- Pund bugün düzensiz düşüşünü sürdürdü. Yeni açıklanan mali önlemler konusunda bir U dönüşü henüz olası görünmediğinden, birçok kişi İngiltere Merkez Bankası tarafından daha önemli bir sıkılaştırma yapılması çağrısında bulunuyor. Ancak, dövizle ilgili bir artış başarısız olabilir.
- Cable yakında pariteye ulaşabilir.
- İtalya'da sağ koalisyonun seçim zaferi EUR için pek bir şey ifade etmeyebilir
ABD DOLARI: Avrupa'nın sıkıntıları ile destekleniyor
Doların yükseldiği bir hafta daha bizi doların zirveye yakın olup olmadığı sorusunu yeniden ele almaya zorluyor. Bu sorunun yanıtı, doların gücünü belirleyen temel etkenlerde bulunabilir.
Bunlardan ilki, özellikle Başkan Jerome Powell'ın kısa süre önce potansiyel ekonomik zarara rağmen enflasyonu düşürme konusundaki kararlılığını yinelemesinin ardından, çok yakın vadede azaltılması muhtemel görünmeyen Fed sıkılaştırma beklentileridir. Para politikasının döviz hareketleri üzerindeki doğrudan etkisinin giderek azaldığını vurgulamaktayız: Avrupa'daki gelişmiş para birimlerinin/merkez bankalarının çoğuna bakıldığında bu durum oldukça belirgindir. Bununla birlikte, FED'in sıkılaştırma beklentilerinin küresel risk duyarlılığı üzerindeki daha geniş etkisi, şahin söylemlerin devam etmesinin risk varlıklarındaki istikrarsızlığı hafifletmek için çok az şey yapabileceği anlamına geliyor ve bu da sonuçta güvenli bir liman para birimi olarak dolara olan talebi artırmaya zorluyor.
Enerji krizi ve ABD dışındaki ekonomik görünümün daha hızlı bozulması da doların güçlenmesinde önemli etkenler olmuştur. Burada, Rusya-Ukrayna çatışmasındaki son gelişmeler piyasaların daha iyimser olmasını şimdilik engelliyor ve faaliyet anketleri Avro Bölgesi için kötü bir görünüme işaret etmeye devam ediyor. Çin'de, yuan üzerindeki duyarlılık aşağı yönlü olmaya devam etti ve Çin Halk Bankası bugün vadeli döviz satışlarına %20 risk rezervi zorunluluğu getirerek Yuan'ı desteklemeye yönelik yeni adımlar attı.
En önemlisi, mali kaygılar nedeniyle İngiltere piyasalarında yaşanan çalkantı - ki bu da sterlinde EM benzeri bir satışı tetikliyor, dolara olan hücumu daha da artırıyor ve diğer konjonktür yanlısı para birimleri üzerinde yayılma etkisi yaratıyor. Doların yükselişini tetikleyen diğer faktörler güç kaybetmeye başlasa bile (yukarıda da belirtildiği gibi bu pek olası değil), doların tahvil piyasasında ve sterlinde bir miktar istikrar görene kadar çok iyi desteklenmesini bekliyoruz.
Veri tarafında, bu hafta ABD'de piyasayı hareketlendirecek çok fazla veri açıklaması yok. Bugün Chicago ve Dallas FED'den gelecek faaliyet endeksleri, yarın Conference Board tüketici güveni ve haftaya yayılmış bazı konut verileri ilgi çekecek. Fed Başkanı Powell yarın dijital para birimleri konulu bir konferansta konuşurken, bugün FOMC üyeleri Raphael Bostic, Lorie Logan ve Loretta Mester'i dinleyeceğiz.
DXY şimdilik yükseliş eğilimini koruuor ve GBP'deki düşüş hızlanırsa bugün bile 115,00 seviyesine ulaşabilir. Bakalım, ABD'nin geçen hafta Japonya Merkez Bankası'nın döviz müdahale kampanyasını görmezden gelmesinin ardından, doların koordineli bir şekilde değer kaybetmesine (1985 Plaza Anlaşması'na benzer) ilişkin bazı spekülasyonlar ortaya çıkmaya başlayacak mı, ancak ABD enflasyonu bu kadar sıcak seyrettiği sürece bunun ciddi olarak düşünülmesinin olası olmadığını düşünüyoruz.
