Dün dolardaki büyük düşüş bize göre döviz ve kısa vadeli faiz farkları arasındaki bağlantının yeniden kurulmasından kaynaklandı. Bu anlamda piyasalar, yalnızca devam eden bir iç sıkılaştırma döngüsü değil, aynı zamanda önümüzdeki toplantılarda şahin bir sürpriz konusunda spekülasyon yapmak için hala alan sunabileceği için Euro'yu oldukça cazip buluyor. Bugün, ABD GSYH'si beklentilerin altında gelebilir
ABD DOLARI: Kazançlara karşı bankalar ve Fed beklentileri
Dünkü FX Günlüğü notunda, haftanın ilk bölümünde dolardaki yükselişin nasıl sürdürülebilir görünmediğini tartıştık. Gerçekten de, dünkü fiyat hareketinde döviz ve kısa vadeli kurlar arasında yeniden bir bağlantı olduğunu gözlemledik. Fed faiz beklentilerindeki son güvercin yeniden fiyatlandırma sonunda doları yakaladı ve küresel hisse senetleri ABD'deki bölgesel bankalara ilişkin devam eden endişeler ve Avrupa'daki zayıf kazançlar nedeniyle bir miktar baskı altında kalmasına rağmen dün genel olarak satıldı.
Kazançların yukarı yönlü sürpriz yaptığı ABD'deki teknoloji sektöründen olumlu haberler geldi ve bu durum ABD hisse senetlerine bir miktar taban sağladı. Doların Euro ve diğer Avrupa para birimleri karşısında kısa vadeli kur farkları açısından büyük bir boşluk olduğu doğru olsa da, göreceli hisse senedi dinamikleri istatistiksel açıdan daha önemli olmaya devam etti ve bugün ABD hisse senedi piyasalarında Avrupa'dakilere kıyasla daha iyi bir performans gösterilmesi doların en azından dengelenmesine yardımcı oldu.
Veri açısından, ABD'de ilk çeyrek büyüme rakamlarının açıklandığını göreceğiz. Yıllıklandırılmış çeyrek bazda %1,5 ile konsensüsün altında bir rakam gelebilir. (konsensüs %1,9). Ocak ayında mevsim normallerinin üzerinde seyreden sıcak havanın da etkisiyle güçlü seyreden perakende satışlara paralel olarak tüketici harcamalarının da güçlü olması beklenmektedir. Ancak, zayıf net ticaret ve envanter performansı bu hikayeyi dengeleyecektir. Her Perşembe olduğu gibi bu Perşembe de ilk işsizlik başvurularına odaklanılacak. 250 bin olarak gerçekleşmesi bekleniyor.
ABD kazançları tarafındaki bazı olumlu haberler bugün ABD bölgesel banka endişelerinin dolar üzerindeki etkisini dengeleyebilirse, konsensüsün altında bir GSYH okumasıyla risk dengesinin bugün ilerleyen saatlerde hafifçe aşağı yönlü olduğunu gösterebilir.
EUR: Şu an için Piyasanın favorisi
Dün EUR/USD paritesinde yaşanan büyük yükseliş, Fed'in güvercin yeniden fiyatlandırması ve ABD bankacılık endişeleri nedeniyle doların düştüğü durumlarda piyasaların diğer para birimleri arasında Euro'yu nasıl tercih ettiğinin bir göstergesiydi. Bizim algımız, yatırımcıların hem devam eden bir iç sıkılaştırma döngüsü hem de önümüzdeki toplantılarda şahin bir sürpriz için hala bir miktar alan sunabilen para birimlerini tercih ettiği yönündedir. Bu anlamda, Euro şu anda bu kombinasyonu sunabilen çok az para biriminden biri.
Avrupa Merkez Bankası'nın gelecek haftaki toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımı bekliyoruz. Bununla birlikte, 50 baz puanlık bir hamle ihtimalinin göz ardı edilemez olduğunu ve enflasyon verileri ile Banka'nın Kredi Anketlerinden de bunun uygun olabileceğini düşünüyoruz. Piyasalar şu anda 30 baz puanlık bir sıkılaştırmayı fiyatlıyor, dolayısıyla Euro'nun faiz cazibesinin artması için hala yer var ve önümüzdeki hafta önemli merkez bankası toplantıları başladığında kendimizi çok daha güçlü bir EUR/USD ile bulacağımızı göz ardı edemeyiz.
Bugün, 1.1050/1.1100 civarında bir dengelenme makul görünse de 1.1100'ün üzerine çıkılması paritede bir başka önemli ralliyi tetikleyebilir. Aşağıda gün içinde 1.1030'a dikkat .Veri tarafında, Avro Bölgesi'nin takviminde yalnızca Nisan ayına ilişkin ekonomik güven verileri yer alıyor ve bu da piyasayı çok fazla hareketlendirmiyor. Tek tek ülkelerin TÜFE rakamları yarın açıklanmaya başlayacak.
Avrupa'nın diğer bölgelerinde, Riksbank 50 baz puanlık bir faiz artırımına gitti, ancak Kurul'da iki muhalifin ortaya çıkması ve faizlerin bir sonraki 25 baz puanlık faiz artırımından sonra zirve yapacağı sinyali piyasalar için güvercin bir sürprize dönüştü. Başkan Erik Thedeen'in bundan sonra kronu desteklemesi daha zor olacak.
JPY: BoJ mesajında şahin bir eğilimi göz ardı etmeyin
Japonya Merkez Bankası yarın yeni Başkan Kazuo Ueda yönetiminde ilk kez para politikasını açıklayacak. Konsensüs görüşüne paralel olarak, faiz oranları ve varlık alımları için politika ayarlarında herhangi bir değişiklik yapılmamasını bekliyoruz. Yeni görünüm raporunun ve özellikle enflasyon tahminlerinin açıklanması piyasa tepkisinin büyük bir kısmını yönlendirecektir.
Bununla birlikte, BoJ'un ileriye dönük yönlendirmede, özellikle de açıklamanın son kısmında yer alan "faiz oranlarının mevcut veya daha düşük seviyelerde kalması" ifadesinde değişikliğe gitme ihtimali bulunmaktadır. Ayrıca muhtemelen "daha düşük seviyeler" kısmını bırakabilir, sonuçta daha esnek bir yaklaşıma geçebilir ve gelecekte bir politika ayarlaması için zemin hazırlayabilir.
BoJ'un bu yaz politika değişikliğine gideceğine dair çok fazla fiyatlandırma yapılmadığı ve doların dünkü zayıf ivmesi göz önüne alındığında, USD/JPY yarın Japonya'da gerçekleşecek risk etkinliği öncesinde kırılgan görünüyor. İkinci çeyrek sonu için hala 128 seviyesini hedefliyoruz.
