Zordaki Euro ve Yen'in mevcut endişeleri yetmiyormuş gibi, şimdi de Suudilerin arz kesintilerini yılsonuna kadar uzatması sonrası Brent petrolün 90$/bl'nin üzerinde işlem görmesiyle baş etmek zorundalar. ABD ISM hizmetler endeksi bugün bir şekilde çökmediği sürece, doların talep görmeye devam etmesini bekleyin. Ancak EUR/JPY, pozisyonlanmaya bağlı olarak düşüşe geçebilir.
Gece Boyunca Asya
ABD DOLARI: ISM hizmetleri verisi yükseliş hikayesine yönelik tek tehdit
Doların amansız yükselişi devam ediyor. ABD getirilerinin bir kez daha yükselişe geçmesiyle DXY dün Mart ayından bu yana en yüksek seviyelere çıktı. ABD'de yatırım yapılabilir şirket ihraçlarında son üç yılın en yoğun günü ABD hazine tahvilleri üzerinde baskı yaratırken, döviz piyasası da artan enerji fiyatlarının etkisi altına girdi. Suudiler bu hafta günlük 1 milyon varillik arz kesintisini Aralık ayına devretme planlarını teyit etti. Bu durum ham enerji piyasalarındaki koşulları sıkı tutuyor ve Brent 90$/bl'nin üzerinde işlem görüyor. Döviz piyasaları için bu durum, geçtiğimiz yaz enerji fiyatlarında yaşanan ve Avrupa ile Asya'daki enerji ithalatçısı para birimlerini vuran ani yükselişi hatırlatıyor.
ABD'nin enerji bağımsızlığı ve net ihracatçı statüsü, doları daha yüksek enerji fiyatlarına karşı iyi konumlandırıyor. Yakın vadede dolara yönelik tek gerçek tehdit, büyüme beklentilerinin dramatik bir şekilde yeniden değerlendirilmesi gibi görünmektedir. Bu da bizi bu haftanın en önemli ABD verisine getiriyor: Ağustos ayı ISM hizmetler endeksi bugün açıklanacak. Bu serideki keskin düşüş geçen yılın sonunda dolar üzerinde baskı yaratmıştı, ancak bugün 50'nin altında bir değerle gerçekten sürpriz yapmazsa, doların son kazanımlarını korumasını ve önümüzdeki hafta ABD Ağustos TÜFE açıklaması öncesinde bu yüksek seviyelerde konsolide olmasını bekliyoruz.
G3 para birimleri açısından ise bir miktar yeniden ayarlama görebiliriz. Spekülatörler hala uzun euro pozisyonlarını koruyor gibi görünürken, carry trade'de yen karşısında çok kısa pozisyonlar almaya devam ediyorlar. USD/JPY'nin yukarı yönlü seyri, Tokyo'dan gelen söylemlerin yakın zamanda müdahale tehdidinde bulunması nedeniyle artık daha sınırlı görünüyor. Pozisyon alma EUR/USD destek seviyelerinin daha kırılgan olduğunu gösteriyor. EUR/JPY şimdi 158,50 bölgesini aşmakta zorlanabilir ve 155 bölgesine doğru bir düzeltmeye başlamak üzere olabilir.
EUR: EUR/USD kırılgan görünüyor
Euro Bölgesi ekonomisini tanımlamak için 'stagflasyon' terimini giderek daha fazla duyuyoruz. Büyümeye duyarlı bir para birimi olarak stagflasyon Euro için kötü bir haberdir ve 1999'da doğduğunda Euro'yu zorlayan en önemli faktörlerden biriydi. Bu hikayeye şimdi de enerjideki arz kaynaklı artış ekleniyor ve geçen yaz Euro için negatif ticaret hadleri hikayesine dair korkuları yeniden canlandırıyor. Pratikte bu, Avro Bölgesi'nin geleneksel ticaret fazlasının açığa dönüşmesi ve Euro'nun darbe alması anlamına geliyordu. Doğal gaz fiyatlarının hala çok düşük olması nedeniyle, bu enerji hikayesi Euro'yu geçen yılki kadar sert vurmayacak, ancak yine de hoş karşılanmayacak.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) politikası ile ilgili olarak, piyasa gelecek hafta 25 baz puanlık bir artış olasılığını sadece %25 olarak fiyatlıyor. Biz ihtimalin bundan çok daha yüksek olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte, spekülatif pozisyon alma ve enerji hikayesi EUR/USD'yi savunmasız bir konumda bırakıyor ve EUR/USD 1.0635/40 bölgesine doğru bir hareketle 1.0700 bölgesindeki destekten kolayca kayma ihtimali olduğunu hatırlatalım.
Bugün Avrupa'nın diğer yerlerinde, Polonya'da bir gevşeme döngüsünün başladığını göreceğiz. Hareket iyi planlanmış görünüyor ve belki de zloti üzerinde çok fazla ağırlık oluşturmamalı. Ancak, EUR/USD paritesindeki düşüş ve petrol fiyatlarındaki yükseliş yakın vadede zlotiyi geri planda tutacak gibi görünüyor.