EUR: İtalya'daki seçim sonuçlarından belirgin bir sonuç çıkmadı
İtalya'da gece yapılan seçim sonuçları beklentiler doğrultusunda gerçekleşti: Giorgia Meloni liderliğindeki sağcı koalisyon hem Senato'da hem de Meclis'te sağlam bir çoğunluk elde etti. Euro bu sabah daha zayıf işlem görürken, hareketin ne kadarının sterlindeki satışlardan kaynaklandığını ve ne kadarının seçim sonuçlarıyla ilgili olduğunu söylemek zor. Cuma günkü büyük düşüş dikkate alındığında, bu sabah BTP'deki dalgalanmalar için de benzer bir uyarı yapılmalı.
Hükümet kurma süreci birkaç hafta sürecek ve piyasalar, Meloni'nin AB mali kurallarına uyma vaatlerinin ve İtalya'nın uluslararası politikadaki duruşunun erken bir testi olarak kilit bakanların (özellikle Maliye ve Dışişleri bakanları) seçimine yakından odaklanacak. Erken bir aşamada, hükümetin piyasaları üzmemeye ve önceki Başbakan Mario Draghi tarafından belirlenen reform yolunu genel olarak takip etmeye çalıştığını kesinlikle görebiliriz.
AB ile ilişkilere dair sorular bir noktada ortaya çıkmaya başlayabilir ve BTP-Bond farkının (İtalya - Almanya bono getirileri farkı) genişlemesini destekleyebilir, ancak Euro Bölgesi'nin çevre tahvilleri için aşağı yönlü riskler şu anda esas olarak Avrupa Merkez Bankası'ndaki niceliksel sıkılaştırma tartışmalarından ve gilts piyasasından yayılmadan kaynaklanıyor. Dövizde ise enerji krizi ve jeopolitik belirsizlik nedeniyle Euro'nun daha büyük zorluklarla karşı karşıya olduğunu düşünüyoruz: Euro'ya siyasi risk priminin yerleşmesi için AB-İtalya çatışmasında bir tırmanma görmemiz gerekebilir.
Bugün çok sayıda ECB konuşmacısını dinleyeceğiz. Başkan Christine Lagarde AB milletvekillerinin önünde ifade verecek, ancak Joachim Nagel, Luis de Guindos, Fabio Panetta, Pablo De Cos ve Mario Centeno'yu da dinleyeceğiz. Herhangi bir şahin eğilimin Euro'ya sürdürülebilir bir destek sağlaması hala olası görünmüyor.
Veri tarafında, Avro Bölgesi'nde haftanın en önemli gelişmesi Cuma günü açıklanacak olan ve %9,7'ye hızlanması beklenen TÜFE raporu olacak. Bu kısmen Almanya'daki ucuz ulaşım bileti programının sona ermesinden kaynaklanıyor, ancak odak noktası diğer kategorilerin ne kadar arttığı olacak. Bugün, Ifo anketi Avro Bölgesi için genel olarak destekleyici olmayan bir ekonomik görünüme işaret etmeye devam edebilir, ancak bu görünüm büyük ölçüde fiyatlandırılmış görünüyor.
Sonuç olarak, EUR/USD çoğunlukla bir dolar (ve kısmen bir sterlin) hikayesi gibi görünmektedir. Yukarıdaki bölümde vurgulandığı üzere, doların yakın vadede güçlü kalacağını ve bunun EUR/USD'deki herhangi bir toparlanmayı oldukça kısa ömürlü tutacağını düşünüyoruz. Bu hafta 0,9500 seviyesinin altına inme riski oldukça yüksek.
