Artış, küresel büyümedeki yavaşlamayı şiddetlendirmek ve küresel merkez bankaları için enflasyon sorunlarını artırmakla tehdit ediyor
ABD doları, büyümedeki yavaşlamayı şiddetlendirmek ve küresel merkez bankaları için enflasyon sorunlarını arttırmakla tehdit eden, nesilde bir kez görülen bir yükseliş yaşıyor.
Doların küresel ticaret ve finansta kullanılan birincil para birimi olarak rolü, dalgalanmalarının yaygın etkilere sahip olduğu anlamına geliyor. Para biriminin gücü Sri Lanka'daki yakıt ve gıda kıtlığında, Avrupa'nın rekor enflasyonunda ve Japonya'nın patlayan ticaret açığında hissediliyor.
Bu hafta yatırımcılar, doların gidişatına ilişkin ipuçları için Federal Rezerv'in politika toplantısının sonuçlarını yakından izliyor. ABD Merkez Bankası'nın Çarşamba günü enflasyonla mücadele için faiz oranlarını en az 0,75 puan artırması bekleniyor ki bu da doların daha da değer kazanmasına yol açabilir.
Endişe verici bir işaret olarak, Çin, Japonya ve Avrupa'daki politika yapıcıların para birimlerini savunma girişimleri, doların amansız yükselişi karşısında büyük ölçüde başarısız oluyor.
Geçtiğimiz hafta dolar, Çin yuanı karşısında kilit bir seviyeyi aştı ve bir dolar 2020'den bu yana ilk kez 7 yuandan fazla satın aldı. Daha önce yen bu yıl değerinin beşte birini kaybederken kenara çekilen Japon yetkililer, piyasaların çok ileri gittiği konusunda kamuoyu önünde endişelenmeye başladı.
Para birimini en büyük ticaret ortaklarından oluşan bir sepete karşı ölçen ICE ABD Dolar Endeksi, 2022'de %14'ten fazla artarak endeksin 1985'te başlamasından bu yana en iyi yılını geçirme yolunda ilerliyor. Euro, Japon yeni ve İngiliz sterlini dolar karşısında on yılın en düşük seviyelerine geriledi. Gelişmekte olan piyasa para birimleri hırpalandı: Mısır poundu %18, Macar forinti %20 ve Güney Afrika randı %9,4 değer kaybetti.
Doların bu yılki yükselişi, küresel yatırımcıları daha yüksek getirili ABD varlıklarına yatırım yapmak için diğer piyasalardan para çekmeye teşvik eden Fed'in agresif faiz oranı artışları tarafından körükleniyor. Son ekonomik veriler, ABD enflasyonunun inatçı bir şekilde yüksek kalmaya devam ettiğini göstererek, Fed'in daha fazla faiz artırımı ve daha da güçlü bir dolar için durumu güçlendiriyor.
Dünyanın geri kalanı için kötü ekonomik beklentiler de doları güçlendiriyor. Avrupa, Rusya ile ekonomik bir savaşın ön saflarında yer alıyor. Çin, on yıllardır süren emlak patlamasının çözülmesiyle son yılların en büyük yavaşlamasıyla karşı karşıya.
ABD için daha güçlü bir dolar, daha ucuz ithalat, enflasyonu kontrol altına alma çabaları için bir kuyruk rüzgarı ve Amerikalılar için rekor göreceli satın alma gücü anlamına geliyor. Ancak dünyanın geri kalanı doların yükselişi altında eziliyor.
Bir süre daha yüksek faiz rejiminde kalacağız. Kırılganlıklar artacak.
Perşembe günü Dünya Bankası, küresel ekonominin resesyona ve "yükselen piyasa ve gelişmekte olan ekonomilere kalıcı zarar verecek bir dizi finansal krize" doğru gittiği uyarısında bulundu.
Bu sert mesaj, Uluslararası Para Fonu'ndan yardım isteyen Sri Lanka ve Pakistan gibi zayıf halkalar olarak bilinen ülkeler dışındaki gelişmekte olan piyasalar için mali baskıların arttığı yönündeki endişeleri arttırıyor. Sırbistan geçen hafta IMF ile görüşmelere başlayan son ülke oldu.
"Birçok ülke 1990'lardan bu yana çok daha yüksek faiz oranları döngüsü yaşamadı. Pandemideki borçlanmayla artan çok fazla borç var". Gelişmekte olan piyasalardaki stres artarak devam edecek. "Bu durum kontrol altına alınamayabilir.
Daha güçlü bir dolar, gelişmekte olan piyasa hükümetlerinin ve şirketlerinin ABD doları cinsinden aldıkları borçları geri ödemeyi daha pahalı hale getiriyor. Uluslararası Finans Enstitüsü'nün 32 ülkeyi kapsayan verilerine göre, gelişmekte olan piyasa hükümetlerinin önümüzdeki yılın sonuna kadar vadesi gelen 83 milyar dolar ABD doları borcu var.
Buna bütçe merceğinden bakmak gerekli. 2022'ye girerken birdenbire para biriminiz %30 değer kaybediyor. Bu [borç] ödemelerini karşılamak için muhtemelen sağlık ve eğitim harcamalarını kısmak zorunda olmak demek.
