- BoE Başkanı Bailey'den gelen çelişkili sinyaller ve acil durum GILT alım programının uzatılmasına ilişkin bir medya raporu piyasaları belirsizlik içinde bıraktığından, sterlinin yüksek volatilitesi devam edecek gibi görünüyor.
- Bugün BoE konuşmacılarından daha fazla netlik gelebilir, ancak sterlin için aşağı yönlü riskler devam ediyor ve bunun yayılması küresel olarak görülebilir
ABD DOLARI: Fed tutanakları odak noktasında
IMF dün bir uyarı sinyali vererek bir yıl sonraki dünya GSYH tahminini %2,9'dan %2,7'ye çekerek bu yıl üçüncü kez düşürdü. İlginç bir şekilde, aşırı sıkılaştırma ve bunun dünya ekonomisine verdiği zarar teması IMF raporunda daha merkezi bir rol üstlendi. Bununla birlikte, bir dereceye kadar ekonomik zararı kabul ederken enflasyonla mücadele etme ihtiyacına işaret etmeye devam eden Federal Rezerv ve diğer birçok merkez bankasının söyleminden oldukça uzak görünüyor.
Riskli varlıklardaki genel eğilimi aşağı yönlü ve doları destekli tutan anlatı budur bunun en erken 1Ç23'e kadar değişmesini beklemiyoruz.
Bu hafta şimdiye kadar, küresel piyasalar ve dolardaki dalgalanmalar için ekstra ABD etkenleri daha önemliydi ve odak noktasının çoğu a) İngiltere tahvil piyasasındaki gelişmeler ve GBP etkisi; b) Ukrayna'daki çatışmanın yeniden tırmanması; c) ABD'nin yeni ihracat kısıtlamalarının ardından Asya'nın teknoloji hisseleri üzerinde kalacaktır.
Yurtiçinde, ABD takviminde Eylül ayı ÜFE ve 21 Eylül FOMC toplantı tutanakları yer alıyor. Sonuncusu, bize göre, komite içinde Kasım ayında bir başka büyük (75bp) hamle ihtiyacı konusunda iyi derecede bir uyum göstermelidir, ancak üyelerin nihai faiz oranı konusundaki farklı beklentileri, 2023 başı / ortası Fed fonları fiyatlamasında bazı ayarlamaları tetikleyebilir. Her halükarda, özellikle Avrupa ve Asya'daki riskten kaçınma yönündeki gelişmeler dikkate alındığında, kısa ömürlü hariç dolarda bir düzeltme olacağını düşünmüyoruz.
EUR: AB üyelerinin kararsızlığı iyi haber değil
Avro Bölgesi'nde günün en önemli olayı Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde'ın Washington'daki IIF yıllık toplantısında yapacağı konuşma. Ekim ayındaki ECB toplantısına iki hafta kala, piyasalar neredeyse tamamen 75 baz puanlık bir artış (70 baz puan OIS eğrisine gömülü) ve 2023 ortasına kadar toplam 230 baz puanlık bir sıkılaştırma fiyatlıyor. Lagarde'ın piyasaya güçlü sinyaller vermekten kaçınması yüksek bir olasılıktır ve her halükarda, para biriminin son zamanlarda tarihsel standartlara kıyasla yerel para politikası beklentilerine önemli ölçüde daha az duyarlı olduğu göz önüne alındığında, euro üzerindeki etkileri çok büyük olmayacaktır. Günün ilerleyen saatlerinde Klaas Knot ve Pablo Hernández De Cos'u da dinleyeceğiz.
AB üyeleri arasında enerji fiyatlarına tavan getirilmesi konusunda devam eden tartışmanın bu aşamada AMB'nin söyleminden daha geniş etkileri olacağını düşünüyoruz. Üye devletlerin AB çapında bir önlemin tasarımı üzerinde hala anlaşamadığı görülüyor; ithal gaz fiyatlarına radikal bir üst sınırdan (burada sorunlar daha yüksek talep ve Rus olmayan tedarikçilerle ilgili sorunlar olacaktır), aşırı dalgalanmayı önlemek için dalgalı bir fiyat koridoruna, ekonomiyi büyük enerji faturalarından korumak için daha az sert bir destek paketine (kamu maliyesini zorlama riski altında) kadar çeşitli öneriler var. Süregelen kararsızlık Euro için iyi bir haber değil ve bu hafta EUR/USD paritesinde (0,9540) Eylül ayının en düşük seviyelerine doğru aşağı yönlü riskler görmeye devam ediyoruz.
GBP: BoE acil durum alımları konusunda netlik bekleniyor
GBP'deki inişli çıkışlı seyir henüz sona ermiş görünmüyor. Dün, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, acil yaldız alımlarının planlandığı gibi bu hafta sonunda durdurulacağını açıklayarak şaşırttı ve emeklilik fonlarının likidite pozisyonlarını kapatmak için sadece üç günleri olduğunu ekledi. Bu açıklamalar sterlinin 1.1000 eşiğinin altına düşmesini tetikledi ve arka uçtaki yaldızlar yeni bir baskı altına girdi.
İngiltere piyasaları şimdi Financial Times'ın BoE'nin acil alım programının bu haftanın ötesine uzatılabileceğini bankalara özel olarak ilettiğine dair haberinin güvenilirliğini değerlendiriyor. Haber üzerine GBP yükseldi ve şu anda 1.1000 seviyesinde işlem görüyor, ancak bu, piyasaların bu konuda daha fazla netlik beklediği bir tür "belirsizlik" seviyesi gibi görünüyor. Bailey'nin konuşması ile FT raporunun çelişkili ancak tamamen tutarsız değil, zira BoE'nin uzun vadeli müdahale vaadinin emeklilik fonlarını kaldıraçtan vazgeçireceğinden korkuluyor.
Bugün, PPK üyeleri Jonathan Haskel Huw Pill ve Catherine Mann tarafından yapılacak konuşmalar çok yakından izlenecektir. Görünen o ki, acil yaldız alımının uzatılması şu anda yaldız piyasasında ve sterlinde bir başka keskin satışı önlemenin anahtarını elinde tutuyor. Bugün için sterlinde daha fazla dalgalanma beklemeliyiz ve yıl sonuna kadar 1.00-1.05 bölgesine gerileme beklentisiyle cable 'ın yönünü çoğunlukla olumsuz olarak görmeye devam ediyoruz.
Ekonomi tarafında da durum pek iç açıcı değil; zira bu sabah açıklanan veriler Ağustos ayında ekonominin aylık bazda %0,3 oranında sürpriz bir şekilde daraldığını ve sanayi üretiminde büyük bir düşüş (yıllık bazda -%5,2) yaşandığını gösteriyor.
