Perşembe günü konsensüsün üzerinde %0,4'lük bir çekirdek PCE verisi bekliyoruz ki bu da bu hafta doları destekleyecektir. Euro Bölgesi enflasyon rakamları da odak noktasında olacak. Çekirdek oranın %3,0'ün altına gerilemesini bekliyoruz ancak yukarı yönlü bir sürpriz riski de mevcut. Japonya'da enflasyon %2,0'nin altına düşerek Yen'i vurabilirken, RBNZ güvercinleşmenin cazibesine direnmeli
ABD DOLARI: Bir (son?) haftalık güçlenme
ABD'de dezenflasyona bağlı işlemler, doların bu yılın sonlarında Fed faiz indirimlerine teslim olacağı yönündeki ortak görüşe rağmen, doları makul ölçüde güçlü seviyelerde tutan artan engellerle karşı karşıya. Ocak ayı PCE rakamlarının güçlü geleceği yönündeki görüşümüze paralel olarak, dolardaki direncin en azından Şubat ayı sonuna kadar süreceğini düşünüyoruz.
Perşembe günü açıklanacak olan PCE deflatörü bu hafta ABD takviminde öne çıkan önemli verilerden biridir ve ekonomistler sigorta, medikal ve portföy yönetim ücretlerindeki enflasyon artışı nedeniyle aylık çekirdek enflasyonun %0,4 ile uzlaşının üzerinde gerçekleşeceğini tahmin etmektedir. Kişisel tüketim rakamları beklenenden daha düşük gelebilir, ancak Conference Board Tüketici Güveni ve ISM imalat gibi diğer faaliyet göstergeleri yükselişe geçmelidir. Bugün, yeni konut satış rakamlarına odaklanılacak.
Sonuç olarak, Şubat ayının bu son haftasının Fed'in gevşemesine ilişkin daha az agresif bahisleri teşvik etmesini bekliyoruz. Piyasa fiyatlaması yılsonuna kadar üç ila dört faiz indirimi arasında değişiyor ve Haziran ayında bir hamle %80 olarak fiyatlanıyor. Güçlü PCE rakamları ve doların iyi bir hafta geçirmesi sayesinde USD faizlerinin bir -belki de son- tur destek alacağını düşünüyoruz. Piyasaların Fed gevşemesinin boyutunu hafife aldığını düşündüğümüz için kısa vadenin ötesindeki görünümümüz dolar üzerinde düşüş eğilimini koruyor.
Diğer gelişmiş ülkelerde ise Yeni Zelanda Merkez Bankası Çarşamba günü politikalarını açıklayacak ve yeni projeksiyonlar yayınlayacak. Yeni Zelanda makro güncellememizde tartışıldığı üzere, artan net göçün etkisi giderek daha enflasyonist görünüyor ve ticarete konu olmayan TÜFE'deki beklenenden daha yavaş yavaşlama, RBNZ'nin bu hafta faizleri değiştirmeden tutarken net bir güvercin pivot sunmasını engelleyebilir.
Japonya'da, Tokyo'nun Ocak ayı TÜFE rakamlarının (gece saatlerinde açıklandı) hem manşet hem de çekirdek enflasyonun %1,9'a gerileyerek Mart 2022'den bu yana ilk kez %2,0 Japonya Merkez Bankası hedefinin altına düştüğünü göstermesi bekleniyor. Bu durum, piyasaların Haziran ayında yapılacak bir artışı fiyatlamasına ve USD/JPY üzerinde 150,90 Şubat zirvesinin ötesinde alım baskısı yaratmasına ve potansiyel olarak 151/152 Kasım zirvelerini test etmesine yol açabilir.
EUR: Lagarde Cuma günkü TÜFE öncesinde konuştu
Ekonomistlerimiz Cuma günü Avro Bölgesi TÜFE rakamlarının konsensüse uygun olarak %2,5 manşet ve %2,9 çekirdek oranlarında gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Çekirdek enflasyonun %3,0'ün altına düşmesi Avrupa Merkez Bankası'nın güvercinlerinin seslerini yükseltmesine neden olabilir, ancak Yönetim Konseyi'ndeki fikir birliği, politikayı gevşetmek için adım atmadan önce 2024'ün başındaki ücret verilerini beklemeye yönelik görünüyor. Bu arada, enerji vergilerinin yeniden uygulamaya konulduğu Fransa gibi Euro bölgesinin bazı kesimlerinde riskler muhtemelen daha güçlü bir TÜFE okumasına doğru kaymaktadır.
Yukarıdaki bölümde tartışıldığı gibi, Perşembe günü güçlü bir PCE sayesinde dolar için iyi bir hafta bekliyoruz. O tarihten önce EUR/USD paritesi yön bulmakta zorlanabilir ve 1,0800 ağırlık çizgisi etrafında seyretmeye devam edebilir.
Bugün izlenmesi gereken bir olay, ECB Başkanı Christine Lagarde'ın AB Parlamentosu'nda bir genel kurul tartışmasına katılması. Politikacılar genellikle finansal koşulların daha erken sıkılaştırılması için baskı yapıyor, ancak Lagarde Şubat ayı TÜFE rakamlarını görmeden önce şahin tonundan çok fazla sapmayabilir.
GBP: BoE konuşmacıları odak noktasında
Birleşik Krallık'ta veri açısından oldukça sakin bir hafta yaşanacak ve İngiltere Merkez Bankası'ndan gelecek birkaç konuşmacıya odaklanılacak. Son zamanlarda tartışıldığı üzere, BoE - ECB'nin aksine - verilerin "şahin" konuşmasına izin verdi ve Başkan Andrew Bailey ve diğerlerinin son yorumları piyasa faiz indirimi beklentilerini destekleme eğilimindeydi. Şu anda Sonia eğrisi yılsonuna kadar yaklaşık 70 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.
Bugün BoE Baş Ekonomisti Huw Pill, Başkan Yardımcısı Sarah Breeden ile birlikte bir konuşma yapacak. Her ikisi de genellikle tarafsız üyeler olarak görülüyor ve bu da herhangi bir politika yorumunu özellikle ilginç kılıyor. Bu haftanın ilerleyen günlerinde Dave Ramsden ve baş şahin Catherine Mann'ın da konuşma yapması planlanıyor.
ABD'deki PCE enflasyon verileri dolara yardımcı olabileceğinden GBP/USD için aşağı yönlü riskler görüyoruz ve parite potansiyel olarak 14 Şubat'ın en düşük seviyesi olan 1,2530'u test edebilir. EUR/GBP, Lagarde'ın bugünkü konuşmasından ve Cuma günü Euro Bölgesi TÜFE verilerinden etkilenecek. Burada, 0,8550 işareti civarında bir miktar istikrar bekliyoruz.
