- Goldman verilerine göre toplam brüt işlem akışı beşinci haftada da arttı
- Maruz kalınan riskleri artırma isteği Haziran ayındaki satışlardan farklı
Profesyonel spekülatörler, son beş yılın en hızlı yükseliş ve düşüş pozisyonlarını artırarak, dalgalı trendlere ve sonsuz oynaklığa eğilimli cezalandırıcı bir borsaya teslim olmayı reddediyor.
Goldman Sachs Group Inc. ana aracı kurumunun verilerine göre, S&P 500 geçen hafta şaşırtıcı derecede yüksek bir enflasyon verisinin ardından neredeyse %5 düşerken, hedge fonlar borsa yatırım fonları gibi ürünlerle geniş piyasaya karşı bahis oynarken tek tek hisse senetlerini kaptı. Uzun ve kısa pozisyonları birlikte ele alındığında, toplam brüt işlem akışı 2017'den bu yana en büyük nominal artışla beşinci hafta üst üste yükseldi.
Düşmanca bir piyasa ile etkileşime girme isteği diğer ana brokerlerde de görülüyor. Morgan Stanley tarafından takip edilen hedge fonları düşüş bahislerini artırdı ancak uzun pozisyonlarını azaltmaktan kaçındı. JPMorgan Chase & Co.'da fon müşterileri net alıcı konumundaydı.
Bu aldıkları poziyonlar tek hisse senedi vs endeks arasında long-short stratejiyi içeriyor. Endekste kısa pozisyon alırken seçtikleri hisselerde long pozisyon alıyorlar.
Brüt riskleri artırmaya yönelik herhangi bir iştah, bu ayı piyasasında dikkate değerdir ve sektörün şiddetli bir satışla başa çıkmak için yönetim kurulu genelinde pozisyon almayı kesmek zorunda kaldığı Haziran ayından bir sapmayı temsil eder. Ana brokerlar arasında doğrudan alımlara ilişkin kanıtlar karışık olsa da, JPMorgan verileri, son zamanlarda daha sağlam fon performansı sayesinde hedge fon duyarlılığının daha yapıcı hale geldiğini gösteriyor.
Panik satışlarının olmaması genellikle temkinli olmak için bir neden olarak gösterilse de, hisse senetlerinin tahvil getirilerindeki son yükselişi atlatmak için bir miktar kapasiteye sahip olabileceğini gösteriyor.
John Schlegel'in de aralarında bulunduğu JPMorgan ekibi bir notta, "Performans kötüleşirse, belki daha fazla satış riski artabilir, ancak şimdilik bazı hedge fonları bu yılın başlarında yapabildiklerinden biraz daha fazla hücum oynayabilir gibi görünüyor" diye yazdı.
Hisse senetleri Pazartesi günü son üç seansta ilk kez yükselirken, ABD getirileri eğri boyunca tırmandı ve 10 yıllık faizler Çarşamba günü Federal Rezerv'den bir başka büyük faiz artırımı beklentisiyle 2011'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Hazine getirileri Haziran zirvesini görürken, S&P 500 henüz 2022 dip seviyesini görmedi ve üç ay önce ulaştığı dip seviyesinin %6 üzerinde seyrediyor.
Fed'in daha hızlı sıkılaşmasının daha erken faiz indirimleri anlamına gelebileceği fikrinden, Amerikan tüketicisinin gücü göz önüne alındığında ekonominin kısıtlayıcı para politikasını atlatabileceği inancına kadar hisse senedi piyasasının göreceli sağlamlığını açıklamak için birçok teori ortaya atıldı.
Bir başka açıklama da, yatırımcılar arasında düşüş eğiliminin halihazırda iyice yerleşmiş olduğu, satıcı havuzunu azalttığı ve yeni bir piyasa şoku için çıtayı yükselttiği fikrine işaret ediyor. Bank of America tarafından para yöneticileri arasında yapılan son ankette, hisse senedi dağılımları rekor düşük seviyelere gerilerken, nakit varlıkları tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.
Goldman ekibine göre, geçen hafta hedge fonların uzun/kısa oranı Mart 2020'deki pandemi çöküşünden bu yana en düşük seviyeye gerilerken, grup kelepirleri seçmeye ilgi gösterdi. Firma tarafından takip edilen fonlar yedinci hafta üst üste tek hisse senedi satın alırken, ETF'ler gibi makro bahisler yoluyla açığa satışları beş hafta üst üste artırarak piyasanın genel yönüne ilişkin şüphecilik sergiledi.
Morgan Stanley'de hedge fon müşterileri, geçtiğimiz Salı günü tüketici fiyat endeksinin beklenenden daha yüksek çıkmasına kadar birkaç haftadır hisse senedi satın alıyordu. Şirketin işlem masasına göre, Fed'in yaklaşan politika kararına ilişkin olay riski çoktan ortadan kalkmış olabilir.
Morgan Stanley'in satış ekibi bir notta, "Değerlemelerin muhtemelen düşecek yeri olsa da, Fed'in ileriye dönük yönlendirmesinin oynaklığını artırması için çok az neden var gibi görünüyor ve bu noktada piyasanın davranmasını sağlamak için 'şok ve dehşet' muhtemelen gerekli değil," diye yazdı. "TÜFE'ye verilen piyasa tepkileri Fed'in güvenilir ve güçlü olmaya devam ettiğini gösteriyor."
