ABD DOLARI: İyi huylu TÜFE, dolarda daha düşük bir ayağın kilidini açabilir
USD/JPY'nin doları aşağı çektiği bir başka Asya seansının ardından bir Avrupa sabahı daha yaşandı. Japon Yeni geçtiğimiz hafta dolar karşısında %3,6 değer kazanırken, onu NOK (+%3,4), SEK (+%2,7) ve CHF (+%2,4) takip etti. Dünkü güncellemede doları yönlendiren bazı itme-çekme faktörlerini tartıştık, ancak bu güçsüz para birimlerinin üstün performansı açıkça iş başında bazı pozisyon ayarlamalarına işaret ediyor. Bu para birimlerindeki yükselişin geniş tabanlı olması, yatırımcıların geçen yıl Kasım ayında ABD'nin çekirdek enflasyonu aylık %0,6 olarak açıkladıktan sonra aylık %0,3 olarak açıklamaya başlamasıyla gördüğümüz gibi daha yumuşak bir ABD fiyat ortamı bekliyor olabileceğini gösteriyor.
Bu da bizi bugünün ana olayı olan ve açıklanacak olan Haziran TÜFE'sine getiriyor. Beklentiler, geçen Kasım ayından bu yana en düşük olan aylık %0,3'lük çekirdek değerin daha ılımlı olması ve baz etkilerinin manşet TÜFE'yi yıllık bazda sadece %3,1'e düşürerek Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye indirmesi yönünde. Yukarı yönlü kötü bir sürpriz yaşanmayacağı varsayılırsa, bu durum 25 baz puanlık Fed artışının döngüdeki son artış olabileceği görüşünü pekiştirmeye yetebilir. Eğer öyleyse, DXY 100,80 civarında yılın en düşük seviyelerine doğru bir koşu yapabilir.
Yen hakkında kısa bir bilgi. USD/JPY'deki gelişmeler - özellikle de Asya'nın başlarındaki satışlar - JGB tahvil piyasasındaki satışlardan kaynaklanıyor gibi görünüyor. Burada, 30 yıllık JGB getirileri yükseliyor - 30 yıllık ABD ve Japon devlet tahvilleri arasındaki fark geçen hafta 12bp daraldı - ve Nikkei hisse senedi endeksi düşük performans gösteriyor. Bu durum, BoJ'un JGB getiri eğrisinin beş yıllık kısmını hedeflemeye geçebileceği beklentilerinin arttığı 28 Temmuz Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika toplantısından önce pozisyon ayarlamasının tüm özelliklerini taşıyor - politika normalleşmesi için küçük bir adım daha. Kısacası, USD/JPY'deki bu hareket kamu sektöründen değil özel sektörden kaynaklanıyor (yani müdahale yok) ve bugünkü ABD TÜFE verilerinin yukarı yönlü bir sürpriz yapmaması halinde USD/JPY için 138,25 gibi yakın vadeli bir hedef görünüyor.
EUR: Yola devam
Dünkü fiyat hareketleri biraz garipti. EUR/USD Avrupa'da taleple açıldı, ancak ABD NFIB fiyatlandırma niyetleri anketi beklediğimiz gibi düşmesine rağmen seansın geri kalanını düşüşle geçirdi. EUR/USD bugün Avrupa'da yeniden yükselişe geçti ve yukarıda da belirtildiği gibi ABD TÜFE verisi ana haber olacak. Bu, EUR/USD'nin bu ay 1.1100'ün üzerine çıkma şanslarından biri olabilir.
Burada bir yan sorun var. Yarın Euro Bölgesi maliye bakanları Eurogroup formatında bir araya gelecek. Gündemde, enflasyon sorunu göz önüne alındığında, mali konsolidasyonu ve İstikrar ve Büyüme Paktı bütçe kısıtlamalarının geri dönüşünü öne çıkarmayı daha fazla düşünebilecek olan 2024 mali politikası var. Daha sıkı maliye politikası, ECB'nin sıkılaştırma beklentilerinin daha düşük fiyatlandırıldığını ve belki de Euro'nun - potansiyel olarak yumuşak bir dolar ortamında da olsa - biraz daha düşük performans gösterdiğini görebilir.
Ayrıca, bugün ECB Baş Ekonomisti Philip Lane'in bugün yapacağı konuşmaya dikkat edin. Bakalım Lane, bu yılın ilerleyen dönemlerinde 25 baz puanlık iki ECB artırımının daha piyasa fiyatlamasını destekleyecek mi?
Bugün EUR/USD'nin biraz daha yukarı yönlü olması mümkün - ancak bu büyük ölçüde ABD TÜFE verilerine bağlı.
GBP: 1,30 Sterlin için zor olacak
Sterlin ve Birleşik Krallık faiz oranı piyasaları dün yüksek ücret verilerine nihayet tepki verdi. Bugün İngiltere Merkez Bankası Mali Politika Özeti ve Kayıtlarını yayınladı. Başlıklar, büyük bankaların stres testlerini geçtiğini, daha küçük kredi verenler ve gölge bankaların endişe kaynağı olmaya devam ettiğini, ancak yüksek borçlu Birleşik Krallık hanehalklarının 2007'deki zirvelerinin altında kalacağını gösteriyor. İlk bakışta, BoE'nin parasal sıkılaştırma planlarını acilen kısıtlayacak bir şey yok gibi görünüyor.
ABD TÜFE'si GBP/USD'nin dramatik bir şekilde 1.3000'i geçip geçmeyeceğini belirleyecek - dolarda 22 Kasım tarzı bir hareket görmemiz halinde 1.33'e kadar bir dış risk var. Ancak burada temkinli kalmak muhtemelen daha iyidir ve bu ay şimdiye kadar iyi bir rallinin ardından 1,30'un kırılması zor olabilir. EUR/GBP yeni bir düşük seviyeye indi - ancak yine 0,8500 bazı psikolojik destek sağlayabilir.
CAD: BoC'nin bugün faiz artırmasını bekliyoruz
Kanada Merkez Bankası Haziran ayında yaptığı bir artışla piyasaları şaşırttı ve bizim baz senaryomuz politika yapıcıların bugün 25 baz puanlık bir artışla devam edeceği yönünde. Haziran toplantısından bu yana veri akışı kesin olarak daha fazla sıkılaştırma yönüne işaret etmedi, ancak son istihdam raporu sıkı bir istihdam piyasasına işaret etmeye devam etti ve BoC'nin beş aylık bir aradan sonra arka arkaya iki artırımı tercih etme şansını daha yüksek görüyoruz.
Konsensüs son zamanlarda ikiye bölünmüş durumda ancak son birkaç günde artış lehine daha fazla eğildi. Piyasalar bugünkü duyuru öncesinde yaklaşık 17bp fiyatlıyor. Temel senaryomuzda bugün CAD için şüphesiz bir miktar yukarı yönlü potansiyel var, özellikle de BoC güvercin bir açıklamayı bir zamma bağlamanın avantajını görebilir, böylece gerekirse daha fazla sıkılaştırmaya kapıyı kapatabilir. USD/CAD Haziran sonundaki 1,3120 seviyesini görebilir ve Avustralya doları ya da İsveç kronu gibi diğer döngüsel para birimleri karşısında loonie'yi daha da çok seviyoruz.
