Euro Bölgesi'nde enflasyon Ağustos ayında düşmedi, bu da ECB'nin iki hafta sonra yapılacak toplantısında 25 baz puanlık son bir artışa gitmesine neden olabilir. Yine de genel enflasyon dinamikleri nispeten ılımlı seyretmeye devam ediyor ve yıl sonunda enflasyonun çok daha düşük bir eğilim göstermesini bekliyoruz.
Euro Bölgesi enflasyon oranı Ağustos ayında %5,3'te sabit kalırken, çekirdek enflasyon da %5,3'e geriledi (Temmuz'da %5,5 idi). Manşet enflasyon, bir önceki aya göre %3,2 oranında artan enerji fiyatlarındaki gelişmeler nedeniyle beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Bu durum, enflasyonun beklenenden daha inatçı olacağına dair endişeleri arttıracaktır. Mal ve hizmet enflasyonundaki gelişmelerin aşağı yukarı beklendiği gibi olması nedeniyle enflasyondaki genel eğilim ihtiyatlı bir şekilde dezenflasyonist olmaya devam etmektedir.
Ülke bazında bakıldığında, fiyat artışlarının ağırlıklı olarak Fransa ve İspanya'dan geldiğini, Hollanda ve İtalya'daki düşüşlerin ise enflasyonu genel olarak kontrol altında tuttuğunu görüyoruz. Enerji etkileri ve bunların tüketici fiyatlarına nasıl yansıdığı - Fransa'da artan regüle fiyatlara bakınız - bu ayki farklılıkların önemli etkenleriydi.
İleriye baktığımızda, enflasyonda daha fazla düşüş olacağını görüyoruz. Almanya'da, hükümet desteğinden kaynaklanan baz etkilerinin verilerden düşmesiyle önümüzdeki ay önemli bir düşüş görebiliriz. Anketler ayrıca mal fiyatlarında büyük bir dezenflasyonist etkiye işaret ederken, hizmet enflasyonu yüksek ücret maliyetleri sayesinde daha yavaş düşecek. Nitekim ücret artışı halen %2 enflasyonla uyumlu bir seviyenin üzerinde seyretmektedir.
Avrupa Merkez Bankası için Ağustos ayı enflasyon verileri, iki hafta sonra yapılacak toplantısı öncesinde en önemli veri noktaları arasında yer alıyor. Enflasyon ECB şahinlerini rahatsız edecek kadar inatçı olmaya devam ederken, önümüzdeki aylarda enflasyonda daha fazla yavaşlama olacak gibi görünüyor. Son aylarda ECB'nin çok az faiz artırımının çok fazla faiz artırımından daha kötü olduğu yönündeki söylemi göz önünde bulundurulduğunda, her ne kadar yakın bir ihtimal olsa da 25 baz puanlık bir faiz artırımı daha beklemek yerinde olabilir.