Profesyonel spekülatörler, son beş yılın en hızlı yükseliş ve düşüş pozisyonlarını artırarak, dalgalı trendlere ve sonsuz oynaklığa eğilimli cezalandırıcı bir borsaya teslim olmayı reddediyor.
Goldman Sachs Group Inc. ana aracı kurumunun verilerine göre, S&P 500 geçen hafta şaşırtıcı derecede yüksek bir enflasyon verisinin ardından neredeyse %5 düşerken, hedge fonlar borsa yatırım fonları gibi ürünlerle geniş piyasaya karşı bahis oynarken tek tek hisse senetlerini kaptı. Uzun ve kısa pozisyonları birlikte ele alındığında, toplam brüt işlem akışı 2017'den bu yana en büyük nominal artışla beşinci hafta üst üste yükseldi.
Düşmanca bir piyasa ile etkileşime girme isteği diğer ana brokerlerde de görülüyor. Morgan Stanley tarafından takip edilen hedge fonları düşüş bahislerini artırdı ancak uzun pozisyonlarını azaltmaktan kaçındı. JPMorgan Chase & Co.'da fon müşterileri net alıcı konumundaydı.
Bu aldıkları poziyonlar tek hisse senedi vs endeks arasında long-short stratejiyi içeriyor. Endekste kısa pozisyon alırken seçtikleri hisselerde long pozisyon alıyorlar.
Brüt riskleri artırmaya yönelik herhangi bir iştah, bu ayı piyasasında dikkate değerdir ve sektörün şiddetli bir satışla başa çıkmak için yönetim kurulu genelinde pozisyon almayı kesmek zorunda kaldığı Haziran ayından bir sapmayı temsil eder. Ana brokerlar arasında doğrudan alımlara ilişkin kanıtlar karışık olsa da, JPMorgan verileri, son zamanlarda daha sağlam fon performansı sayesinde hedge fon duyarlılığının daha yapıcı hale geldiğini gösteriyor.
Panik satışlarının olmaması genellikle temkinli olmak için bir neden olarak gösterilse de, hisse senetlerinin tahvil getirilerindeki son yükselişi atlatmak için bir miktar kapasiteye sahip olabileceğini gösteriyor.
John Schlegel'in de aralarında bulunduğu JPMorgan ekibi bir notta, "Performans kötüleşirse, belki daha fazla satış riski artabilir, ancak şimdilik bazı hedge fonları bu yılın başlarında yapabildiklerinden biraz daha fazla hücum oynayabilir gibi görünüyor" diye yazdı.
Hisse senetleri Pazartesi günü son üç seansta ilk kez yükselirken, ABD getirileri eğri boyunca tırmandı ve 10 yıllık faizler Çarşamba günü Federal Rezerv'den bir başka büyük faiz artırımı beklentisiyle 2011'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Hazine getirileri Haziran zirvesini görürken, S&P 500 henüz 2022 dip seviyesini görmedi ve üç ay önce ulaştığı dip seviyesinin %6 üzerinde seyrediyor.
Fed'in daha hızlı sıkılaşmasının daha erken faiz indirimleri anlamına gelebileceği fikrinden, Amerikan tüketicisinin gücü göz önüne alındığında ekonominin kısıtlayıcı para politikasını atlatabileceği inancına kadar hisse senedi piyasasının göreceli sağlamlığını açıklamak için birçok teori ortaya atıldı.
Bir başka açıklama da, yatırımcılar arasında düşüş eğiliminin halihazırda iyice yerleşmiş olduğu, satıcı havuzunu azalttığı ve yeni bir piyasa şoku için çıtayı yükselttiği fikrine işaret ediyor. Bank of America tarafından para yöneticileri arasında yapılan son ankette, hisse senedi dağılımları rekor düşük seviyelere gerilerken, nakit varlıkları tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.
Goldman ekibine göre, geçen hafta hedge fonların uzun/kısa oranı Mart 2020'deki pandemi çöküşünden bu yana en düşük seviyeye gerilerken, grup kelepirleri seçmeye ilgi gösterdi. Firma tarafından takip edilen fonlar yedinci hafta üst üste tek hisse senedi satın alırken, ETF'ler gibi makro bahisler yoluyla açığa satışları beş hafta üst üste artırarak piyasanın genel yönüne ilişkin şüphecilik sergiledi.
Morgan Stanley'de hedge fon müşterileri, geçtiğimiz Salı günü tüketici fiyat endeksinin beklenenden daha yüksek çıkmasına kadar birkaç haftadır hisse senedi satın alıyordu. Şirketin işlem masasına göre, Fed'in yaklaşan politika kararına ilişkin olay riski çoktan ortadan kalkmış olabilir.
Morgan Stanley'in satış ekibi bir notta, "Değerlemelerin muhtemelen düşecek yeri olsa da, Fed'in ileriye dönük yönlendirmesinin oynaklığını artırması için çok az neden var gibi görünüyor ve bu noktada piyasanın davranmasını sağlamak için 'şok ve dehşet' muhtemelen gerekli değil," diye yazdı. "TÜFE'ye verilen piyasa tepkileri Fed'in güvenilir ve güçlü olmaya devam ettiğini gösteriyor."
