- Dolardaki düşüş trendi hız kesiyor gibi görünüyor.
- Bizim görüşümüze göre, piyasalar Fed'in pivot bahislerine tam olarak katılma konusunda isteksizlik gösterdiğinden, mevcut seviyelerden daha fazla USD toparlanması muhtemeldir.
- EUR/USD paritinin altında kalmasını bekliyoruz.
- Diğer taraftan, Orta ve Doğu Avrupa'daki merkez bankaları şahin ve güvercin sürprizler yapmaya devam etti
ABD DOLARI: Daha fazla toparlanma için alan
Beklediğimiz gibi, dolardaki düşüş trendi sürdürülemez olmaya başladı ve risk için iyi bir Asya seansı sırasında 111.00'de dengelenmeden önce dün DXY'de 111/112 bölgesine doğru bir karşı düzeltme gördük. Dün risk duyarlılığındaki tersine dönüş için net bir tetikleyici görmek zor ve muhtemelen piyasaların Fed pivot hikayesine büyük ölçüde bahis oynamaya hazır olmamasından kaynaklandı.
Piyasalar ayrıca merkez bankası alanındaki bazı "test vakalarını" da izliyor. Avustralya Merkez Bankası Salı günü faiz artırım hızını yavaşlatırken, Yeni Zelanda Merkez Bankası dün 50bp'lik artışlara bağlı kalarak 75bp'lik bir hamlenin düşünüldüğü ve daha fazla artırımın yolda olduğu sinyalini verdi. Bizim görüşümüze göre, Fed için ikinci - şahin - söylem geçerli olmalı, nihayetinde risk varlıklarındaki toparlanmayı sınırlamalı ve dolara yaygın bir destek sunmalıdır.
ABD'de veri takvimi, dün ISM Hizmetlerinin beklentileri aşması (ve İmalatın ıskalamasını kısmen telafi etmesi) ve Eylül ayı ADP işgücü rakamlarının 208 bin (bekl. 200 bin) olarak gelmesinin ardından bugün oldukça hafif. Bu rakam, Ağustos ayı için revize edilen 185 bin rakamına kıyasla bir ivmeye işaret etse de, güncellenmiş metodoloji resmi bordro rakamlarıyla arasındaki farkı hala kapatmamış gibi görünüyor ve dolayısıyla ADP'nin öngörülebilirlik gücünü sınırlıyor.
Bugün dikkatle takip etmemiz gereken oldukça uzun bir Fed konuşmacıları listesi var: Charles Evans, Lisa Cook, Christopher Waller ve Loretta Mester planlanan konuşmalarında ekonomi ve para politikası görünümüne değinecek. Fed'in sıkılaştırma beklentilerindeki son güvercin yeniden fiyatlamalardan herhangi birini neden onaylamak isteyeceğini anlamıyoruz - eğer bir şey varsa, herhangi bir pivot spekülasyonuna karşı geri adım atmayı amaçlayan bazı yorumlar görebiliriz.
Doların hafta sonuna doğru daha da toparlanmasını bekliyoruz; yukarı yönlü riskler özellikle DXY'nin kazanımlarını 112-113 bölgesine genişletebileceği yarınki bordrolar etrafında yoğunlaşıyor.
EUR: Parity (1.00) giderek daha önemli bir seviye haline geliyor
EUR/USD dün 1,0000 seviyesinde bir miktar direnç gösterdikten sonra dolardaki toparlanmayla birlikte düşüşe geçti. Paritenin son zamanlarda birçok kez parite çizgisini geçmesine rağmen, bu giderek daha geniş dolar trendi için bir referans seviyesi olarak yorumlanmış olabilir. Euro bölgesi için zorlu geçmesi beklenen kış mevsiminde Euro'da daha fazla yükselişe geçme konusundaki isteksizlik göz önünde bulundurulduğunda, EUR/USD paritesinin üzerindeki seviyelere doğru sürekli bir toparlanma artık yalnızca piyasaların Fed pivot hikayesine ve/veya risk varlıklarına sürekli destek sunan diğer etkenlere daha agresif bir şekilde alım yapmasıyla gerçekleşebilir.
Şimdilik, EUR/USD'nin yılın son aylarında 0,90-0,95 aralığında baskı altında kalması yönündeki beklentimizi yinelemekten çekinmiyoruz. AB'nin yeni yaptırım paketi muhtemelen Rusya ile uzun süreli bir anlaşmazlığa işaret ederken, piyasalar önerilen petrol fiyatı üst sınırı konusunda daha fazla ayrıntı bekliyor.
Bugünkü Avrupa Merkez Bankası tutanakları, niceliksel sıkılaştırma tartışmalarına ve bir sonraki faiz artışının boyutuna ışık tutabileceğinden Avrupa faizleri için oldukça ilginç olacak. Yine de toplantıdan toplantıya yaklaşımı bugünkü tutanakların bilgi verme gücünü azaltabilir.
GBP: Geçici normallik işaretleri
Görünüşe göre sterlin, diğer Avrupa ve yüksek betalı para birimlerindeki hareketlerle yeniden hizalanmaya devam etti, ancak hala ortalamanın üzerinde dalgalanma belirtileri gösteriyor. Sterlin, vergi olayı sonrası Birleşik Krallık piyasasındaki çalkantı sırasında olumsuz haberlerin büyük bir kısmını absorbe ettiyse de, şimdi, özellikle Gilt-tahvil getirileri ve GB kredi temerrüt takaslarının Eylül ortası seviyelerinin oldukça üzerinde kaldığı düşünüldüğünde, biraz fazla güçlü tarafta işlem görüyor gibi görünüyor.
Bugün piyasaların gözü, şirket yöneticilerinin enflasyon beklentilerini toplayan Bank of England Decision Maker Panel anketinde ve PPK üyesi Jonathan Haskel'in yapacağı konuşmada olacak.
Mevcut seviyelerden Cable (GBP) için çoğunlukla aşağı yönlü riskler görüyoruz ve yakın vadede 1,10'un altına düşmesini bekliyoruz. EUR/GBP'de 0,8700 önümüzdeki haftalarda giderek daha sağlam bir zemin olarak ortaya çıkabilir.