Para biriminin yükselişi, ABD doları üzerinden fiyatlandırılan önemli gıda ve yakıt ithalatını daha pahalı hale getirerek küçük ülkelerdeki acıyı daha da arttırdı. Birçok ülke ithalatı finanse etmek ve para birimlerini istikrara kavuşturmak için dolar ve diğer yabancı para stoklarına başvurdu. Emtia fiyatları son aylarda en yüksek seviyelerinden gerilemiş olsa da, bu gelişmekte olan ülkeler üzerindeki baskıyı hafifletmek için çok az şey yaptı.
Oxford Economics'in gelişmekte olan piyasalar araştırma müdürü Gabriel Sterne, "Eğer dolar daha fazla değer kazanırsa, bu bardağı taşıran son damla olacaktır," diyor. "Öncü piyasalar zaten krize doğru sürükleniyor, ihtiyaç duydukları son şey güçlü bir dolar."
Gelişmekte olan piyasa merkez bankaları para birimlerindeki ve tahvillerindeki değer kaybını dizginlemek için sert adımlar attı. Arjantin, yükselen enflasyonu dizginlemek ve bu yıl dolar karşısında yaklaşık %30 değer kaybeden pesoyu korumak için Perşembe günü faiz oranlarını %75'e yükseltti. Gana da geçen ay faiz oranlarını %22'ye çıkararak yatırımcıları şaşırttı ancak para birimi düşmeye devam ediyor.
Zayıf para birimleriyle baş etmekte zorlananlar sadece gelişmekte olan ekonomiler değil. Avrupa'da Euro'nun zayıflığı, Ukrayna'daki savaşın ve bunun sonucunda gaz ve elektrik fiyatlarındaki artışın yol açtığı tarihi enflasyon artışını güçlendiriyor.
Avrupa Merkez Bankası'nın 8 Eylül'deki toplantısında Başkan Christine Lagarde, Euro'nun bu yılki %12'lik düşüşüne ilişkin endişelerini dile getirdi ve bunun "enflasyonist baskıların artmasına neden olduğunu" söyledi. ECB daha agresif bir politika duruşunun sinyallerini veriyor ve yatırımcılar artık faiz oranlarının %2,5'e yükseleceğini tahmin ediyor. Ancak bu, para biriminin değerine çok az yardımcı oldu.
ECB'nin doların gücü karşısında güçsüz. ECB ister daha şahin olsun, ister ekonomik görünümde bir miktar iyileşme olsun, ne olursa olsun, genellikle doların daha da güçlenmesiyle güçsüz.
ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, doların değer kazanmasının, özellikle dolar cinsinden büyük borçları olan gelişmekte olan ekonomiler için zorluklar yaratabileceğini kabul etti. Ancak Temmuz ayında, küresel ekonomik büyümeyi yavaşlatabilecek kendi kendini besleyen bir döngüden endişe duymadığını söyledi.
Diğer yandan Doların gücü Wall Street'te dalgalanarak ABD'li şirketlerin yurtdışında elde ettiği karları azalttı ve altın ve petrol gibi emtialara bağlı yatırımları sınırladı.
Güçlü dolar hemen hemen her büyük varlık sınıfı için bir rüzgar yarattı. Bu daha sıkı finansal koşulların bir başka yönü ve bu her şeyi etkiliyor.
Yatırımcılar ve ekonomistler, doların zayıflamasına yardımcı olmak için küresel eylem olasılığını artırıyor - ancak böyle bir adımın şansının düşük olduğu konusunda uyarıyorlar. 1985 yılında ABD, Fransa, Batı Almanya, İngiltere ve Japonya, doların küresel ekonomiye zarar verdiği endişesiyle doların değerini düşürmek için Plaza Anlaşması olarak bilinen ortak bir girişim başlatmıştı.
Doları tekrar zayıflatmak için koordineli bir müdahale için bazı gerekçeler olabilir. Zira, ABD dışında, güçlü bir dolar artık merkez bankaları için büyük bir negatif rüzgar haline geliyor.
Çin Merkez Bankası piyasaya daha fazla dolar likiditesi sürerek yuanı desteklemeye çalıştı. Bankaların döviz mevduatlarına karşılık tutmaları gereken rezerv miktarını azalttı ve para birimi için bir referans noktası olan günlük sabitlemeyi sürekli olarak piyasa beklentilerinden daha güçlü belirledi.
Çinli düzenleyicilerin yuanın düşüşüne karşı artan hassasiyetinin, zayıf bir yuanın tüketici güvenini daha da azaltma gücüne sahip olduğuna dair endişelerinden kaynaklanıyor olabilir. Değer kaybeden bir yuan kısır bir döngü yaratabilir.
Japonya'da politika yapıcılar, yenin dolar karşısında son 24 yılın en düşük seviyesine gerilemesinin işletmelere zarar vermesinden korkuyor. Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda bu ay yaptığı açıklamada yendeki sert değer kaybının "şirketlerin iş stratejilerini muhtemelen istikrarsız hale getireceğini" söyledi.
Yendeki zayıflık, enerji fiyatlarındaki artış ve para birimindeki düşüş nedeniyle ithalatın değerinin %50 artmasıyla Japonya'nın Ağustos ayında 2,82 trilyon¥, yani yaklaşık 20 milyar $ ile rekor düzeyde tek aylık ticaret açığı vermesine yardımcı oldu.
Başbakan Fumio Kishida Çarşamba günü yaptığı açıklamada Japonya'nın yendeki değer kaybının olumlu etkilerinden yararlanmanın yollarını bulması gerektiğini söyledi. Çözümlerden biri: daha fazla turisti ülkeye davet etmek. "Ulusumuzun kazanç gücünü artırmaya yönelik çabaları güçlendirmek önemlidir" dedi.