GBP: BoE Başkanı Andrew Bailey'e dikkat edin
Sterlin güçlü dolar karşısında baskı altında kalırken, baskı altındaki Euro'dan marjinal olarak daha iyi performans gösteriyor. Yüksek ücret artışı, piyasanın bu döngüde 57bp daha İngiltere Merkez Bankası (BoE) sıkılaştırması beklentisini korumasının başlıca nedeni gibi görünüyor - bu da önümüzdeki Çarşamba günü Temmuz ayı ortalama kazanç rakamlarının açıklanmasını çok önemli hale getiriyor. Temel senaryomuz, 21 Eylül'de Banka'nın 25 baz puanlık bir artış daha yapması ve ardından uzun süreli bir duraklama yaşanmasıdır.
Avro bölgesindeki imalat düşüşü ve bu yüksek enerji fiyatları, EUR/GBP'nin 21 Eylül'deki BoE faiz toplantısına kadar 0,8500-0,8600 aralığının alt ucunda işlem görebileceğini gösteriyor. GBP/USD ise 1,2500 psikolojik desteğinin sağlam bir şekilde test edilmesine karşı daha savunmasız görünüyor.
CAD: Kanada Merkez Bankası'ndan bugün şaşırtıcı olmayan bir duraklama
USD/CAD dün Mart ayından bu yana en yüksek seviyeyi gördü ve USD'nin bir kez daha güçlenmesi ve konjonktür yanlısı para birimlerindeki genel yumuşamanın ardından Nisan ayındaki 1,3660 seviyesinin kısa süreliğine üzerine çıktı. Politika yapıcıların büyümedeki son zayıflığı ve işgücü piyasasındaki soğumayı dikkate alıp duraklamayı tercih etmesi gerektiğinden, bugünkü Kanada Merkez Bankası toplantısının loonie için bir dönüm noktası olmasını beklemiyoruz.
Piyasa beklentilerindeki güvercin hareket çoktan gerçekleşti ve piyasalar bugün bir değişiklik beklemezken, yılsonundan önce CAD OIS eğrisinde mütevazı bir 9bp kaldı. Bu, bugünkü duraklamadan CAD için aşağı yönlü risklerin sınırlı olması gerektiği anlamına geliyor, çünkü BoC muhtemelen henüz daha fazla sıkılaştırmaya kapıyı kategorik olarak kapatmaktan kaçınmak isteyecektir.
Geçtiğimiz ay USD/CAD'deki yükseliş, USD/CAD kısa vadeli ayrışmasında benzer büyüklükte bir ayrışma ile yansıtılmadı ve parite şu anda kısa vadeli adil değer modellerine göre %2,5 oranında aşırı değerli. ABD faaliyet verilerinde bir dönüş, USD düzeltmesinde tetiği çekmek ve yanlış değerleme açığını kapatmak için muhtemelen gerekli olmaya devam ederken, daha fazla USD/CAD kazancının giderek sürdürülemez hale geleceğini düşünüyoruz. Eylül ayı için tercih ettiğimiz eğilim, 1,3460 200 günlük MA seviyesine doğru bir geri çekilmedir.
JPY: 148 Japon Maliye Bakanlığı için Kritik Bir Seviye mi?
"Eğer bu hareketler devam ederse, hükümet bunlarla herhangi bir seçeneği göz ardı etmeden uygun bir şekilde başa çıkacaktır." Bu, Japonya Maliye Bakanlığı'nın Uluslararası İşler ve Döviz Masası Yöneticisi Masato Kanda tarafından, USD/JPY'deki son yükselişe yönelik tehditlerle ilgili olarak kullanılan kelimelerdi. Kanda'nın retoriği, gerçek döviz müdahalesini açıkça tehdit eden çok açık bir uyarıdır ve sözlü müdahale ölçeğimizde dört seviyeden hemen altıncı veya yedinci seviyeye sıçradık ve yakın bir zamanda döviz müdahalesinin yakın olduğuna dair bir uyarı. Önemli bir şekilde, USD/JPY, bir ticaret günü içinde 146'dan neredeyse 148'e yükseldi ve eski BoJ Başkanı Haruhiko Kuroda, aşırı oynaklığı, BoJ'un geçen yıl Eylül ve Ekim aylarında Maliye Bakanlığı'nın emri üzerine JPY satın almak için müdahalede bulunmadan önce iki ila üç figürlük hareketler olarak tanımladı. Aşırı oynaklık ayrıca Japonya Maliye Bakanlığı'nın (ve G20'nin geri kalanının) fazla oynaklığı düzleştirme gerekçesi yapabileceği anlamına gelir. USD/JPY'deki yükselişin temel bir nedeni de vardır. Gerçekten de, Japonya, petrol fiyatlarının yükselmesi nedeniyle olumsuz bir dış ticaret koşulu şokuna en fazla maruz kalan G10 ülkelerinden biridir. USD/JPY için şu an için döviz kuru kısa vadeli adil değeri 144.72 olarak tahmin ediyor, ancak 147.81 seviyesinin üzerine çıkılması, USD/JPY'yi önemli ölçüde aşırı değerli bir bölgeye itmekte ve satış işlemi başlatmasına neden olabilir.
