ABD DOLARI: Bir şeylerin başlangıcı
Uzun zamandır bekleniyordu ancak dün açıklanan şaşırtıcı derecede yumuşak ABD Haziran TÜFE rakamları, bu yıl Fed'in faiz artırımlarının nihayet etkisini göstermeye başladığının ilk işareti olabilir. Enflasyonun tüm temel kategorilerinde memnuniyet verici düşüşler yaşandı. Bu durumun 26 Temmuz toplantısında 25 baz puanlık bir Fed faiz artışını engelleyeceğini düşünmüyoruz, ancak Temmuz artışının gerçekten de döngüdeki son artış olabileceği görüşüne ağırlık kazandırabilir. Veriler ayrıca Fed'in söyleminde, enflasyonun beklendiği kadar hızlı düşmemesinden duyulan hayal kırıklığından son açıklanan verilere daha olumlu bir yaklaşıma doğru bir değişimin habercisi olabilir.
Dünkü fx günlüğünde yumuşak bir ABD TÜFE baskısının potansiyel FX piyasası etkisini tartışmıştık ve yumuşak TÜFE dünya çapında daha iyi huylu fiyatlandırmaya yol açtı - yani getiri eğrilerinin dikleşmesi, daha yüksek seviyelerde hisse senetleri, daha dar kredi spreadleri ve daha zayıf bir dolar anlamını taşıyor.. Döviz fiyatlarındaki hareket, düşüş/sert iniş senaryosuna göre satılan para birimlerinin (örneğin Norveç kronu, İsveç kronu ve daha az ölçüde diğer bazı emtia para birimleri) şimdi çok güçlü bir geri dönüş yaptığı bir pozisyon gevşemesinin tüm özelliklerine sahip. Gerçekten de hem NOK hem de SEK orta vadeli değerleme modellerimizde son derece düşük değerlenmişti ve şimdi nefes alacak yer buluyorlar.
Büyük dolar trendi için bu, uzun zamandır beklenen konjonktürel düşüşün başlangıcı olabilir mi izleyeceğiz. Geçtiğimiz Kasım ve Aralık aylarında (iki ayda %8 düştüğü zaman) dolar satışlarıyla paralellikler var, ancak şu anki fark; i) spekülatörlerin geçen Ekim ayındaki kadar yoğun bir şekilde dolarda uzun olmadıkları konumlandırma ve ii) Çin ve Avrupa büyüme hikayelerinin geçen Kasım ayındaki kadar yeniden değerlendirilmeleri gerekmiyor gibi görünüyor.
Bununla birlikte, DXY'nin 100.00'deki büyük psikolojik desteğe basması gereken şu an için dolar düşüş hikayesiyle devam etmeyi tercih ediyoruz. Bir sonraki hedef, bir kırılma durumunda 99,00 olacaktır. Bugün için, ABD Haziran ÜFE'sine ve haftalık ilk başvuru sayısına dikkat edin. ÜFE'nin daha da düşmesi ve başvuruların artması dolardaki kayıpların artmasına neden olabilir.
EUR: EUR/USD paritesi için bir sonraki teknik hedef 1,1275
Yumuşak ABD enflasyon verileri, Euro dahil tüm konjonktür yanlısı para birimleri için iyi haber oldu. EUR/USD yılın en yüksek seviyelerinde rahatça işlem görüyor ve 2021-2022 düşüşünü geri çekmeye devam ederken bir sonraki teknik hedef 1,1275 olacaktır. Bugün için, 15 Haziran Avrupa Merkez Bankası toplantısının hesabına dikkat edin. Muhtemelen ECB, bu yıl 25 baz puanlık iki faiz artışının daha piyasa fiyatlamasını dağıtmaya çalışmakta bir avantaj görmeyecektir. Dün de belirttiğimiz gibi EURUSD paritesi Avrupa borsalarının göreceli olarak diğer piyasalardan bu dönemde talep görmesinden kaynaklanıyor.
Başka yerlerde, EUR/CHF'nin yeni düşük seviyelere gerilediğini görüyoruz. İsviçre Ulusal Bankası, USD/CHF'deki büyük düşüşten nominal ticaret ağırlıklı İsviçre Frangı'nda istediği değerlenmenin çoğunu elde edeceğinden, bunu çok fazla aşağıya çekmeyeceğiz.
GBP:Sterlin yükseliyor, EUR/GBP yatay seyrediyor
Dünkü yumuşak ABD TÜFE verilerinin İngiltere Merkez Bankası'nın gelecek yılın başlarında sıkılaştırma döngüsünden 22bp çıkardığı dünya çapında kısa vadeli getirilerde çok fazla korelasyon görüyoruz. İngiltere Merkez Bankası'nın dünkü finansal istikrar ve müteakip iletişim toplantısından çıkan ana sonuç, tüketicilerin ve işletmelerin -gerçekleşmeleri halinde- daha yüksek faiz oranlarına dayanabilecekleri yönünde oldu. Buna ek olarak, bugün açıklanan Mayıs ayı İngiltere GSYİH verileri beklenenden marjinal olarak daha iyi çıktı.
Bazı açılardan sterlin, şahin BoE'nin yeniden değer kazanmasının tadını çıkardı ve bu nedenle mevcut dolar ayı evresinde daha iyi performans göstermeyebilir. Ancak, haftayı 1,30'un üzerinde kapatabileceğimizi varsayarsak, birçok yatırımcı şimdi GBP/USD'de 1,3300'e doğru bir hareket hedefliyor olacak.
EUR/GBP 0,8500 civarındaki düşük seviyeden geri döndü - bu da artık bu çeyrek için işlem aralığının alt ucunu işaret ediyor olabilir.
