Wall Street, Şahin Fed'in Ardından Sert Dalgalanmalar Yaşadı

 Pazarı Hareketlendirenler

• Fed nihai faiz oranı tahmini %3,80'den %4,60'a yükseltildi
• Fed faiz oranlarını daha da yükseltiyor ve daha uzun süre yüksek tutacak

Borsa, FOMC'nin açıkladığı faiz artırım kararı fiyat hareketlerini tetikleyene kadar dar bir işlem aralığıyla sınırlı kaldı. 

FOMC oybirliğiyle Fed fonları oranı için hedef aralığı beklendiği gibi 75 baz puan artırarak %3,00-3,25'e yükseltti ve daha fazla faiz artışının uygun olacağını belirtti. Ekonomik Tahminler Özeti, Haziran projeksiyonundaki %3,80'e kıyasla %4,60'lık daha yüksek bir nihai oran iletti.

Düşen Hazine getirileriyle desteklenen bir toparlanma çabası S&P 500'ü 3.900 seviyesinin üzerine çıkarmadan önce ilk tepki ağır bir satış eğilimi oldu. Ancak piyasa burada dirençle karşılaştı ve sert bir şekilde satılarak günü en düşük seviyelerinde tamamladı.

Dow 522.45 puan ya da yüzde 1.7 düşüşle 30,183.78'e, Nasdaq 204.86 puan ya da yüzde 1.8 düşüşle 11,220.19'a ve S&P 500 66.00 puan ya da yüzde 1.7 düşüşle 3,789.93'e geriledi. 

Gelen faiz artırım kararı, Ekonomik Tahminler Özeti ve Fed Başkanı Powell'ın basın toplantısından çıkan sonuç, Fed'in faizleri daha da artıracağı ve daha uzun süre yüksek seviyelerde tutacağı yönünde oldu. Fed Başkanı Powell, bu yıl 100 ya da 125 baz puanlık bir sıkılaştırma daha yapılabileceğini ve Fed'in 2023 yılı için medyan tahmini olan ve muhtemelen yeni terminal oran olan %4,60'a ulaşmasının çok muhtemel olduğunu düşündüğünü kabul etti.

Powell, Faizlerin Yükselmesiyle Birlikte Daha Fazla Acının Geleceğinin Sinyalini Verdi

Hem hisse senedi hem de tahvil piyasaları dalgalı tepkiler vermiştir. Hazine piyasasındaki hareket, enflasyonun Fed'in faiz artırımları ve ekonomik faaliyetlerde önemli bir yavaşlama ile bastırılacağına dair bir inanç olarak yorumlanacaktır. 2 yıllık tahvil getirisi %4,10'dan %3,95'e geriledi ve %3,98'de sabitlendi. 10 yıllık tahvil getirisi ise %3,61'den %3,51'e gerilemiştir.

Hazine piyasasındaki hareketler, Fed Başkanı Powell'ın "Fiyat istikrarını yeniden sağlamak, bir süre daha kısıtlayıcı bir politika duruşunu sürdürmeyi gerektirecektir" dediği Jackson Hole'dan bu yana mesajının hiç değişmediği borsa katılımcıları arasında yankı bulana kadar toparlanma çabasını destekledi. Tarihsel kayıtlar, politikanın zamanından önce gevşetilmesine karşı güçlü bir şekilde uyarıyor."

Bu, ekonomi ya da piyasa için dostane bir açıklama değil. Bu, faiz oranları yükseldiği için çoklu genişlemeye ulaşmanın kolay olmayacağını gösteren bir açıklamadır. Bunun kazanç beklentileri üzerinde ne kadar etkisi olacağına dair belirsizlik ve Fed fon oranının ne kadar yükseleceği ve orada ne kadar kalacağına dair belirsizlik, yatırımcıların her bir dolar kazanç için prim ödemekte isteksiz olmalarının nedenidir.

Geç saatlerde gelen satışlar geniş çaplı ve gelişigüzel olmuştur. Üç ana endeksin tümü en az %1,7'lik kayıplar kaydetti. Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK) %1,9 ve Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) %1,7 düşüşle kapandı.

