Ifo endeksinin üst üste ikinci ayda da düşmesi ya da daha doğru bir ifadeyle çökmesi, Alman ekonomisindeki toparlanmanın henüz başlamadan sona erdiğini gösteriyor
Almanya'nın en önemli öncü göstergesi olan Ifo endeksi, altı aylık bir genişlemenin ardından Haziran ayında üst üste ikinci kez düşerek Mayıs ayındaki 91,7 seviyesinden 88,5 seviyesine geriledi. Çin'in umulandan daha zayıf bir şekilde yeniden açılması, yaklaşan ABD resesyonu ve devam eden para politikası sıkılaştırması Alman şirketlerinin hissiyatı üzerinde baskı yaratıyor gibi görünüyor. Ayrıca, Almanya'yı uzun bir süre daha düşük büyüme döneminin beklediğine dair artan beklentiler de Alman iş dünyasına ulaşmış görünüyor. Hem mevcut değerlendirme hem de beklentiler bileşeni düştü. Beklentiler şu anda geçen yılın sonundaki kadar düşük.
Rahatsız edici gerçeklik kontrolü
Almanya'nın mevcut ekonomik durumu için en iyi başlığın ne olması gerektiğini hala bilmiyoruz: Bugün açıklanan Ifo endeksinin ardından 'Büyük Ayrışma' ya da 'Asla gelmeyen toparlanma' açık ara favoriler. Geçen yıldan bu yana, yumuşak ya da öncü göstergeler 'öncü' olmaktan ziyade 'yumuşak' hale geldi. Ifo endeksinin geçen sonbahardan bu yana yükseliş eğiliminde olduğunu, ancak ekonominin 2022'nin dördüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,5 ve 2023'ün ilk çeyreğinde %0,3 oranında küçüldüğünü hatırlayın. Eşi benzeri görülmemiş bir savaş, enerji krizi ve mali teşvikler, ister PMI'ların 50 eşiği ister Ifo endeksi veya Avrupa Komisyonu'nun ekonomik duyarlılık endeksi gibi daha önce güvenilir olan diğer göstergelerdeki eğilim olsun, yumuşak ve sert veriler arasındaki ilişkiyi açıkça zayıflattı. Mevcut durumda, tüm geleneksel öncü göstergeler büyük bir tutam tuzla ele alınmalıdır.
Alman ekonomisine geri dönelim. Açık olan şu ki, yılın başındaki iyimserlik yerini daha fazla gerçeklik duygusuna bırakmış gibi görünüyor. Satın alma gücündeki düşüş, sanayi siparişlerinin azalması, son on yılların en agresif para politikası sıkılaştırmasının etkisi ve ABD ekonomisinde beklenen yavaşlama, ekonomik faaliyetlerin zayıf olduğunu gösteriyor. Bu konjonktürel faktörlere ek olarak, Ukrayna'da devam eden savaş, demografik değişiklikler ve mevcut enerji dönüşümü önümüzdeki yıllarda Alman ekonomisi üzerinde yapısal bir baskı oluşturacaktır. Ancak her şey iç karartıcı değil. Çin'in tekleyen toparlanması geçici bazı olumlu sürprizleri de beraberinde getirebilir. Ayrıca, manşet enflasyondaki düşüş ve enerji ve gıda fiyatlarındaki gerçek düşüş, daha yüksek ücretlerle birleştiğinde yılın ikinci yarısında özel tüketimi destekleyecektir.
Bugün açıklanan hayal kırıklığı yaratan Ifo endeksi, Alman ekonomisinde umut edilen toparlanmanın umuttan öteye geçmediğini gösteriyor. İyimserlik azalıyor ve ekonomi yeni büyüme endişeleriyle karşı karşıya. Ekonominin önümüzdeki birkaç yıl boyunca resesyonda kalacağını söylemiyoruz, ancak kısa ve uzun vadeli çeşitli zorluklarla birlikte büyüme en iyi ihtimalle düşük kalacaktır.