Teknik olarak;
ST Trend: Down
Obj: .9600- .9590
TRP: >1.0010
Resist: 9865, 9930-9950, 1.0010*
Supprt: 9600-9540
Piyasa düşüş eğiliminde ve 9600-95.40'e kadar bir düşüş için sinya veriyor. Ancak defansif ticaret, satışları bastırmaya hazırlanıyor. Dolayısıyla 9600 civarında tutunma mücadelesi için tetikte olmak gerekiyor. Herhangi bir düzeltme şimdi daha düşük seviyelerde direnç bulacaktır. 0. 9930-0.9950 son sıkışıklığın en düşük seviyelerinin alt kenarları. KV Ayı trendinden çıkmak için 1,00* üzerinde bir kapanış gerekiyor.
GBP: Düzensiz düşüyor
Bugün GBP/USD paritesinde yaşanan %4'lük satış ve bir haftalık zımni volatilitenin %28'e yükselmesi, sterlin satışlarının resmen düzensiz olduğu anlamına geliyor. Şu anda sterlin için sorun, sterlini desteklemek için hangi politika değişikliklerinin uygulanabilir olduğunu belirlemeye çalışmaktır - gerçekten de Birleşik Krallık yetkilileri sterlinin desteklenmesi gerektiğine karar vermelidir.
Yeni Birleşik Krallık hükümetinin bir dizi vergi indirimi ve politika liberalizasyonunu açıklamasından sadece birkaç gün sonra maliye politikasında bir U dönüşü pek olası görünmüyor. Fiyat istikrarının koruyucuları olarak, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) toplantılar arası büyük bir artışla devreye girmesi gerektiğini söyleyenler var. BoE'nin 1992'deki olaylardan dolayı dövizle ilgili defansif faiz artırımlarını denemeyecek kadar psikolojik olarak yaralı olduğunu düşünüyoruz - örneğin, BoE 300-500bp artırırsa ve GBP/USD daha düşük işlem görürse ne olur?
Mali kaygıların sterlini zayıflatan temel faktör olduğu göz önüne alındığında, BoE'nin Ekim ayında planlanan GILT-Tahvil satışlarını askıya alacağına dair bir duyuru GILT (ve ardından döviz) piyasası tarafından memnuniyetle karşılanabilir. Alternatif olarak, döviz müdahalesi var, ancak İngiltere'nin net döviz rezervleri sadece 80 milyar dolar civarında - iki aylık ithalatı karşılamaya ancak yetiyor.
Daha büyük Dolar Fed swap hatlarına başvurulması pek olası görünmüyor (bu hat zaten sınırsız ve Ödemeler Dengesi krizlerini değil, dolar fonlama zorluklarını ele almak için tasarlandı). Bunun dışında, Birleşik Krallık yetkilileri sterlinin 'doğru seviyeyi' bulmasına izin vermek zorunda kalabilir. Aynı şekilde, Birleşik Krallık'ın 1976'dan bu yana ilk kez uluslarüstü destek arayışına girmesinin daha inandırıcı olması için sterlinin çok daha fazla düşmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Söylemeye gerek yok, bir politika tepkisi görülene kadar, Cable 1.00'e ve EUR/GBP 0.9300'e yakın ... Asya'nın en yüksek seviyesini yeniden test etmeye eğilimli olacaktır.
Teknik Olarak:
ST Trend: Down
Obj: 1.0550
TRP: >1.12
Resist: 1.1033, 1.1100+/-, 1.12*
Supprt: 1.0550? - 10260-?
Piyasa düşüş eğiliminde ve düşüşlerin devamı için uyarıda bulunuyor. Uzun vadeli formasyon 1.0550'ye ve muhtemelen 10260'a kadar bir düşüşe işaret ediyor-. Bu sabah 1.0350 gördükten sonra bir toparlanma geldi. Cuma günkü düşüş ivmesi satış baskısı yaratacaktır ve 1.1100'ün altındaki sıkışıklığa yönelik herhangi bir toparlanma hareketini satış yönlü kontrol edecektir. Düzeltme aşamasını başlatmak için çok uzaktayız. Teknik olarak 1.12* üzerinde bir kapanış gerekiyor. Aralıklar yüksek volatilite nedeniyle çok geniş