S&P 500, Ocak ayındaki rekor seviyesinden düşüşünü %20'nin üzerine çıkarmış oldu. Tüm S&P 500 sektörleri, %0,3 (temel tüketim malları) ile %2,4 (isteğe bağlı tüketim malları) arasında değişen kayıplarla negatif bölgede kapandı. Sektörlerden ilki, olumlu çeyrek sonuçları bildirdikten sonra düşüş trendini kırmayı başaran General Mills (GIS 79.72, +4.31, +%5.7) tarafından desteklendi.

Görünüşe göre piyasa bir yandan yılsonunda daha yüksek faiz oranları olasılığıyla boğuşuyor, diğer yandan da faiz artırımı döngüsünün büyük kısmını daha erken tamamlıyor. Bu çerçevede, "en sert değerleme yeniden fiyatlandırma rüzgarlarıyla karşılaşacakları için Nasdaq/büyüme hisselerinin en sert şekilde satıldığını görmek şaşırtıcı değil."

Fed açıklamasının ardından zaman zaman görülen alımlar, piyasaların gelecekteki faiz artışları için artık daha net bir yol haritasına sahip olduğuna dair iyimserliği yansıtmış olabilir. Ancak bu o kadar da kolay değil. Powell yumuşak mı, yoksa sert bir iniş mi olacağını kimse bilemez, dedi.

Aslında Fed sanki sert bir inişin mühendisliğini yapıyor - yumuşak bir iniş neredeyse söz konusu değil. Agresif davranmak için kısa bir pencereleri var ve bunu kullanmaya istekli görünüyorlar. Çünkü Fed enflasyonu fark etmekte geç kaldı, arayı kapatmaya çalışıyor. İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana, 14 Fed sıkılaştırma döngüsünden 11'ini iki yıl içinde bir resesyon takip etti.

Yatırımcılar şimdi, Powell'ın faiz artışlarının sona ermesi için bir ön koşul olarak işaret ettiği, reel faiz oranlarını sıfırın üzerine sabitlemek için Fed'in daha önce beklenenden daha yüksek seviyelere çıkması tehdidiyle boğuşmak zorunda kalacak. Aynı zamanda, olası dip alıcıları, Fed'in bu döngünün en sert ilacını beklenenden daha erken uyguladığı ve gelecek yıl bir süre hafifletmeye başlayabileceği fikriyle teselli bulabilir

Diğer piyasalarda, Enerji kompleksi vadeli işlemleri karışık seyretti. WTI ham petrol vadeli işlemleri %0,3 düşüşle 83,84$/varil olurken, doğal gaz vadeli işlemleri %1,2 artışla 7,81$/mmbtu oldu.

Bugünün ekonomik verilerine değinirsek ; 

Haftalık MBA Mortgage Başvuruları Endeksi, geçen haftaki %1,2'lik düşüşe karşılık toplamda %3,8'lik bir artış gösterdi.

Mevcut konut satışları Ağustos ayında bir önceki aya göre %0,4 azalarak mevsimsellikten arındırılmış yıllık 4,80 milyon olurken, Temmuz ayında yukarı yönlü revize edilen 4,82 milyon (4,81 milyon) oldu. Bu, mevcut konut satışlarının art arda düştüğü yedinci ay oldu. Ağustos ayındaki toplam satışlar bir yıl öncesine göre %19,9 azalmıştır.

Rapordan çıkarılabilecek en önemli sonuç, yüksek mortgage oranlarının mevcut konut satışlarını olumsuz etkilediği, bazı satıcıları fiyatlarını düşürmeye zorlayan satın alınabilirlik baskıları yarattığı ve bunun da medyan satış fiyatlarındaki artış hızında bir yavaşlamaya yol açtığıdır.

Haftalık EIA Ham Petrol Envanterleri, geçen haftaki 2,44 milyon varillik artışın ardından 1,14 milyon varillik bir artış gösterdi.

Perşembe günü ise piyasa katılımcıları 2. Çeyrek Cari İşlemler Dengesi raporunu ve haftalık ilk işsizlik başvurularını ve devam eden başvuruları, Ağustos Öncü Ekonomik Endeksi  ve haftalık EIA Doğal Gaz Stokları takip edecekler.