FX Günlüğü: Daha sıkı parasal koşullar doları destekliyor

Piyasa İsveç Riksbank'la bugün merkez bankası politika toplantılarının yapılacağı yoğun bir haftaya başlıyor ve birçok ülkede 75bp'lik büyük artışlar bekleniyor. Merkez bankacılarının parasal frene daha sıkı basması, getiri eğrilerini daha da tersine çevirecek, risk varlıklarına daha fazla rüzgar sağlayacak ve doları yüksek seviyelere yakın tutacaktır


ABD DOLARI: Merkez bankacıları için yoğun bir hafta doların yükselişini sürdürecek

ABD, İngiltere, Japonya, İsviçre, İsveç, Norveç, Brezilya, Filipinler, Tayvan ve Endonezya'da yapılacak olan politika toplantıları ile merkez bankacıları için oldukça yoğun bir hafta. Brezilya (faizler halihazırda %13.75'te) ve Japonya dışında tüm ülkelerde faiz artırımı bekleniyor.

Her zamanki gibi en çok dikkat Çarşamba akşamı yapılacak olan FOMC açıklamasında olacak. Bu toplantıda, artırımın boyutu, Fed açıklaması, yeni tahminler ve basın toplantısı dahil olmak üzere birçok hareketli parça var. Fed'in son Jackson Hole sempozyumunda gösterdiği şahinliği yumuşatması için bir neden görünmüyor ve 75bp'lik bir 'şahin artış' doları yılın en yüksek seviyelerine yakın tutacaktır.

Ayrıca, ABD 2-10 Hazine eğrisindeki aşırı (50bp'ye yakın) tersine dönüşe de dikkat edelim. Kısa vadeli getirilerin %4 civarında desteklenmeye devam etmesi beklenirken, riskler ABD 10 yıllık Hazine getirilerinin %3,75'e yükselmesi yönünde. Tipik olarak bu durumun USD/JPY'yi, Japon yetkililerin döviz müdahalesi tetiğinde parmağının bulunduğu 145 bölgesine geri çekmesi beklenir. Japon müdahalesi ihtimali, USD/JPY zımni oynaklığını son düşüşüne rağmen desteklemelidir.

Burada son bir nokta daha var. Dünya genelinde daha sıkı para politikası riskli varlıkların önündeki engelleri artıracaktır - ne de olsa merkez bankacıları kasıtlı olarak toplam talebi yavaşlatmaya çalışıyor. Bu durum yine konjonktür karşıtı ve şu anda bir aylık mevduata yıllık %3'ün üzerinde ödeme yapan doların işine yarayacaktır.

Bugün FOMC öncesi sakin bir seans bekliyoruz; daha yumuşak konut başlangıçları veya inşaat izinleri Ağustos verilerinin Fed sıkılaştırma döngüsünün piyasa fiyatlamasını etkilemesi pek olası görünmüyor - şu anda önümüzdeki baharda %4,50'ye yakın bir zirveye işaret ediyor. DXY 109,50/110,00 aralığında teklif vermeye devam etmelidir.


EUR: Avro Bölgesi cari hesabı yeniden açık verecek mi?

EUR/USD parite yakınında konsolide olmaya devam ederken, ECB'nın ticaret ağırlıklı euro endeksi Ağustos sonunda görülen en düşük seviyelerin yaklaşık %1,8 uzağında. Ticaret ağırlıklı Eurodaki hareketin büyük bir kısmı zayıf Sterlinin bir fonksiyonu olacaktır. Ancak en azından ECB, şahin açıklamalarının Euro'daki kayıpları frenlemesinden memnun olacaktır. Bugünkü seansta dikkat çeken tek Euro Bölgesi verisi Temmuz ayı cari hesap verileri olacak. Zayıf Almanya verileriyle aylık cari işlemler açığı tekrar yükselebilir ve enerji krizinin Avro Bölgesi'nin geleneksel olarak büyük cari işlemler fazlasını yok ettiğini hatırlatabilir.

Avrupa'da bu hafta Avro Bölgesi dışındaki faiz toplantıları gündemde olacak. Bugünkü oturumda İsveç Riksbank'ın faizleri 100bp olmasa da en az 75bp artırması bekleniyor. Ayrıca, Riksbank'ın şu anda her ay yaklaşık 12 milyar SEK döviz satın aldığı ve çok eleştirilen döviz rezervi biriktirme planı ile ne yapmayı planladığına da odaklanılabilir. Bunun olası olmadığını düşünüyoruz, ancak döviz alım miktarlarındaki herhangi bir sürpriz yavaşlama EUR/SEK'in biraz düşmesine neden olabilir. Aksi takdirde, zor bir dış ortam EUR/SEK'in 10,80/85 civarında işlem görmeye devam etmesine neden olabilir.



GBP: İngiltere'nin parasal ve mali karışımı için büyük bir hafta

Birleşik Krallık kurumları, Kraliçe Elizabeth için tutulan yas dönemine saygı göstererek bugün yeniden faaliyete geçiyor. Hem para hem de maliye politikası açısından yoğun bir hafta olacak. İlk olarak, Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası'ndan 50 baz puanlık bir artış daha bekliyoruz. Cuma günü ise İngiltere'nin yeni başbakanı Kwasi Kwarteng'in mini bütçesini göreceğiz. Kwasi Kwarteng kendisini halihazırda büyümeye yönelik olarak konumlandırdı ve mini bütçe 100 milyar sterlinden fazla enerji destek paketinin yanı sıra 30 milyar sterlinden fazla vergi indirimine ilişkin ayrıntılar sunacak.

Normalde gevşek maliye ve sıkı para politikası pound için iyi olacaktır. Ancak, yabancı yatırımcıların hükümet desteğinin nasıl finanse edileceği konusunda endişeli oldukları görülüyor - bunun büyük ölçüde ek İngiliz tahvili arzı yoluyla sağlanacağı korkusu var. Şansölye Kwarteng'in daimi Hazine Bakanı Tom Scholar'ı görevden alması da politika ortodoksluğuna ilişkin şüpheleri arttırdı.

Zorlu bir dış ortam ve hükümetin harcama çılgınlığının nasıl finanse edileceğine dair endişeler sterlini kırılgan hale getiriyor. Kablo kolayca 1,1350'ye kadar gerileyebilir ve bu ay teklif edilmeye devam etmelidir. 0,8720'lik eski direnç seviyesi şimdi 0,8800'e doğru ilerlerken EUR/GBP'ye destek sağlamalıdır.