak bunu "bilinçli ve verilere bağlı bir şekilde" yapması gerektiğini söyledi. Bunun nedeni olarak da "küresel ekonomik ve finansal belirsizliğin artmasını" gösterdi.
